国证国际港股晨报

2026-03-16 国证国际 Derek.

地缘风险与油价：3月13日，港股三大指数下跌，恒生指数跌0.98%，国企指数跌0.32%，恒生科技指数跌0.99%。布兰特原油价格维持在100美元以上，重燃通胀忧虑。美元指数重回100，市场对美联储降息预期降温，风险偏好受压，避险情绪加剧。
美股表现：上周美股全线收跌，三大指数录得近一年首次连续三周下跌。标普500指数跌0.61%，罗素2000指数收于年内最低水平。科技及金融股领跌，能源股逆市收涨。CNN恐慌贪婪指数报20，进入“极度恐惧”区间。
地缘政治：伊朗新任最高领袖强硬表态支持关闭霍尔木兹海峡，特朗普扬言将“猛烈打击”伊朗，冲突短期降温预期落空。布伦特原油连续两日收于每桶100美元上方。国际能源署协调释放4亿桶战略储备，但交付需时约120天，短期供应缺口难以填补。
宏观数据：3月份密大消费者信心指数降至55.5，消费前景审慎。1月份耐用品订单环比持平，核心出货量下降0.1%，远低于市场预期。年初经济活动放缓，企业信心预期恶化。
美联储会议：本周FOMC议息会议备受关注，市场预期美联储维持利率不变，SEP预测2026年GDP降至2.0%，失业率上调至4.5%，PCE通胀预测上调至3.0%。鹰派或占主导，点阵图利率中位数或上移，年内仍可能降息一次。联储局声明料加入双向风险语言。

统一企业中国(0220.HK)：2025年总收入317.1亿元，同比增长4.6%；净利润20.5亿元，同比增长10.9%，创历史新高。上下半年表现分化，上半年收入/利润同比增长10.6%/33.2%，下半年受外卖平台补贴大战和竞争加剧影响，收入微降1.7%，利润下滑约13.6%。
- 饮料部门：收入194.7亿元，同比增长1.2%，上半年增长7.6%，下半年下滑5.8%。茶饮料增长2.6%，奶茶增长1.2%，果汁下滑7.4%，其他饮品增长29.3%。
- 食品部门：收入104.9亿元，同比增长5.0%，上半年增长8.8%，下半年增长1.2%。盈利修复，高端化产品“汤达人”和“茄皇”表现亮眼。
- 其他产品：收入17.5亿元，同比增长60.1%，主要得益于策略联盟代工业务扩张，占比67%，利润率11.5%。
持续高分红：公司宣布每股派息0.4747元，派息率100%，股息率6.7%。
研究结论：下调26/27/28年净利润预测至22.0/23.7/25.4亿元，对应EPS为0.6/0.6/0.7港元。维持“买入”评级，目标价下调至10.8港元，较当前股价有35%上涨空间。
风险提示：行业竞争加剧、食品安全问题、原材料价格大幅上升。