每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：外 围 扰 动 反 复 与 市 场 情 绪 低 迷 带 动 股 指 持 续 调 整 ，核 心 期 指 基 差 跌至 历 史 低 位 ，市 场 情 绪 触 及 冰 点 存 在 技 术 性 反 弹 可 能 。国 内 流 动 性 宽 松 与政 策 利 好 预 期 的 核 心 逻 辑 未 变 ，股 指 中 长 期 偏 强 基 础 稳 固 ，短 期 受 中 东 局势 、 美 股 波 动 率 释 放 等 外 围 因 素 持 续 施 压 ， 大 盘 股 指 相 对 更 具 抗跌 性。 国 债 ：中 东 局 势 与 油 价 高 位 引 发 的 通 胀 担 忧 压 制 长 债 走 势 ，短 债 持 续 受 益于 资 金 面 平 稳 ，国 内1-2月 经 济 数 据 改 善 但 持 续 性 有 待 验 证 。A股 跌 破 关键 点 位 ，中 东 局 势 未 明 显 缓 和 ，风 险 资 产 仍 承 压 ，若 股 市 跌 幅 扩 大 ，避 险情 绪 或 带 动 债 市 上 行 ， 资 金 面 平 稳 为 债 市 提 供 短 期 支 撑。 集 运 欧 线 ：市 场 转 入 高 位 宽 幅 震 荡 ，核 心 逻 辑 从 交 易 地 缘 冲 突 转 向 权 衡 风险 溢 价 与 淡 季 现 实 。现 货 指 数 连 续 上 涨 、船 公 司 挺 价 、运 力 潜 在 扰 动 提 供利 多 ，淡 季 现 实 、地 缘 缓 和 信 号 、供 需 宽 松 及 宏 观 贸 易 风 险 构 成 利 空 ，近月 合 约 受 事 件 与 现 货 反 复 博 弈 ，远 月 合 约 计 价 冲 突 长 期 化 ，波 动 风 险 较 高。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：中 东 地 缘 冲 突 推 升 油 价 引 发 通 胀 担 忧 ， 美 联 储 降息 节 奏 大 幅 后 移 ，货 币 政 策 预 期 转 向 压 制 铂 钯 价 格 。美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 与 财 政 负 担 强 化弱 美 元 逻 辑 ，南 非 矿 企 受 电 价 与 谈 判 影 响 引 发 供 应 扰 动 ，短 期 价 格 震 荡 偏 弱 ， 中 长 期上 行基 础 仍 在。 黄 金&白 银 ：美 联 储 加 息 预 期 逆 转 、 美 指 与 美 债 实 际 利 率 上 行 ， 叠 加 中 东冲 突 升 级 ，金 银 价 格 承 压 大 跌 。市 场 尚 未 进 入 恐 慌 性 阶 段 ，衰 退 交 易 较 浅 ，地 缘 冲 突 带 来 的 避 险 情 绪 与 通 胀 担 忧 交 织 ，货 币 政 策 预 期 短 期 难 转 鸽 ，短期 缺 乏 上 行 驱 动。 铜 ：宏 观 预 期 收 紧 与 产 业 弱 现 实 共 同 作 用 ，价 格 跌 破 关 键 区 间 ，投 机 资 金做 多 热 情 降 温 。情 绪 释 放 后 价 格 重 回 基 本 面 主 导 ，需 等 待 企 业 产成 品 去 库 、原 料 补 库 周 期 同 步 及 市 场 信 心 恢 复 ，短 期 维 持 偏 弱 格 局 ，中 长 期 关 注 宏 观预 期 边 际 变 化 与 产 业 供 需。 铝 ：地 缘 政 治 初 期 推 涨 价 格 ， 后 续 市 场 转 向 担 忧 经 济 衰 退 与 流 动 性 收 紧 ，叠 加 美 联 储 降 息 预 期 大 幅 降 温 ，铝 价 震 荡 偏 弱 。