美股消费美股消费投资策略丨2025国证国际港股年度策略会20241211

证国际港股年度策略会证国际港股年度策略会20241211_导读导读 2024年12月11日20:43 关键词关键词 美国消费美股ETF标普500消费板块烟草日常用品零售酒店餐馆休闲估值水平CPI线上零售食品服务XLPSMP500保洁costco可口可乐百事飞利浦莫氏烧烤高通胀 全文摘要全文摘要 消费分析师回顾了美国消费市场，尽管去年受高通胀影响消费增速放缓，但消费基础仍稳健，展现出韧性。推荐关注XOPETF，跟踪标普500日常消费品指数，作为投资美股消费板块的优选。整体上涨6%，零售、日常用品零售和烟草板块领涨。 美股消费：美股消费投资策略丨美股消费：美股消费投资策略丨2025国国 证国际港股年度策略会证国际港股年度策略会20241211_导读导读 2024年12月11日20:43 关键词关键词 美国消费美股ETF标普500消费板块烟草日常用品零售酒店餐馆休闲估值水平CPI线上零售食品服务XLPSMP500保洁costco可口可乐百事飞利浦莫氏烧烤高通胀 全文摘要全文摘要 消费分析师回顾了美国消费市场，尽管去年受高通胀影响消费增速放缓，但消费基础仍稳健，展现出韧性。推荐关注XOPETF，跟踪标普500日常消费品指数，作为投资美股消费板块的优选。整体上涨6%，零售、日常用品零售和烟草板块领涨。尽管估值处历史低位，但少数股票估值偏高。宏观经济显示消费者信心已恢复，预计明年消费增速将回升。讨论了多个消费类股票表现，强调投资美股消费ETF作为分散投资和获取稳定回报的策略。分析师对美国消费市场未来持乐观态度，推荐通过ETF投资这一板块。 章节速览章节速览 ● 00:00曹莹分享美国消费市场及美股曹莹分享美国消费市场及美股ETF投资观点投资观点 国证国际的消费分析师曹莹在路演大会上分析了美国消费市场现状，尽管面临去年高通胀影响，消费增速放缓，但整体基础稳健，市场对美国消费持乐观态度。推荐关注跟踪标普500日常消费品指数的ETF XOP。板块回顾显示，虽然整体上涨6%，但跑输标普500，细分领域如烟草、日常用品零售表现突出，食品和饮料板块增长停滞。整体来看，美股消费板块估值合理，未出现泡沫，值得投资者深入挖掘。 ● 03:36美股消费基本面分析美股消费基本面分析美股消费信心指数在经历年初下跌后触底反弹，当前恢复至去年下半年水平，反映消费基础坚实。尽管面临通胀 压力，但CPI和EPI均呈现触底迹象，表明通胀正在回落。人均可支配收入同比增长4.6%，显示收入增长稳定并逐步恢复，支撑消费信息修复。零售总额同比增长2.8%，线上零售增速强劲，而传统零售如食品服务、杂货店表现良好，与油价相关的加油站表现相对疲软。整体来看，美国消费市场展现出稳定恢复的趋势，预期明年消费增速将有所回升。 ● 08:28美股消费美股消费ETF投资分享：投资分享：XLP表现稳健表现稳健美股消费ETF中，XLP因其包含众多消费行业龙头公司，被推荐为投资选择。该ETF追踪SMP500 日常消费水平指数，历史表现优秀，过去一年增长15%，过去五年48%，过去十年116%。前十大的持仓涵盖了消费品领域的领先企业，占比61%，显示出其行业代表性。XLP的编制遵循特定原则，确保美国公司且市值较大，通过市值加权计算，每年调整两次，力求行业权重均衡。 ● 11:26消费板块估值及表现分析消费板块估值及表现分析 讨论了消费板块的估值水平，指出当前估值为26倍，处于合理区间，但与过去十年高位相比，当前估值相对较高。板块内，大型公司估值集中在22到28倍，而小市值公司估值较低。消费板块整体涨幅一般，未排在前列，但考虑到日常消费的稳定性及刚需特性，其投资友好度较高。 ● 14:03保洁：全球消费巨头的稳健表现保洁：全球消费巨头的稳健表现保洁作为全球最大的消费公司之一，产品遍及180 多个国家，以护理类家用产品为主，旗下品牌如佳洁士、太资 等广为人知。