汽车智能驾驶技术革新带来投资新机遇丨2025国证国际港股年度策略会20241211

丨丨2025国证国际港股年度策略会国证国际港股年度策略会20241211_导读导读 2024年12月11日20:43 关键词关键词 自动驾驶特斯拉智能化汽车行业高阶支架中国智能驾驶城市NA功能电动化新能源乘用车渗透率华为小鹏汽车吉利长城比亚迪耐斯特传感器激光雷达价格带 全文摘要全文摘要 分析员代表国证国际对未来汽车行业进行展望，强调支架板块，特别是自动驾驶技术和智能化，为最具投资价值领域。自动驾驶已成为车企核心竞争力，智能化在资本市场上获高估值溢价。回顾汽车发展史，从燃油车到电动车，再到智能车时代，制造和竞争格局显著变化，造车门槛降低，特斯拉等引领发展。 汽车：智能驾驶技术革新，带来投资新机遇汽车：智能驾驶技术革新，带来投资新机遇 丨丨2025国证国际港股年度策略会国证国际港股年度策略会20241211_导读导读 2024年12月11日20:43 关键词关键词 自动驾驶特斯拉智能化汽车行业高阶支架中国智能驾驶城市NA功能电动化新能源乘用车渗透率华为小鹏汽车吉利长城比亚迪耐斯特传感器激光雷达价格带 全文摘要全文摘要 分析员代表国证国际对未来汽车行业进行展望，强调支架板块，特别是自动驾驶技术和智能化，为最具投资价值领域。自动驾驶已成为车企核心竞争力，智能化在资本市场上获高估值溢价。回顾汽车发展史，从燃油车到电动车，再到智能车时代，制造和竞争格局显著变化，造车门槛降低，特斯拉等引领发展。高阶智能驾驶技术普及，价格下沉，预测2025年更多车型搭载此类系统，特斯拉、小鹏等企业因智能化将获增长。政策环境方面，中国完善自动驾驶法规框架，支持商业化发展。推荐关注特斯拉、小鹏、吉利、长城、比亚迪等企业和零配件供应商耐斯特，预计在智能化和电动化方面有良好表现。总体而言，技术进步和政策支持下，智能驾驶和电动化将是汽车行业未来发展的主要驱动力。 章节速览章节速览 ● 00:00 2025年汽车行业发展趋势与投资建议年汽车行业发展趋势与投资建议分析员王强欢指出，2025 年汽车行业最值得关注的是支架板块，自动驾驶成为车企核心竞争力，智能化在资本市场上获得更高估值溢价。从燃油车到电动车，再至智能车时代，竞争格局与核心技术持续演变，导致造车门槛下降。高阶支架技术进步与价格下沉，推动行业渗透率加速。特斯拉、小鹏等车企已实现高级支架全系标配，智能化趋势下，看好吉利、长城、比亚迪等企业的发展及耐斯特作为港股特斯拉和自动驾驶的稀缺标的。 ● 05:21全球自动驾驶行业现状与展望全球自动驾驶行业现状与展望全球自动驾驶技术正从L2级向L3 级过渡，面临法规政策不明确的挑战。中国作为全球最大的乘用车市场，智能汽车销量逐年增长，预计2026年至2030年，智能车渗透率将大幅提高。目前，L3级自动驾驶技术已具备商用条件，但政策保守限制了其发展。预计2025年相关政策将开放，有望推动自动驾驶行业快速发展。 ● 09:06自动驾驶技术发展路线与成本控制策略自动驾驶技术发展路线与成本控制策略 在高级别自动驾驶领域，发展路线分为纯视觉路线与多传感融合感知路线。特斯拉代表纯视觉路线，侧重自主研发芯片以降低成本。另一路线以vivo为代表，强调多传感器融合，特别是激光雷达的使用，以提高系统稳定性和安全性。尽管激光雷达多传感器方案在城市自动驾驶中占据主导地位，但成本仍是影响普及的关键因素。随着制造技术成熟，激光雷达成本大幅下降，促使车企和供应商关注成本控制。特斯拉、华为、小鹏等品牌通过减少感知硬件使用，实现成本下降，推动高阶自动驾驶功能价格下探至20万元以内。预计未来，随着技术进步和成本进一步降低，城市NOA功能将进一步普及至更广泛的市场。 ● 12:20端到端自动驾驶技术的发展与应用端到端自动驾驶技术的发展与应用 端到端自动驾驶技术因其依赖大规模数据训练而被看好，这标志着自动驾驶行业从依赖高精地图向更灵活的数据驱动模式转变。