海 外 中 东 铝 厂 暂 无 新 减 产消 息 ，需 关 注 氧 化 铝 库 存 及 进 口 情 况 ，若 原 料 短 缺 引 发 更 多 减 产 ，价 格 仍有 上 行 可 能 ， 铝 在 有 色 中 因 海 外 基 本 面 较 好 具 备 一 定 抗 跌 性。 氧 化 铝 ：国 内 运 行 产 能 回 落 ，过 剩 格 局 收 窄 ，但 广 西 新 产 能 投 放 带 来 供 给压 力 。海 外 受 中 东 地 缘 影 响 订 单 流 入 致 现 货 价 下 跌 ，几 内 亚 至 中 国 海 运 费攀 升 推 升 进 口 矿 成 本 ，几 内 亚 配 额 与 征 税政 策 预 期 增 强 ，基 本 面 多 空 交 织 ，成 本 端 与 政 策 预 期 形 成 阶 段 性 支 撑。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：价 格 处 于 区 间 下 沿 ， 下 游 采 买 形 成 一 定 支 撑 ， 走 势 独 立 于 有 色 板 块 。供 给 端 伊 朗 影 响 有 限 ， 进 口TC下 滑 、 国 产TC维 稳 ， 国 内 冶 炼 端 持 续 释放 供 应 压 力 ，需 求 端 延 迟 复 苏 ，季 节 性 累 库 超 预 期 且 与 海 外 分 化 ，上 方 压力 较 大 ， 短 期 受 累 库 与 板 块 承 压 影 响 偏 弱 运 行。 镍&不 锈 钢 ：跟 随 宏 观 指 引 波 动 ，美 联 储 降 息 预 期 降 温 与 美 伊 战 事 不 确 定性 形 成 压 制 。印 尼 湿 法 产 能 复 产 ，镍 矿 发 运 量 季 节 性 下 滑 ，新 能 源 处 于 淡季 ，需 求 支 撑 传 导 不 畅 ，不 锈 钢 库 存 去 库 但 现 货 交 投 平 淡 ，基 本 面 博 弈 加剧 ， 需 关 注 需 求 释 放 节 奏 与 印 尼 政 策 进 展。 锡 ：受 宏 观 恐 慌 情 绪 与 基 本 面 双 重 压 制。 供 给 端 缅 甸 复 产 缓 解 原 料 压 力 ，印 尼 出 口 量 增 加 ，需 求 端 复 工 但 库 存 高 位 ，下 游 逢 低 点 价 带 动 现 货 交 投 回暖 ，短 期 无 明 显转 折 点 ，中 长 期 价 格 重 心 向 上 ，宏 观 与 地 缘 局 势 是 短 期 核心利 空因 素。 碳 酸 锂 ：供 应 端 ，国 内 锂 盐 企 业 复 产 提 速 ，产 量 稳 步 回 升 ，海 外 锂 资 源 进口 到 港 量 增 加 ，供 应 宽 松 格 局 显 现 。需 求 端 ，下 游 动 力 电 池 、正 极材 料 企业 以 刚 需 采 购 为 主 ，按 需 补 库 节 奏 平 稳 ，终 端 需 求 暂 无 明 显 增 量 。行 业 库存 延 续 低 位 去 化 ，当 前 市 场 由 供 需 基 本 面 与 资 金 情 绪 共 同 主 导 ，盘 面 维 持 震 荡 运 行。 工 业 硅&多 晶 硅 ：行 业 处 于 供 需 双 弱 格 局 ， 供 给 端 温 和 放 量 ，下 游 需 求 复苏 乏 力 ，库 存 压 力 分 化 且 无 实 质 性 改 善 信 号 。多 晶 硅 跌 破 关 键 价 位 进 入 普遍 亏 损 区 间 ，核 心 矛 盾 为 供 需 失 衡 ，全 球 能 源 转 型 趋 势 不 可 逆 ，光 伏 长 期发 展 逻 辑 清 晰 ，当 前 为 产 能 周 期 底 部 ，需 跟 踪 产 能 出 清 与 供 需 边 际 优 化 信号。 铅 ：价 格 震 荡 调 整 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 复 产 、进 口 窗 口 打 开 带 来 上 方 压 力，再 生 铅 多 处 于 亏 损 状 态 。