核心观点与关键数据
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国民经济运行数据
- 1—2月份，工业增加值同比增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%。
- 社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%；固定资产投资52721亿元，增长1.8%。
- 货物进出口总额77321亿元，同比增长18.3%，其中出口46178亿元（增长19.2%），进口31143亿元（增长17.1%）。
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政策与行业动态
- 自然资源部发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》，推动“十五五”重点项目落地。
- 人民银行2月金融数据：新增信贷环比回落，但政策延续带动信贷增长平稳，预计二季度或四季度或有一次降息。
- 商务部确认何立峰率团赴法国举行第6轮中美经贸磋商。
- 金融监管总局与央行规定个人贷款综合融资成本将向借款人明示，8月1日起施行。
- 外交部宣布王毅等赴越南出席中越外交、国防、公安“3＋3”战略对话机制首次部长级会议。
- 国家电网1—2月固定资产投资同比增长80.6%，电网建设加速。
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消费领域乱象曝光
- 央视315晚会曝光AI“投毒”、医美“三无产品”、私域营销虚假健康讲座、增高市场虚假宣传等乱象。
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重要公司资讯
- 天风证券因违法违规被罚1500万元；信维通信拟发行股票募资不超过60亿元；中国电建签约印尼TMS镍矿项目；北方稀土合资建设磁性材料项目；永太科技子公司拟投资5.5亿元扩建六氟磷酸锂项目。
研究结论
- 京东物流：即时配送业务带动营收高增（同比增长18.8%），但毛利率略降（9.1%），海外业务增长强劲。预计2026—2028年归母净利润分别为80.0亿、92.8亿、103.2亿，维持“推荐”评级。
- 安迪苏：功能性产品板块营收增长11.12%，蛋氨酸产能持续提升，巩固行业龙头地位。预计2026—2028年归母净利润分别为14.54亿、16.82亿、18.64亿，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
- 京东物流：外部客户拓展不及预期、行业政策变化、资本开支超预期等。
- 安迪苏：产品及原材料价格下滑、行业新增产能投放过快、饲料行业需求下滑。