其业绩稳定增长，净利润受通胀影响轻微波动，ROE长期保持在30倍左右，分红比例高，回购策略稳健，显示出强大的盈利能力与品牌优势。 ● 16:01 Costco经营策略及其市场表现经营策略及其市场表现Costco是一家面向中产阶层的全球连锁会员制仓储量贩店，以提供物美价廉的商品和控制毛利率在12% 左右的策略吸引消费者。其主要利润来源为会员费，尽管净利率较低，但通过持续扩张和提价策略保持了良好的市场增长。截至9月份，门店数量达到890家，其中大部分位于北美，海外门店也迅速增加。中国业务增长尤其迅速，新开了29家门店，同年收入实现5%的增长。Costco的财务状况稳健，负债率低，总市值接近4000亿美元，但估值较高，派息率较低，暗示有进一步提升股东回报的空间。 ● 19:14沃尔玛业绩稳健，山姆会员店中国市场表现亮眼沃尔玛业绩稳健，山姆会员店中国市场表现亮眼 沃尔玛作为全球最大的连锁零售商，近年来业绩表现稳健，收入增长显著，净利润表现优异。山姆会员店与Costco运营模式相似，通过会员费形式提供极致性价比商品，沃尔玛也坚持低价策略吸引消费者。在中国市场，山姆会员店备受欢迎，销售收入增速高于全球平均水平。尽管面临高估值挑战，沃尔玛展现出强劲的增长势头，对全年增长预期进行了上调。 ● 22:21可口可乐和百事公司业绩及投资前景分析可口可乐和百事公司业绩及投资前景分析 可口可乐作为全球最大的饮料公司，旗下拥有多个知名品牌，尽管近年收入有所波动，但在疫情后实现了增长，面临通胀压力时，业绩短期承压，但预计随着通胀缓解和低基数效应，明年将恢复正常增长。 目前PE水平合理，派息率高，股息率稳定。百事公司同样面临成本增加和汇兑损失，收入在疫情后增长，但负债率高，由于美联储降息趋势，对其有利。目前估值合理，股市回报率可观，两家公司均展现出稳健的经营状态。 ● 26:23美股消费策略分析美股消费策略分析 通过分析大持仓表现，指出成本控制良好的企业表现更佳，尽管品牌可能面临压力，但因其在细分行业的高市场份额和竞争优势，未来表现预期稳健。随着高新技术获取、低通胀及美联储降息等因素，该行业有望得到支撑。因此，建议投资者从指数或ETF角度布局美股消费品，以获得更好的持有体验和稳定性。 要点回顾要点回顾 美国消费目前的情况如何，以及你推荐的美股消费美国消费目前的情况如何，以及你推荐的美股消费ETF是什么？美国消费的基本面情况如何？是什么？美国消费的基本面情况如何？我们认为美国消费目前仍然稳健，尽管由于去年高通胀的原因，消费增速有所放缓，但其基础依然强劲。我们推荐关注XLP这只ETF，它跟踪的是标普500日常消费品指数。美国消费的基本面坚实，可以从消费者信心指数看出，该指数经历了一波下跌后触底回升，目前恢复到了去年下半年的水平。此外，CPI同比增长2.6%，也在触底回升，预计明年下半年消费增速会恢复。 对于美股消费对于美股消费ETF有何推荐？有何推荐？ 我们首推XLP这个行业ETF，因为它涵盖了众多在各自细分市场领先的消费公司。XLP追踪的是S&P 500日常消费水平指数，虽然相较于大盘指数SNP500可能会有些跑输，但从历史表现来看，其长期上涨趋势良好，过去一年上涨了15%，过去五年上涨了48%，过去十年上涨了116%。 美股消费板块的整体表现和部分细分板块情况是怎样的？美股消费板块的整体表现和部分细分板块情况是怎样的？ 整个美股消费板块今年相对强劲，整体上涨了6%，但相比标普500而言跑输了。其中，零售、日常用品和烟草板块涨幅较大，而个人护理用品和饮料板块在二三季度出现增长停滞。四季度以来，消费板块上涨2.6%，细分板块中烟草今年以来上涨32%，日常用品零售上涨45%，酒店餐馆休闲上涨30%。 美股消费板块的估值水平如何？美股消费板块的估值水平如何？ 整个美股消费板块并没有出现大范围的泡沫，估值水平处于历史低位，平均P/E大约在十倍左右。只有少数几个股票估值较高，大部分龙头企业估值在15倍到25倍之间，整体较为合理。 