每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：美 联 储 维 持 利 率 不 变 ，降 息 预 期 放 缓 ，美 元 指 数 走 强 对A股 形 成 压力 ，叠 加 中 东 冲 突 扰 动 ，短 期 股 指 延 续 调 整 。国 内 流 动 性 宽 松 格 局 及 利 好政 策 预 期 未 变 ，中 长 期 向 好 逻 辑 稳 固 ，大 盘 股 指 相 对 抗 跌 ，下 方 支 撑 受 政策 托 底 有 限。 国 债 ：中 东 局 势 升 级 初 期 引 发 避 险 情 绪 ，债 市 低 开 高 走 。央 行 释 放 稳 市 信号 ，美 以 发 表 缓 和 言 论 导 致 原 油 价 格 回 落 ，避 险 情 绪 或 减 弱 。公 开 市 场 净投 放 提 供 资 金 面 支 撑 ， 机 构 行 为 分 化 ， 短 期 期 债 或 有 所 回 落。 集 运 欧 线 ：地 缘 局 势 紧 张 持 续 威 胁 关 键 航 道 安 全 ，部 分 船 公 司 挺 价 构 成 利多 。但 四 月 传 统 淡 季 下 舱 位 供 应 充 足 ，船 公 司 下 调 部 分 报 价 ，伊 朗 与 多 国商 讨 船 舶 审 查 程 序 可 能 恢 复 海 峡 贸 易 流 量 ，短 期 高 位 震 荡。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：中 东 地 缘 冲 突 升 温 推 升 油 价 ，引 发 美 国 输 入 型 通 胀 担 忧 ，美 联 储 降息 预 期 延 后 。美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 上 升 ，弱 美 元 预 期 利 好 贵 金 属 。供 应端 南 非 电 价 上 涨 导 致 部 分 矿 企 关 闭 国 际 业 务 ，引 发 供 应 扰 动 担 忧 ，短 期 震荡 偏 弱。 黄 金&白 银 ：中 东 局 势 推 升 油 价 ， 进 一 步 挤 压 美 联 储 降 息 预 期 ， 甚 至 出 现加 息 押 注 ，叠 加 期 权 到 期 与 流 动 性 风 险 ，价 格 大 幅 下 挫 。全 球 主 要央 行 维持 利 率 不 变 且 政 策 偏 鹰 ， 通 胀 担 忧 重 新 抬 头 ， 短 期 震 荡 偏 弱。 铜 ：宏 观 多 重 利 空 与 基 本 面 矛 盾 叠 加 ，市 场 资 金 大 幅 流 出 ，铜 价 跌 破 重 要支 撑 点 位 ，均 线 形 态 走 坏 ，月 差 反 映 远 期 担 忧 。全 球 精 炼 铜 供 应 过 剩 ，国内 社 库 去 化 但 高 库 存 仍 存 压 力 ， 下 游 低 价 补 库 需 求 未 能 扭 转 弱 势。 铝 ：美 伊 冲 突 推 升 原 油 与 天 然 气 价 格 ，通 胀 风 险 加 剧 ，美 联 储 维 持 利 率 不变 且 降 息 预 期 延 后 ，市 场 担 忧 流 动 性 收 紧 与 经 济 衰 退 ，叠 加 板 块 情 绪 拖 累 ，铝 价 出 现 恐 慌 性 下 跌 ， 短 期 走 势 受 战 争 局 势 主 导。 氧 化 铝 ：国 内 部 分 企 业 检 修 导 致 产 能 回 落 ，过 剩 格 局 有 所 改 善 ，但 广 西 新投 产 能 释 放在 即 。海 外 受 地 缘 局 势 影 响 ，氧 化 铝 订 单 流 入 市 场 致 现 货 价 下跌 ，而 海 运 费 攀 升 推 升 进 口 矿 成 本 ，几 内 亚 配 额 政 策 预 期 增 强 ，基 本 面 多空 交 织。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ，进 口TC再 次 下 滑 ，国 产TC维稳 ，国 内 冶 炼 端 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下 游 需 求 延 迟 ， 库 存 上 季 节 性 累 库 ，库 存 压 力 较 大 ，且 与 海 外 出 现 分 化 ，关 注 低 价 下 库 存转 折 点 。 