需 求 端 终 端 消 费 复 苏 缓 慢 ，下 游 以 订 单 补 库 为 主 ，累 库 压 力 与 成 本 支 撑 相 互 博 弈 ，价 格 逐 步 探 底 止 跌 ，整 体 维 持 区 间 震 荡 运行 态 势。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：伊 朗 地 缘 冲 突 推 升 油 价 ， 带 动 焦 煤 价 格 上 涨 ， 铁 矿 库 存 偏紧 、海 运 费 上 涨 形 成 成 本 支 撑 ，炉 料 端 抬 升 推 动 钢 材 价 格 。热 卷 高 库 存 与高 仓 单构 成 上 方 压 力 ，库 存 进 入 去 库 周 期 ，铁 水 产 量 缓 慢 回 升 ，钢 厂 盈 利率 限 制 增 产 幅 度 ， 地 产 与 基 建 政 策 托 底 需 求 ， 短 期 反 弹 高 度 有 限。 铁 矿 石 ：价 格 近 强 远 弱 ，成 本 端 原 油 高 位 与 燃 油 短 缺 提 供 支 撑 ，全 球 发 运量 边 际 恢 复 ，铁 水 产 量 随 钢 厂 复 产 回 升 ，港 口 库 存 去 库 速 度 偏 慢 ，现 货 结构 性 紧 缺 支 撑 价 格 。中 长 期 新 产 能 投 放 使 基 本 面 转 向 宽 松 ，宏 观 需 求 内 外 承 压 ， 衰 退 担 忧 抑 制 需 求 ， 事 件 性 驱 动 的 紧 缺 持 续 性 待 观 察。 焦 煤&焦 炭 ：国 内 煤 矿 复 产 ， 蒙 煤 通 关 量 偏 高 ， 澳 煤 价 格 下 跌 收 窄 内 外 价差 ，焦 煤 短 期 过 剩 矛 盾 加 剧 。焦 炭 化 产 品 价 格 上 涨 改 善 利 润 ，开 工 率 有 望提 升 ，下 游 钢 材 利 润 承 压 拖 累 铁 水复 产 ，供 需 矛 盾 有 恶 化 风 险 。海 外 能 源涨 价 提 供 底 部 支 撑 ， 过 剩 问 题 制 约 价 格 弹 性。 硅 铁&硅 锰 ：澳 洲 飓 风 扰 动 锰 矿 发 运 ， 矿 商 挺 价 推 升 锰 矿 价 格 ， 焦 煤 强 势提 供 成 本 支 撑 ，铁 合 金 下 方 支 撑 增 强 。硅 铁 产 量 回 升 ，硅 锰 维 持 低 产 ，钢厂 盈 利 率 有 限 ，对 铁 合 金 需 求 支 撑 偏 弱 ，硅 锰 库 存 处 于 历 史 高 位 ，去 库 压力 大 ， 锰 矿 扰 动 放 大 波 动。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：美 伊 冲 突 持 续 升 级 ，霍 尔 木 兹 海 峡 通 航 风 险 高 悬 ，替 代 码 头 出 口 受限 ，各 国 库 容 紧 张 ，短 期 油 价 上 行 驱 动 仍 存 ，全 球 能 源 贸 易 格 局 收 紧 ，价格 高 位 震 荡 且 波 动 加 剧 。美 方 通 牒 与 伊 方 反 击 态 度 强 硬 ，冲 突 升 级 风 险 高 ，能 源 航 道 安 全 与 设 施 遇 袭 风 险 持 续 扰 动 市 场。 燃 料 油 ：中 东 地 缘 冲突 持 续 ，区 域 石 油 流 入 量 受 限 ；高 运 费 导 致 东 西 方 套利 窗 口 关 闭 ， 新 加 坡3月 自 西 方 的 低 硫 船 燃 到 货 量 较2月 明 显 下 滑 。 低硫 燃 料 油 供 应 收 紧 程 度 显 著 高 于 高 硫 燃 料 油 ，区 域 库 存 持 续 去 化 ，市 场 现货 流 通 持 续 偏 紧 。 亚 洲 燃 料 油 基 本 面 冲 高 后 短 期 回 调 ， 高 低 硫 现 货 升 水 、 月 间 价 差 均 有 所 走 弱 ；但 中 东 冲 突 持 续 导 致 区域 供 应 受 阻 、西 方 套 利 货 源受 限 ，库 存 仍 趋 去 化 ，供 应 缺 口 仍 将 在 短