棕榈油
基本面改善有限，跟涨逐渐乏力。战争溢价、降息逻辑变化与风险资产流动性间的博弈是当前主线。印尼生柴用量提升受限于体系差异和甲醇库存，月度额外需求有限。马来国内消费及出口对欧洲能源断档的提振效果值得期待，B50提前实施亦提供长期题材。产量端，化肥价格上涨抑制丰产逻辑，1-2月产量已下降，4-5月产量不及预期的潜在驱动增大。3-4月南美豆油报价有利，印度CPO进口利润及精炼利润差，库存高，可能维持3-5月极低进口量。产地报价跟涨乏力，中国进口利润打开，印马价差处于历史低位，印尼库存难真紧，整体现实结构不佳。短期战争溢价及多头情绪仍在，关注能源涨势。
豆油
美豆驱动不足，豆系高位回调。美豆油完成65-70美分的突破后，与巴西牛油在二代生柴上的性价比打平，后续上涨因素切换至RVO政策情绪刺激及原油价格上行。美豆成本端上方有压力，关注中美贸易磋商结果。巴西贴水将有较大让利需求，印度豆油出口或成为豆棕价差托底，但单边上涨空间有限。
豆粕
市场情绪平稳，盘面或震荡。美豆期价下跌，巴西大豆到港延迟担忧支撑价格，连豆粕强于美豆。国内豆粕现货价格偏强，成交、提货、基差、库存均表现良好，压榨量略增。东北产区现货价格先涨后跌，市场交易气氛转向谨慎，贸易主体收购价试探性下调，农户售粮积极，贸易主体出货意愿增强。销区情绪稳定，经销商表示多数豆制品厂原料大豆可维持一段时间生产，部分豆制品厂因下游产品成交缓慢，或停产限产等待更佳补库时机。预计连豆粕和豆一期价或调整震荡，等待市场新消息。
玉米
关注政策拍卖。现货市场价格上涨，期货市场小幅上涨。CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，玉米拍卖持续。玉米淀粉库存下降。关注基层出货情况，以及地缘对大宗商品影响。
白糖
紧盯原油，震荡走高。国际市场，中东战火持续，原油价格震荡上行，通胀预期走高，流动性收紧预期进一步上升。行业方面，市场处于弱预期格局，趋势上全球食糖市场恢复性增产并累库偏空；节奏上ISMA大幅下调25/26榨季印度产量数据，26/27榨季巴西中南部MIX下降预期，基本面边际改善，原油上涨拉升原糖。国内市场，情绪偏多，走势偏强。25/26榨季，市场预期国内食糖产量继续增加，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，常规进口仍维持较高水平，非常规进口有所减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。短期商品涨价情绪在能化和农产品中蔓延，推高郑糖价格。
棉花
预计市场焦点将转向新作种植20260322。ICE棉花期货先涨后跌，整体保持上涨势头。中国确定发放30万吨加工贸易棉花进口配额提振市场。美棉出口数据不佳，整体商品市场交易中东局势下全球经济的衰退风险，ICE棉花期货出现回落。国内棉花期货回落，政府发布增加30万吨棉花加工贸易进口配额公告，阶段性缓解市场担忧。预计市场焦点将转向新年度国内棉花的种植，郑棉期货将维持震荡偏强的走势。
生猪
主动去库启动，近端压力放大。现货市场生猪价格弱势运行，供应端集团企业出栏逐步增量，社会面被动压栏；需求端宰量继续上升超季节性水平，被动分割入库量级扩大，二次育肥投机需求加速入场。期货市场生猪期货价格弱势运行。近端供应压力处于边际高位，需求端透支投机需求。3月集团出栏计划存在较大幅度增量，社会面压栏持续，肥标价差进入倒挂阶段，社会面仍存在博弈投机行为，直至现货悲观恐慌，带动恐慌去库行为发生，预计后置至4月进行周期寻底。
花生
震荡偏强。现货市场花生价格下跌，基层种植户及粮贩惜售挺价，上货量较一般，加工企业谨慎采购原料、按需生产为主；部分贸易企业持货较多，河南产区冷库基本放满，企业待价而沽。商品米需求平淡，食品企业、批发市场刚需小量补货，卖方销售承压；全国中大型油厂陆续开启收购，油料采购需求提高，但开机率提升有限。期货市场花生期货上涨。河南白沙产区受阴雨天气影响，基层上货量偏低；大花生产区呈现区域性上货增加。油厂积极收购，对河南产区通货价格形成支撑。内贸市场及食品厂消费低迷，8筛上商品米走货缓慢，压制贸易商加工利润与行情上涨空间，预计河南产区以稳质消耗为主。东北产区余货呈现区域分化，高价高品质货源主要流向内贸市场与食品厂；吉林基层余货相对集中，筛选厂加工无利润空间，叠加淡季效应，预计东北产区稳中偏弱、小幅调整。期货逢低做多为主。关注河南产区4月份余货消化进度。油厂收购积极性明显好转，鲁花等企业相继开秤，其他油厂收购量增加，但价格较年前基本持平。后续关注气温升高对花生指标影响，如果符合指标货源减少，油厂或采取提价收购策略。
