中资美元债周报：一级市场发行量显著回升，二级市场持续下跌

周报 中资美元债 2026-03-16星期一 一级市场发行量显著回升： 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，新发11只债券，规模共约38亿美元。其中，工商银行香港分行发行10亿美元债券，为上周最大发行规模；莱芜高投发行3.22亿人民币高级无抵押票据，息票率6.5%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场持续下跌： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.49%，新兴市场美元债指数下跌0.83%。投资级指数最新价报203.329，周跌幅0.51%；高收益指数最新价报164.4037，周跌幅0.35%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.33%，投资级回报指数 最新价 报245.5081，周 跌幅0.32%；高 收益回 报指数 最新价报244.298，周跌幅0.44%。 美债收益率整体上行： 截至3月13日，2年期美国国债收益率较上周上行15.64bps，报3.7169%；10年期国债收益率上行13.84bps，报4.2767%。 宏观要闻： 美国2月通胀平稳降温，市场仍关注能源价格影响；美国国会预算办公室：2026财年联邦预算赤字为1.9万亿美元；日本去年第四季度实际GDP环比增长0.3%，换算成年率为增长1.3%，高于初值；伊朗新任最高领袖发表首份声明：不会放弃复仇，继续封锁霍尔木兹海峡；IEA批准释放史上最大规模的原油储备；IEA月度报告将今年全球原油供应增长预期大幅下调；全球半导体产业新一轮涨价潮来袭，部分产品涨幅或达85%；央行：继续实施好适度宽松的货币政策；海关总署：前2个月我国外贸同比增长18.3%；今年前两个月社融规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元；中国2月CPI同比上涨1.3%，创近三年最高涨幅，PPI下降0.9%；多家中小银行宣布存款利率下调。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，新发11只债券，规模共约38亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 工商银行香港分行发行10亿美元债券，为上周最大发行规模； 莱芜高投发行3.22亿人民币高级无抵押票据，息票率6.5%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，中金国际发行20亿人民币债券，息票率1.9%，最终认购近5倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.49%，新兴市场美元债指数下跌0.83%。中资美元债投资级指数最新价报203.329，周跌幅0.51%；中资美元债高收益指数最新价报164.4037，周跌幅0.35%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.33%，最新价报252.6388。中资美元债投资级回报指数最新价报245.5081，周跌幅0.32%；中资美元债高收益回报指数最新价报244.298，周跌幅0.44%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，通讯、非必需消费板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。 通讯板块主要受哔哩哔哩股份有限公司、世纪互联集团等名字上涨的影响，收益率下行36.5bps；非必需消费板块主要受华住集团有限公司、蔚来集团等名字上涨的影响，收益率下行15.7bps。 地产板块主要受佳兆业集团控股有限公司、时代中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行5.5Mbps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字下跌的影响，收益率上行99.9bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行12.9bps；BBB等级周收益率上行14.4bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行24.1bps；DD+至NR等级收益率上行约103.3bps；无评级名字收益率上行1.6Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 奥园集团有限公司：披露到期债务未清偿及未决诉讼相关情况 奥园集团有限公司公告称，截至2026年2月28日，公司未能及时清偿的到期债务本金累计约420.31亿元，公司及子公司未完结涉诉金额约691.92亿元，存在177条失信被执行人信息，涉及金额共计43.77亿元，目前正推进债务风险化解工作。 北京远洋控股集团有限公司：截至2026年2月末到期未偿付借款本金167.8亿元 北京远洋控股集团有限公司公告称，截至2026年2月28日，公司到期未偿付借款本金合计为167.8亿元，2月期间到期未偿付金额无变化。2026年2月公司无新增重大诉讼，4笔存续重大诉讼更新审理状态。公司正积极沟通协商，寻求债务整体化解方案。 绿地控股集团有限公司：披露新增诉讼及逾期债务情况 绿地控股集团有限公司公告称，2026年2月11日至3月4日公司及控股子公司新增诉讼1183件，累计金额59.92亿元；2026年2月13日至今新增债务逾期4.02亿元，截至公告出具日逾期债务总金额247.95亿元。 广州合景控股集团有限公司：新增未能清偿到期债务 广州合景控股集团有限公司公告称，截至2026年3月11日，公司合并范围内部分子公司存在新增未能偿还到期债务的情况，新增逾期债务为上海朗合房地产开发有限公司的银行借款，本息逾期金额1608.42万元。公司正与有关机构洽谈沟通和解，将按规定履行信息披露义务。