展 望 未 来 ， 锌 价 受 累 库 和 宏 观 影 响， 上 方 压 力 较 大 ， 维 持 偏 弱。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 湿 法 产 能 复 产 、 镍 矿 发 运 季 节 性 下 滑 ， 新 能 源 淡 季 需 求偏 弱 ，镍 铁 与 废 不 锈 钢 博 弈 加 剧 。不 锈 钢 现 货 成 交 观 望 ，需 求 释 放 节 奏 成关 键 变 量。 锡 ：宏 观 上 ， 恐 慌 情 绪 持 续 且 有 加 深 现 象 。 基 本 面 上 ， 供 给 端 ， 原 料在 缅甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 ， 印 尼 多 家 审 批 额 度 提 升 且1-2月 出 口 量 增 加 。需 求 端 开 始 复 工 ，库 存 目 前 水 位 较 高 ，现 货 交 投 受 锡 价 高 企 影 响 下 ，较 为冷 清 ， 且 终 端 仅 维 持 刚 需 采 购 。 展 望 未 来 ， 目 前 宏 观 基 本 面 多 利 空 为 主 ，偏 弱 震 荡。 碳 酸 锂 ：短 期 来 看 ，中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗禁 止 油 轮 通 过，需 求 端 的 隐 患 再 度 影 响 盘 面 。但 碳 酸 锂 的 下 游 需 求 增长 逻 辑 未 变 ，对 价 格 形 成 长 期 支 撑 。后 续 需 跟 踪3月 中 下 游 实 际 排 产 与 去库 速 度， 同 时 留 意 局 势 变 化。 工 业 硅&多 晶 硅 ：现 阶 段 行 业 仍 处 于 本 轮 产 能 周 期 底 部 ，需 静 待 产 能 出 清与 供 需 格 局 改 善 ；在 底 部 磨 底 阶 段 ，应 持 续 跟 踪 行 业“反 内 卷”进 程 与 供 需结 构 边 际 优 化 信 号。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 复 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 。需 求 端 ， 终 端 消 费 复 苏 缓 慢 ， 下 游 订 单 补 库 为 主 。 展 望 未 来 ，累 库压 力 与 成 本 支 撑 下 ， 预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行 ， 逐 步 探 底 止 跌。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：伊 朗 地 缘 冲 突 推 升 原 油 、 焦 煤 价 格 ，中 国 对 必 和 必 拓 铁 矿石 采 购 限 制 传 言 与 节 后 补 库 需 求 导 致 港 口 可 贸 易 库 存 偏 紧 ，海 运 费 上 涨 形成 成 本 支 撑 。但 热 卷 高 库 存 、高 仓 单 构 成 压 力 ，房 地 产 新 开 工 走 弱 、基 建托 底 ， 钢 材 出 口 面临 阻 力 ， 反 弹 高 度 有 限。 铁 矿 石 ：当 前 铁 矿 石 价 格 因 谈 判 事 件 短 期 走 强 ， 但BHP对 华 发 运 缺 口 或为 策 略 性 ，可 持 续 性 弱 ，警 惕 快 速 反 转 。发 运 受 天 气 影 响 回 落 ，运 费 上 升有 限 ；中 东 海 峡 局 势 增 加 中 国 到 港 ，但 燃 油 涨 价 延 缓到 港 节 奏 。