地方政府债供给及交易跟踪：地方债配置盘进场

一、一级供给节奏 上周（2026.3.9-2026.3.13）地方政府债发行1355.44亿元，其中新增专项债177.34亿元，再融资专项债431.59亿元。募集资金主要投向“偿还地方债券”和“特殊新增专项债”。截至3月，特殊再融资专项债发行约2385.82亿元，占当月地方债发行规模的25.75%。发行定价方面，10年、20年及30年地方债利率分别上行2.2BP、1.2BP、1.6BP；20年及以上新券与同期限国债利差明显压缩，30年品种利差降至16.9BP。地区分布上，广东、内蒙古发行规模较大，福建新发债券期限基本在10年以上，广东、福建20-30年品种发行规模超200亿元，内蒙古、福建地方债发行利率分别达2.32%、2.39%。

二、二级交易特征 7-10年地方债相对抗跌，指数下跌0.07%，略小于同期限国债、信用债。通胀预期升温导致超长端利率上行，10年以上国债跌幅1.32%，远超其他券种；高等级超长信用债近四周累计仍呈正收益。地方债成交活跃度升高，广东、湖南成交量较高。成交期限显著拉长，湖南、河北平均成交期限超25年，成交收益超2.4%。

三、风险提示 数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。