特斯拉在2023年展示了其FSDV12版本，预示了端到端解决方案的广泛应用。预计到2024年，无图方案将覆盖全国，提供更好的用户体验。小鹏汽车与华为的无图方案，以及长城、吉利、比亚迪等企业相继推出的新车型，标志着行业进入成熟阶段。智能驾驶方面，特斯拉作为全球领导者，小鹏汽车在本土市场表现出色， 而长城、吉利、比亚迪侧重于安全和电动化。此外，奈斯特作为特斯拉和自动驾驶领域的概念股，因其在美国市场的优势地位而受到关注。 ● 16:23特斯拉未来一年自动驾驶与销量预期特斯拉未来一年自动驾驶与销量预期特斯拉未来一年在智能驾驶方面的关键事件包括FSD自动驾驶系统在中国的推出、美国FSD 持续迭代更新至13.2版本、Robotaxi获得美国测试牌照、新车型ModelQ的发布以及工厂产能扩建计划。预计2025年特斯拉销量增长20%-30%，新车型Model Q将拉低价格门槛，可能转移生产至美国工厂以应对墨西哥政治和关税挑战。特斯拉的自动驾驶技术，如V13.2版FSD功能，预计将在2024-25年一季度在中国落地，并计划在美国加州和德州推出自动驾驶出租车服务。监管政策的调整，尤其是联邦立法的加速，可能加快自动驾驶技术的应用。此外，特斯拉计划于2026年开始量产其L4级自动驾驶产品，表明其在自动驾驶领域的长远布局。 ● 20:46新能源汽车销量及技术展望新能源汽车销量及技术展望讨论了小鹏汽车和比亚迪在新能源汽车市场的表现及未来发展预期。小鹏汽车被预期在2024 年达到17.5万台销量，2025年增至50万台，得益于新品推出和技术平台的升级。比亚迪则依靠第五代DM技术，计划在2025年实现480万辆的销量目标，通过技术创新和车型升级推动销量增长。两者均重视自动驾驶技术的发展，旨在提升市场竞争力。 ● 26:50吉利汽车和长城汽车的发展策略与市场表现吉利汽车和长城汽车的发展策略与市场表现吉利汽车正在经历强劲的产品周期，通过推出新一代雷神混动EMI 和多款新车，强化了其在插混汽车市场的竞争地位。吉利汽车整合集团资源，提升研发效率，预计2024年推出基于无土方案的城市NCP。长城汽车依靠坦克和出口业务，积极转型新能源，重点发展插混赛道，扩大海外市场，提升智能化布局，魏牌蓝山智驾版表现出色。 ● 31:04奈斯特公司两大业务亮点分析奈斯特公司两大业务亮点分析奈斯特公司凭借为特斯拉供应model q 车型以及提供线控转向系统的两大业务亮点，展现了其在自动驾驶领域的前景。公司预计model q将在未来几年内全球量产，而线控转向作为无人驾驶关键部件，将随着特斯拉Robotaxi的发展趋势，加速行业升级。此外，奈斯特已与多家整车厂就线控转向系统展开多年研发，并预计2025年在华商业化。同时，得益于墨西哥和北美工厂，奈斯特能有效应对美墨关税影响。 要点回顾要点回顾 对于对于2025年汽车行业，您认为最值得关注的部分是什么？年汽车行业，您认为最值得关注的部分是什么？ 对于2025年，我们认为整个汽车板块最为值得关注的是整个支架板块，尤其是自动驾驶已成为车企的核心竞争力，并且在资本市场上的估值溢价将会提升。 在燃油车时代和电动车时代，车企的竞争壁垒有何变化？中国智能汽车市场的发展情况如何？在燃油车时代和电动车时代，车企的竞争壁垒有何变化？中国智能汽车市场的发展情况如何？ 在燃油车时代，车企的竞争壁垒主要在于发动机、变速箱和底盘三大件，由于机械结构复杂及外资车企的技术和专利储备优势，造车门槛较高。而到了电动车时代，随着车型代表比亚迪的出现，汽车结构大幅简化，核心部件有成熟供应商可采购，造车门槛大幅下降。中国是全球最大的乘用车市场，智能汽车销量增长迅速。预计到2026年至2030年，智能车销量将达到2040万辆至2980万辆，智能车渗透率分别达到81.2%至99.7%，其中高阶自动驾驶渗透率将从2023年的12%进一步提升至80%以上。 特斯拉上市以来，在智能化方面的表现如何？特斯拉上市以来，在智能化方面的表现如何？ 