需 求 端 铁水 产 量 将 随 复 产 回 升 ，然 终 端 疲 软 、库 存 高 压 ，利 润 复 产 后 或 再 承 压 。港口 超 季 节 性 累 库 ， 但 结 构 性 短 缺 突 出 ， 中 品 矿 资 源 紧 张 。 估 值 已 处 高 位 ，近 月 合 约 呈 正 套 格 局 。 整 体 上 ， 事 件 驱 动 难 持 久 ， 供 过 于 求 趋 势 未 改。 焦 煤&焦 炭 ：3-4月 进 入 终 端 需 求 验 证 期 ， 现 实 数 据 重 要 性 提 升 。 中 东 航线 存 在 不 确 定 因 素 ，或 对 我 国 短 期 钢 材 出 口 产 生 抑 制 作 用 。在 钢 材 出 口 需求 转 弱 的 背 景 下 ，黑 色 系 整 体 价 格 或 将 面 临 较 大 的 下 行 压 力 。煤 焦 受 海 外能 源 涨 价 影 响 ， 盘 面 底 部 有 一 定 支 撑 ， 但 过 剩 问 题 将 制 约 煤 焦 价 格 弹 性 ，不 宜 过 度 乐 观。 硅 铁&硅 锰 ：短 期 看 铁 合 金下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，但 下 游 钢 材 终 端 需 求较 弱 以 及 板 材 高 库 存 压 力 ， 铁 合 金 上 涨 空 间 或 有 限。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：美 伊 冲 突 从 物 流 阻 断 升 级 至 产 能 损 失 ，一 度 推 高 油 价 ，后 因 以 色 列暂 停 空 袭 能 源 设 施 、美 国 放 松 对 俄 伊 石 油 制 裁 、I EA释 放 库 存 等 消 息 降 温 。霍 尔 木 兹 海 峡 仍 关 闭 ，各 国 库 容 紧 张 ，减 产 风 险 犹 存 ，多 空 因 素 交 织 导 致波 动 加 大。 燃 料 油 ：供 应 端 收 紧 是 核 心 驱 动 ，低 硫 燃 料 油 多 项 指 标 刷 新 历 史 高 位 ，市场 结 构 持 续 走 强 ；高 硫 燃 料 油 虽 小 幅 回 调 但 仍 处 高 位 ，叠 加 地 缘 扰 动 与 物流 约 束 ， 短 期 亚 洲 燃 料 油 整 体 偏 强 格 局 难 以 改 变。 沥 青 ：近 期 的 地 缘 扰 动 引 发 的 原 油 局 部 物 流 中 断 、供 应 缩 量 ，使 得 原 油 价格 快 速 上 涨 ，中 东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动将 是 油 品 的 最 核 心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面 。 纯 苯-苯 乙 烯 ：地 缘 局 势 主 导 走 势 ， 霍 尔 木 兹 海 峡 通 航 反 复 ， 中 东 产 油 国减 产 ，亚 洲 炼 厂 原 料 供 应 受 阻 。国 内 纯 苯 检 修 提 前 ，苯 乙 烯 装 置 降 负 ，下游 节 后 补 库 需 求 回 升 但 抵 触 高 价 原 料 ，短 期 在 海 峡 通 行 问 题 解 决 前 震 荡 偏强。 L P G：地 缘 风 险 升 级 导 致 供 应 风 险 从 物 流 阻 滞 转 向 产 能 受 损 ，成 本 端 推 力增 强 。国 内 供 应 小 幅 收 缩 但 到 港 量 增 加 ，P DH装 置 开 工 率 回 升 支 撑 需 求 ，调 油 相 关 需 求 偏 弱 ，港 口 库 存 累 积 压 制 情 绪 ，价 格 波 动 中 枢 上 移 且 波 动 率高 企。 甲 醇 ：美 伊 局 势 博 弈 主 导 市 场 ，伊 朗 发 运 均 为 战 前 库 存 货 ，成 交 迟 缓 。海峡 或 部 分 放 开 以 缓 解 周 边 关 系 ，MTO利 润 走 扩 支 撑 甲 醇 跟 随 烯 烃 上 涨 ，0 5合 约 进 口 预 期 改 变 ， 即