宏观金融方面，美国总统表示将推迟对伊朗能源基础设施的袭击，导致国际能源价格大幅回落，全球风险偏好升温。国内1-2月经济超预期回升，出口大超预期，通胀继续修复回升。政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。短期内股指震荡偏弱、波动加剧，但美国总统缓和信号或带来回暖，需关注中东地缘局势、两会政策实施及市场情绪变化。资产方面：股指短期谨慎观望，国债短期谨慎观望，黑色短期震荡反弹、谨慎观望，有色金属短期震荡偏弱、谨慎观望，能化短期大幅震荡、谨慎做多，贵金属短期大幅震荡、整体偏弱、谨慎观望。
股指板块，受贵金属、酒店及旅游、元件等板块拖累，国内股市大幅下跌。基本面上，1-2月经济和通胀整体好于预期，但政策力度减弱。短期内股指震荡偏弱、波动加剧，需关注中东地缘局势、两会政策及市场情绪变化。操作上，短期谨慎观望。
贵金属板块，沪金主力合约下跌1.3%，沪银主力合约上涨3.47%。市场权衡美国总统推迟对伊朗打击的消息，短期大幅波动，有所反弹。操作上，短期谨慎观望。
黑色金属板块，钢材期现货小幅反弹，受焦煤强势带动，基本面偏弱，库存见顶回落但消费增幅放缓，供应回升。短期内钢材市场跟随成本运行，需注意成本回落后的价格调整风险。铁矿石价格小幅反弹，需求有韧性，供应阶段性错位问题缓解，预计上涨空间有限，需注意能源价格走弱后的调整风险。硅铁、硅锰现货价格持平，盘面小幅反弹，受原油价格上涨及能源替代逻辑影响，短期延续，建议震荡偏强思路对待。
有色金属板块，铜价大幅下挫，下游逢低集中补库，铜社会库存大幅下降，观察去库持续性。铝价延续上周逻辑，交易高油价导致通胀预期升温而降息推迟，国内铝供应刚性，后期供应压力仍在。锌价国内冶炼产能扩张，产量维持高位，需求难言乐观，库存季节性累库后转为下降。铅价原生和再生铅产量回升，供应压力仍在，需求旺季已过，库存持续累积。镍价矿端仍是核心矛盾，印尼配额下滑，但一季度维持正常生产，MHP供应存下降风险，镍价下方有支撑，上方空间有限。锡价供应端进口量增长，需求端分化显著，半导体独木难支，锡价显著回落，下游逢低集中补库，库存下降，短期可能企稳反弹，但做多谨慎。碳酸锂供需双旺，库存持续去库，强现实延续，但高油价压制商品价格，短期仍呈支撑位震荡。工业硅供需双弱，库存高位，贴近成本定价，关注下方成本支撑，预计偏强震荡。多晶硅库存持续高位累积，现货报价下移，光伏下游价格持续回落，关注4月以后光伏去库情况，谨慎持空或部分止盈。
能源化工板块，美国推迟打击伊朗能源设施，油价大幅回调。沥青跟随油价波动，终端需求负反馈，库存偏低，供应维持低量状态。PX跟随能化板块回落，下游开工慢，PX受到负反馈影响。PTA资金加仓明显，回调幅度保持在4%，下游屯库意愿低，压制价格。乙二醇海外货源缺乏，出口预期走高，港口库存去化，近期基差走强。短纤聚酯板块回落，产销低位，终端开工不及往年，价格负反馈继续传导，库存累积，短期维持偏强震荡。
农产品板块，中东局势是重要观察窗口，植物油获原油风险支撑阶段性减弱。美豆受贸易关系、南美大豆丰产等因素影响大幅回落。豆粕库存加速去库，支撑基差稳定偏强。豆菜粕库存变化，豆粕获不确定风险支撑，菜粕阶段性随豆粕震荡调整。豆油库存加速去化，基差稳定。菜油随加拿大菜籽到港增多，供应压力或显现。棕榈油国际原油高位震荡，但中东局势影响，植物油获原油风险支撑减弱，国内库存下降。玉米价格涨跌不一，产区及贸易端挺价情绪存在，港口库存及深加工库存偏低，支撑价格暂稳。生猪产能加速调整，需求边际转好但处淡季，养殖端亏损加剧，行业产能去化预期升温，短期期现货不排除下跌风险。