特斯拉自上市以来，其估值持续高于传统车厂，尽管销量不及丰田的五分之一，但自2020年开始市值超越丰田。特斯拉将所有资源投入智能化，引领行业发展，自动驾驶已成为当下车企的核心竞争力，并对销量产生积极影响。 从技术角度看，自动驾驶领域有哪些突破？从技术角度看，自动驾驶领域有哪些突破？ 从2020年开始，特斯拉推出的端到端的自动驾驶技术逐步落地，车企开始大面积使用。未来高阶自动驾驶的竞争将需要大量投入数据算力，这将形成强者恒强的竞争格局。 对于对于2024年高阶自动驾驶行业渗透率的变化趋势如何看待？年高阶自动驾驶行业渗透率的变化趋势如何看待？ 预计2024年中国高阶自动驾驶行业的渗透率将加速提升，原因包括新势力造车如魏小李推出的车型中高阶智能驾驶成为标配，以及高阶自动驾驶的价格带下沉至20万元以内主流市场，这将推动整个行业的渗透率快速提升。 在投资领域，您对哪些板块或公司持看好态度？在投资领域，您对哪些板块或公司持看好态度？ 在整车板块，智能化预计将带动整体行情，关键在于谁能通过技术降本，将产品带到主流价格带并向用户提供成熟好用且价格合适的智能驾驶车辆。看好特斯拉、小鹏汽车等行业更新者以及吉利、长城、比亚迪等电动化与出口相结合的企业。零配件方面，推荐耐斯特，认为它是港股中特斯拉和自动驾驶领域的稀缺标的。 自动驾驶可以分为哪两类？国内政策对于自动驾驶特别是自动驾驶可以分为哪两类？国内政策对于自动驾驶特别是L3级自动驾驶的发展现状如何？级自动驾驶的发展现状如何？ 自动驾驶大致分为两类：一类是高级辅助驾驶（L2级及以下），包括ACC自适应巡航、紧急刹车等；另一类是高级自动驾驶（L2+级别），涵盖了城市NVA、高速NA、自动泊车等多种功能，目前全球自动驾驶主要卡在L2到L3的过渡阶段。目前我国正在不断完善自动驾驶领域的法规框架，包括牌照发放、试点区域划分、准入标准、商业化运营服务规范等方面，但对L3级自动驾驶的发展仍相对保守。不过，预计2025年相关政策将落地，这对整个行业将产生巨大影响。 城市城市NA功能在自动驾驶演变中的重要性是什么？功能在自动驾驶演变中的重要性是什么？ 城市NA功能是自动驾驶演进中的重要里程碑，它使汽车能在最少人工干预下应对城市复杂路况，大大节省驾驶员和乘客的时间，提高通行效率。 在高级别自动驾驶领域中，主要有哪些发展路线？端到端自动驾驶在高阶自动驾驶中的地位如何？在高级别自动驾驶领域中，主要有哪些发展路线？端到端自动驾驶在高阶自动驾驶中的地位如何？高级别自动驾驶领域的发展路线主要分为两大类：一类是以特斯拉为代表的纯视觉路线，通过自主研发芯片减少感知硬件使用；另一类是以vivo为代表的多传感器融合感知路线，以激光雷达为主导配合摄像头和毫米波雷达，目前在城市OA自动驾驶中占据主导地位，但成本仍然是普及化的阻碍。端到端自动驾驶被认为是高阶自动驾驶的理想方案，特斯拉从2023年开始采用端到端的FSDV12版本推动行业发展，并计划于2024年全面落地全国无图方案，实现体验更好的端到端自动驾驶。 特斯拉采用的纯视觉方案有何优势及进展如何？特斯拉采用的纯视觉方案有何优势及进展如何？ 特斯拉采用的纯视觉方案结合其自主研发芯片，在HW3.0阶段开始自研芯片并减少感知硬件使用。特斯拉于2021年宣布将采用纯视觉方案引领行业传感器降本趋势，并随着制造技术成熟，支架成本大幅下降，从之前的三万多降至目前约1.5万。 随着成本下降，高阶自动驾驶产品价格有何变化？随着成本下降，高阶自动驾驶产品价格有何变化？ 随着制造成本降低，具备高阶自动驾驶功能的产品价格区间也在下探。2023年新能源乘用车中的高速城市NOA功能价格已降至20万以内，预计到2025年城市OA功能将进一步下探至20万元以内区间。 为什么认为端到端算法相较于传统规则算法有优势？为什么认为端到端算法相较于传统规则算法有优势？ 端到端算法侧重于数据驱动，通过大规模数据训练不断优化模型，而传统规则算法更依赖规则和有限的产品数据，因此认为未