人均可支配收入和支出对消费的影响如何？人均可支配收入和支出对消费的影响如何？ 十月份人均可支配收入同比增长4.6%，增速回升，表明收入增长稳定且在恢复，支撑了消费信息的修复。而支出稳定在5%左右的增长，通胀水平对消费的影响相对较小。 零售数据方面的情况怎样？零售数据方面的情况怎样？ 十月份美国零售总额为7188亿美元，同比增长2.8%，增速回暖，显示消费出现边际改善。线上零售增速强劲，餐厅、杂货店等实体零售也保持良好增长，加油站和运动商品店增速相对较弱。 该投资组合的年化收益率是多少？这个投资组合的前十大持仓都是哪些公司？该投资组合的年化收益率是多少？这个投资组合的前十大持仓都是哪些公司？ 这个投资组合的年化收益率大约在8%左右。前十大的持仓包括保洁、costco、沃尔玛、可口可乐、百事、飞利浦、莫可那高露洁、伊滋国际和20200吉特等消费品龙头公司，这些公司涵盖了吃的、喝的、买的、用的各个方面。前十只成分股的占比达到了61%，具有代表性。 SMP500日常用品指数编制的原则是什么？日常用品指数编制的原则是什么？ 该指数只包含美国公司，并且对市值有特定要求。指数编制会根据各行业进行平衡，每个行业指数权重与其在标普总市场指数中的权重相关，并采用市值加权计算。每年2月和9月进行一次调整，这意味着市值越大、影响力越强的公司对指数影响更大。 目前该投资组合的估值水平如何？目前该投资组合的估值水平如何？costco是什么样的企业？是什么样的企业？ 目前投资组合的估值水平相对合理，在26倍左右。从过去十年看，其估值处于高位。前十大的公司的PETTM估值大部分在22倍到28倍之间，整体估值较为合理，主要是由于市值较大公司的估值相对稳定在这一区间，而小市值公司的估值较低。costco是一家全球连锁会员制仓储量贩店，采用会员制经营模式，通过收取年费吸引消费者，提供性价比高的商品。costco严格控制毛利率在12%左右，利润主要来源于会员收入，门店数量增长较快，且在中国业务发展迅速，会员费提价预计将带来利润增长。 日常消费板块与其他板块相比表现如何？日常消费板块与其他板块相比表现如何？ 在今年的表现上，日常消费板块涨幅并非最靠前，通信服务、信息技术等行业涨幅较高。但若从效果比例来看，日常消费板块的性价比相对较高，因为其业绩和股价波动较小，具有一定的消费刚需属性，因此对投资者而言更为友好。 前五大持仓中有哪些公司？前五大持仓中有哪些公司？ 第一大持仓是保洁，作为全球最大的消费公司之一，在全球范围内销售各种家用护理类产品，其业绩平稳增长，品牌知名度高，市场份额持续上升，盈利能力强，分红比例和回购策略也较高。 Costco的财务状况如何，估值水平为何较高？的财务状况如何，估值水平为何较高？ Costco的财务状况稳健，负债较少，主要为经营负债，如应付账款等。其总市值接近4000亿美元，估值达到六十多倍，估值水平高的主要原因在于其过去几年持续的双位数增长带来的投资热情高涨。此外，尽管目前派息率较低（30%）并伴有回购，但股东回报仍有提升空间。 沃尔玛的表现和运营模式是怎样的？沃尔玛的表现和运营模式是怎样的？ 沃尔玛作为全球最大的连锁零售商，近年来业绩表现相对不错，前三季度收入达到5000亿美元，同比增长5.4%，净利润为141亿美元，占41%。沃尔玛同样追求极致性价比，旗下拥有山姆会员店，采用收取会员费的形式运营。其坚持低价策略并推出“天天低价”活动吸引消费者，尽管净利率较低，但凭借高效的运营效率实现了约19%的ROE。 山姆会员店在中国市场的表现以及整体布局情况如何？山姆会员店在中国市场的表现以及整体布局情况如何？ 山姆会员店在中国市场表现出色，销售收入在二次产业前三季度同比增长14%，增速高于大盘。目前门店数超过一万多家，其中大部分在美国，全球都有布局。美国市场贡献了其总收入的82%，在美国建立了高效的物流供应链和品牌壁垒，竞争优势显著，估值水平也相对较高