- 市场表现：上周（2026.3.9-2026.3.13），国防军工板块下跌6.64%，落后沪深300指数6.83个百分点，排名申万行业第31位。板块内5个子板块均下跌，其中军工电子跌幅最小（4.47%），航海装备跌幅最大（8.57%）。板块内12家公司上涨，128家下跌，*ST立航、北斗星通、西测测试居涨幅前三，*ST万方、航宇科技、观想科技居跌幅前三。今年以来，国防军工板块累计上涨1.93%，领先沪深300指数1.08个百分点。
- 行业数据：出口集装箱运价综合指数环比上涨17.9点至1072.16，进口集装箱运价综合指数环比下跌15.77点至602.61。中国沿海散货运价综合指数环比上涨28.86点至1039.47。油船VLCC一年期租金环比下跌25000美元/天至110000美元/天，好望角型散货船180000载重吨一年期租金环比下跌4246美元/天至25401美元/天，VLGC84000立方米液化石油气运价环比下跌62万美元/月至175万美元/月。超大型油船新船价格环比持平于1.26亿美元，好望角型散货船新船价格环比持平于7900万美元。
- 行业动态：中航高科、中航重机公布2025年年报，分别实现营业收入500.78亿元（降1.27%）、101.15亿元（降2.32%），净利润分别为10.31亿元（降10.57%）、8.46亿元（降2.21%）。火炬电子公布第五期员工持股计划草案，拟筹集资金不超过2.46亿元，受让不超过1295.88万股，价格19.00元/股。
- 投资建议：地缘军事冲突持续凸显国防军工战略地位，全球军费扩张与我国国防开支稳健增长，十五五规划推动新域新质作战力量建设，军工装备迎来发展期。行业在新质生产力发展中具重要地位，建议关注航空航天装备产业链龙头企业，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域。
- 风险提示：军工装备列装进度低于预期，市场竞争加剧导致业务增速和毛利率低于预期。
