计算机行业年度策略：国产算力全面突破，AI应用即将爆发
计算机行业年度策略 计算机 领先大市-A(维持) 国产算力全面突破，AI应用即将爆发 2026年3月16日 行业研究/行业年度策略 投资要点： 25年计算机板块涨幅显著，26年全面看好AI产业链投资机会。25全年计算机走势受AI产业趋势影响较大：年初DeepSeek R1发布带来主题行情；6月下旬至8月，市场风险偏好提升驱动AI产业投资热情回升，AI应用及算力板块实现普涨；8月下旬以来，应用侧受制于业绩兑现不及预期，板块走势弱于算力侧。全年来看，计算机板块收入持续加速、净利润显著改善，预计业绩改善将逐渐消化板块高估值。此外，当前板块基金持仓处于近10年最低位，未来有望在景气赛道催化下逐步回升。展望26年，我们仍坚定看好AI产业链投资机会，并预期AI应用将迎来爆发，同时重点关注信创、自动驾驶、量子计算等板块。 资料来源：常闻 AI算力：需求高景气持续，国产算力芯片性能、生态、产能全面突破。 1）需求端：作为国内AI算力需求最大来源，互联网大厂资本开支在25年保持高增的基础上，预计26年在训练及推理需求高景气背景下仍将继续攀升。同时，中美科技博弈下芯片国产化进程将持续提速；2）供给端：华为昇腾、寒武纪、海光信息、昆仑芯等为代表的国产芯片厂商在单卡性能上加速追赶英伟达，华为旗舰已可对标H100，并通过超节点架构创新与英伟达机架级解决方案展开竞争。同时，国产芯片厂通过兼容CUDA及自研两种方式构建生态，逐渐突破CUDA生态壁垒。此外，国产芯片厂正加快解决晶圆代工等供应链问题，推动国产芯片快速放量。 相关报告： 【山证计算机】“人工智能+制造”意见发布，工业AI产业发展将提速2026.1.9【山证计算机】“人工智能+”意见正式发布，助推山西AI产业发展再次提速2025.9.2 AI应用：C端已形成大厂占主导的应用格局，B端应用亟待全面爆发。 1）C端：近一年来国内C端AI应用仍持续快速发展，目前已初具规模。从产品分类上看，当前智能助手/聊天机器人类应用成熟度最高，而在多模态技术快速发展基础上图像和视频生成类应用开始成为厂商重要布局方向。从格局上，阿里、字节、腾讯为代表的互联网大厂占主导，并基于技术积累和生态协同持续争夺C端应用的卡位地位；2）B端：25年以来产业关注点从模型技术探索向商业化落地转变，同时模型持续迭代叠加成本显著下降，将推动今年B端AI应用迎来爆发契机。目前B端应用已在智能客服、知识库问答等高频且落地难度低的场景率先实现规模化落地，而考虑到模型将吞噬简单应用，看好具备高壁垒的复杂垂直领域投资机会，包括AI+工业制造、AI+医疗等。 分析师： 盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com 研究助理： 邹昕宸邮箱：zouxinchen@sxzq.com 投资建议：26年我们依旧坚定看好AI产业链投资机会。在算力端，国内主要客户持续加大国产AI芯片采购，同时国产第一梯队厂商在单卡性能、机架级解决方案、生态、产能等方面加速追赶英伟达，其新一代主力产品有 望快速抢占英伟达芯片市场份额，推荐国产AI算力芯片第一梯队海光信息，关注寒武纪、摩尔线程、沐曦、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术等。在应用端，26年B端应用亟待爆发，短期我们看好营销、客服、编码、办公等高频且落地快场景的AI应用进一步渗透，推荐金山办公，关注卓易信息、泛微网络、福昕软件、万兴科技、彩讯股份、迈富时等，长期我们看好AI+制造、AI+医疗等复杂垂域场景的应用厂商投资机会，推荐中控技术，关注鼎捷数智、汉得信息、索辰科技、赛意信息、金蝶国际、联影医疗、通达海、金桥信息等。 风险提示：AI应用商业化落地进展不及预期，互联网对国产AI芯片的采购不及预期，国产AI芯片技术研发不及预期，行业竞争格局加剧风险。 目录 1.25年计算机板块涨幅显著，26年仍坚定看好AI产业链............................................................................................52.AI算力：需求持续高景气，国产算力芯片性能+生态+产能全面突破......................................................................93.AI应用：C端格局逐渐收敛至大厂，B端应用亟待全面爆发.................................................................................163.1C端：智能助手类应用趋于成熟，互联网大厂占据主导....................................................................................163.2B端：26年将成为爆发元年，看好高壁垒的复杂垂直应用机会.......................................................................194.投资建议.........................................................................................................................................................................235.风险提示.........................................................................................................................................................................25 图表目录 图1：2025年申万计算机指数、创业板指、上证指数、沪深300指数的走势对比..................................................5图2：计算机板块营收（亿元）变化情况.......................................................................................................................6图3：计算机板块归母净利润（亿元）变化情况...........................................................................................................6图4：2021-2025年计算机板块的市盈率（PE（TTM））变化情况.............................................................................7图5：2016Q1-2025Q4计算机行业机构（基金和基金管理公司）持仓比重..............................................................8图6：2022Q1-2025Q3百度、阿里、腾讯资本开支变化情况.......................................................................................9图7：2025年中国高端AI芯片市场供应份额..............................................................................................................10图8：2026年中国高端AI芯片市场供应份额..............................................................................................................10图9：华为CloudMatrix384超节点架构......................................................................................................................12图10：预计未来中芯国际产能将显著提升...................................................................................................................14图11：25年华为昇腾910系列芯片出货量从50.7万片提升至80.5万片................................................................15图12：国内C端AI应用月活持续增长........................................................................................................................16图13：国内AIAPP中智能助手类应用成熟度最高....................................................................................................17 图14：国内生成式AI应用APP端访问量统计（2025年12月）............................................................................18图15：2025年中国企业级AI典型场景应用成熟度....................................................................................................20图16：大模型在工业领域的应用从初步兴起走向广泛探索阶段...............................................................................21图17：底座模型+专业服务商生态建立.........................................................................................................................22图18：供应商在细分领域布局有明显侧重...................................................................................................................22 表1：主要国产AI芯片对比...........................................................................................................................................11表2：国产超节点解决方案........................................................................
