宏观金融
- 海外方面：原油价格回落，美元指数和美债收益率短期下跌，全球风险偏好有所升温，主要受霍尔木兹海峡船只通行及美财长安抚市场影响。
- 国内方面：1-2月经济数据超预期回升，工业增加值增长6.3%，社会消费品零售总额增长2.8%，固定资产投资增长1.8%，通胀继续修复回升。
- 政策方面：政府工作报告提出2026年发展目标及财政货币政策，力度低于2025年。
- 市场交易逻辑：聚焦中东地缘风险，短期股指震荡反弹，后续关注地缘局势、两会政策实施及市场情绪变化。
- 资产建议：股指短期反弹，谨慎观望；国债短期震荡，谨慎观望；黑色金属短期震荡反弹，谨慎观望；有色金属短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡偏强，谨慎做多；贵金属短期震荡，谨慎观望。
股指
- 市场表现：国内股市小幅下跌，受贵金属、工业金属及煤炭板块拖累。
- 基本面：1-2月经济超预期回升，出口大超预期，通胀修复回升。
- 政策：政府工作报告提出2026年目标及政策，力度低于2025年。
- 市场逻辑：聚焦中东地缘风险，短期情绪回暖及经济好于预期推动股指震荡反弹。
- 操作建议：短期谨慎观望。
贵金属
- 市场表现：沪金主力合约下跌0.86%，沪银主力合约下跌0.12%。
- 影响因素：美元短期回落及风险偏好升温，现货黄金收跌0.25%，报5006.20美元/盎司；现货白银收涨0.2%，报80.71美元/盎司。
- 操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属
- 钢材：现货市场持平，盘面价格延续震荡，成交量低位运行。1-2月经济数据好转，市场情绪有所好转。需求偏弱但边际改善，供应高位，建议区间震荡思路。
- 铁矿石：现货价格小幅回落，盘面价格高位回落。高炉铁水产量下降，但钢厂有复产预期，供应仍处淡季，价格短期上涨空间有限。
- 硅锰/硅铁：现货价格反弹，盘面价格小幅回落。供应方面，开工率稳定，下游钢厂陆续采购，建议区间震荡思路，注意冲高回落风险。
有色金属
- 铜：伦铜与沪铜高位震荡，矿端偏紧但非资金核心关注点，库存持续累积，价格高位抑制下游拿货。
- 铝：国内库存上升，海外库存下降，内弱外强将持续一段时间。
- 锌：国内冶炼产能扩张，库存高位，需求端难言乐观，整体库存压力不大但已增加。
- 铅：原生铅社会库存持续增加，累库速度快，需求端透支，旺季已过转淡季。
- 镍：印尼RKAB配额下滑，但一季度矿企正常生产，库存远高于同期，镍价上行动力受限。
- 锡：印尼考虑征收暴利税，锡价隔夜大幅反弹。供应端缅甸锡矿复产，云南江西冶炼企业复工，需求端行业分化严重，库存增加。
- 碳酸锂：主力合约上涨1.75%，库存持续去库，预计高位震荡，不宜追涨，关注美元指数压力。
- 工业硅：主力合约下跌0.23%，供需双弱，库存高位，贴近成本定价，关注成本支撑。
- 多晶硅：主力合约下跌4.03%，库存持续高位累积，下游价格快速下移，预期弱势震荡。
农产品
- 美豆：隔夜跌停，中东冲突及中美会晤推迟打击市场预期，出口检验量不及预期。
- 豆菜粕：巴西出口政策调整缓解供应忧虑，豆粕库存下降，豆菜粕价格承压。
- 油脂：美豆油及原油期货下跌，国内油脂或同步承压，但棕榈油出口增加库存下滑，对价格构成支撑。
- 玉米：市场价格涨势放缓，进口大麦替代及政策性粮源投放限制多头风险偏好。
- 生猪：产能加速调整，需求边际转好但处淡季，养殖端亏损加剧，行业产能去化预期升温，价格止跌迹象明显，期货维持区间震荡偏弱。
