煤炭开采行业跟踪周报：传统淡季来临，港口煤价环比下跌

传统淡季来临，港口煤价环比下跌 2026年03月15日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（3月9日至3月13日）港口动力煤现货价环比下跌14元/吨，报收729元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量200.35万吨，环比上周增加10.60万吨，增幅5.59%；本周产地供应较为稳定，港口供应量环比略有增长。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量175.15万吨，环比上周增加3.20万吨，增幅1.86%；日均锚地船舶共63艘，环比降幅30%；环渤海四港区库存端2655.00万吨，环比上周增加107万吨，增幅4.19%。本周港口调出量增加，库存环比增加，虽绝对值不高，但进入淡季，下游需求较弱，带动煤价下跌。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，后续煤炭进入淡季，预计煤价维持震荡走势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 相关研究 《港口库存上涨，煤价弱势下跌》2026-03-08《港口煤价坚挺，预计后续维持震荡走势》2026-03-01 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格环比下跌...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格涨跌互现...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌...............................................................................75.环渤海四港区库存环比增加...............................................................................................................76.国内海运费环比上涨...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（3月9日至3月13日）报收4,095.45点，较上周下跌1.15点，跌幅0.03%；成交金额为5.44万亿元，较上周减少0.50万亿元，降幅8.35%。煤炭板块本周指数报收3,466.29点，较上周上涨69.78点，涨幅2.05%；成交金额为1,582.33亿元，较上周减少5.66亿元，降幅0.36%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为郑州煤电（+19.20%）、兖矿能源（+12.91%）、广汇能源（+10.44%）、中煤能源（+8.60%）、兰花科创（+8.42%）。本周涨跌幅后三的公司为江钨装备（-20.16%）、ST大洲（-3.09%）、大有能源（-1.58%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格环比下跌 产地动力煤价格环比下跌：截至3月13日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌82元/吨，报收585元/吨；截至3月13日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比下跌100元/吨，报收330元/吨；截至3月13日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌30元/吨，报收850元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至3月13日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌14元/吨，报收729元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数稳中有跌：截至3月11日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平，报收689元/吨；截至3月13日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌2元/吨，报收695元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至3月6日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨13.82美元/吨，报收129.53美元/吨；截至3月6日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；截至3月6日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格涨跌互现 产地炼焦煤价格涨跌互现：截至3月13日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨100元/吨，报收720元/吨；截至3月13日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌120元/吨，报收1430元/吨。 国际炼焦煤价格稳中有涨：截至3月13日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比持平，报价236美元/吨；截至3月13日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨100元/吨，报价1690元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比上涨：截至3月13日，布伦特原油期货结算价环比上涨10.45美元/桶至103.14美元/桶，涨幅11%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至3月13日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.25美元/百万英热至16.91美元/百万英热，跌幅7%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比增加 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至3月13日，环渤海四港区日均调出量175.15万吨，