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至3月13日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.6253%，较上周上行10.03bps；2年期（T2）：3.7169%，较上周上行15.64bps；5年期（T5）：3.8578%，较上周上行13.07bps；10年期（T10）：4.2767%，较上周上行13.84bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国2月通胀平稳降温，市场仍关注能源价格影响： 美国最新通胀数据出炉，2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期。不过，市场普遍认为，2月数据并未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时再次降息仍然需要更多数据。 美国国会预算办公室：2026财年联邦预算赤字为1.9万亿美元 美国国会预算办公室发布2026年至2036年的预算与经济展望。根据预测，2026财年联邦预算赤字为1.9万亿美元，到2036年将增至3.1万亿美元。相对于经济 规模而言，2026年赤字占国内生产总值的5.8%，到2036年将增至6.7%，高于过去50年平均3.8%的赤字水平。净利息成本上升是造成赤字增长的主要原因。 美国上周初请失业金人数减少1000人至21.3万人，略低于市场预期： 美国上周初请失业金人数小幅下降1000人降至21.3万人，略低于市场预期。美国1月贸易逆差环比收窄25%，降至545亿美元，1月出口额环比强劲增长5.5%。 日本去年第四季度实际GDP环比增长0.3%，换算成年率为增长1.3%，高于初值： 日本内阁府公布的修正值显示，日本去年第四季度实际GDP环比增长0.3%，换算成年率为增长1.3%，高于初值。 伊朗新任最高领袖发表首份声明：不会放弃复仇，继续封锁霍尔木兹海峡： 伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明。声明称，伊朗不会放弃复仇，将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线，呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，伊朗打击目标仅针对相关军事设施。声明指出，伊朗无论如何都要从敌人那里获得赔偿。与此同时，伊朗副外长称，伊朗已允许部分船只通过霍尔木兹海峡。 IEA批准释放史上最大规模的原油储备： 国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场。美国总统特朗普表示，美国将“略微”削减战略石油储备来降低油价。日本首相高市早苗宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备。德国也确认将释放240万吨储备。 IEA月度报告将今年全球原油供应增长预期大幅下调： 国际能源署（IEA）公布月度报告，将今年全球原油供应增长预期由240万桶/日大幅下调至110万桶/日，同时原油需求增长预期由85万桶/日下调至64万桶/日。国际能源署表示，中东冲突正引发全球石油市场史上最大规模的供应中断，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日。 全球半导体产业新一轮涨价潮来袭，部分产品涨幅或达85%： 全球半导体产业正酝酿新一轮涨价潮，德州仪器、恩智浦、英飞凌已向客户发出通知，4月1日起上调部分产品售价。其中，德州仪器部分产品涨幅最高可达85%。 英飞凌主流产品预计涨价5%至15%，部分高端产品涨幅可能更高。 惠誉国际评级表示2026年金属的平均价格可能会高于最初的预期： 惠誉国际评级表示，2026年金属的平均价格可能会高于最初的预期。该公司本月上调了14种不同金属和矿物的目标价。上调幅度最大的是黄金、铑、锂和钴。 十四届全国人大四次会议闭幕，大会表决通过多项决议和法律： 十四届全国人大四次会议在圆满完成各项议程后，3月12日下午在北京人民大会堂闭幕。大会批准政府工作报告、“十五五”规划纲要、2026年国民经济和社会发展计划、2026年中央预算等，通过生态环境法典、民族团结进步促进法、国家发展规划法。 央行：继续实施好适度宽松的货币政策： 央行行长潘功胜主持召开经济金融专家座谈会表示，下一阶段，央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 海关总署：前2个月我国外贸同比增长18.3%： 据海关统计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%。其中，出口4.62万亿元，增长19.2%；进口3.11万亿元，增长17.1%。前2个月，我国对美国进出口6097.1亿元，下降16.9%；对东盟、欧盟进出口均增长20%左右。 2026年度国家立法重点明确，金融强国建设将迎法治保障： 2026年度国家立法新看点出炉。其中，围绕构建高水平社会主义市场经济体制，将制定国有资产法，修改企业破产法、税收征收管理法等。围绕加快建设金融强国，将制定金融法、金融稳定法，修改中国人民银行法、银行业监督管理法。今年还将加强人工智能等领域立法研究。 今年前两个月社融规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元： 央行公布数据显示，今年前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；社会融资规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元。2月末，M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2%。2月份企业新发放贷款平均利率、个人住房新发放贷款平均利率均约3.1%。 中国2月CPI同比上涨1.3%，创近三年最高涨幅，PPI下降0.9%： 春节假期因素叠加消费需求恢复，中国2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI同比下降0.9%，连续3个月降幅收窄。 2月份我国汽车销量为180.5万辆，同比下降15.2%： 中汽协公布数据显示，2月份我国汽车