原油周度行情分析：地缘主导行情，下方存强支撑

——原油周度行情分析 海证期货研究所2026年3月13日 原油核心观点 ➢供给端，截至3月6日当周，美国原油产量1367.8万桶/天，环比下降1.8万桶/天；2月，OPEC原油日产量环比增加16.4万桶至2863万桶，OPEC+原油日产量环比增加44.5万桶至4272万桶。在2月美国和以色列对伊朗发动打击之前，沙特大幅提高了石油产量，由1月的1010万桶/日提升至1088.2万桶/日。最大油田田吉兹油田产量逐步恢复，哈萨克斯坦2月原油产量增加29.3万桶/日至148.9万桶/日。2026年2月，伊朗原油产量317.6万桶/天，环比增加3.4万桶/天，2月伊朗原油产量暂未受到影响。霍尔木兹海峡仍然通航不畅，周边中东产油国被迫削减产量，其中，沙特已将日产量削减200-250万桶，阿联酋削减50-80万桶，科威特削减约50万桶，伊拉克削减约290万桶，合计石油产量减少约670万桶/天。关于霍尔木兹海峡是否顺利通航的消息不断，伊朗新任最高领袖态度偏强硬，预计地缘仍然对油价占主导。IEA将向市场提供4亿桶来自紧急储备的石油，其中，美国将从下周开始释放1.72亿桶战略石油储备，虽然短期可以缓解油价快速上涨的压力，但战略石油储备的消耗，致使未来各国调节原油断供的能力下滑，未来也存在补库需求。 ➢需求端，外盘成品油裂解上行至高位，截至3月6日当周，美国炼油厂产能利用率为90.8%，环比增加1.6个百分点，同比偏高。EIA在其最新3月STEO中，将2026年全球原油需求增速上调3万桶/天至123万桶/天，将2026年全球原油需求预期上调38万桶/天至10517万桶/天。OPEC在其最新3月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。IEA在其最新3月月报中，将2026年全球原油需求增速下调21万桶/天至64万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调10万桶/天至10480万桶/天。 ➢库存端，美国商业原油、库欣原油累库，汽油、馏分油去库，关注战略石油储备释放节奏。 ➢整体来看，原油价格围绕伊朗地缘消息上下波动，霍尔木兹海峡通行不畅，原油供需格局过剩转为紧缺，叠加中东周边产油国石油设施受损，原油价格下方存在较强支撑，关注霍尔木兹海峡通航情况；前期内盘原油逐月正套已推荐获利离场观望；期权暂且观望。 原油价格走势（美元/桶） ➢本周原油价格高开上冲后回落，随后再次上涨，波动较大。受美以伊冲突影响，原油价格周一开盘跳空高开，随后Brent主力最高上冲至119.5美元/桶，随后美国表示将派海军保证霍尔木兹海峡顺利通航，叠加IEA释储4亿桶，为组织成立以来最大规模，其中美国释储1.72亿桶，原油价格回落。消息面上受印度油轮通过霍尔木兹海峡以及随后路透表示是假消息影响，叠加伊朗新任最高领袖言论强硬，油价继续上涨。 ➢截至3月6日当周，美国原油产量1367.8万桶/天，环比下降1.8万桶/天； ➢截至3月6日当周，美国原油活跃钻机411口，环比增加4口。 ➢2月，OPEC原油日产量环比增加16.4万桶至2863万桶。沙特2月份的市场石油供应量为1011.1万桶/日，产量为1088.2万桶/日，1月产量为1010万桶/日。在2月美国和以色列对伊朗发动打击之前大幅提高了石油产量。沙特提高石油产量和出口是一项应急计划的一部分，以防美国对伊朗发动打击扰乱中东地区的石油供应。2月，OPEC+原油日产量环比增加44.5万桶至4272万桶。由于最大油田田吉兹油田产量逐步恢复，哈萨克斯坦2月原油产量增加29.3万桶/日至148.9万桶/日，扭转了1月的下降趋势。5 资料来源：wind，海证期货研究所 ➢2026年2月，伊朗原油产量317.6万桶/天，环比增加3.4万桶/天，2月伊朗原油产量暂未受到影响。 ➢伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在就任后的首次公开表态中表示，霍尔木兹海峡应继续保持关闭，并威胁在战争中开辟新的战线。言论强硬，几乎没有迹象表明伊朗准备向美国和以色列让步。 ➢有消息称印度籍油轮“Pushpak”号和“Parimal”号通过霍尔木兹海峡。但随后路透表示该消息是假消息。伊朗表示，若与伊朗海军协调，许多船只仍然可以通过霍尔木兹海峡。➢目前美以伊冲突，霍尔木兹海峡仍然通航不畅，周边中东产油国被迫削减产量，其中，沙特已将日产量削减200-250万桶，阿联酋削减50-80万桶，科威特削减约50万桶，伊拉克削减约290万桶，合计石油产量减少约670万桶/天。2026-01 资料来源：金十数据，海证期货研究所 ➢3月12日，原油运输指数（BDTI）为2684，成品油运输指数（BCTI）为1471。 ➢截 至3月12日，NYMEX市 场RBOB对WTI裂解26.98美元/桶，HO对WTI裂解57.98美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解46.99美元/桶。 ➢截至3月6日当周，美国炼油厂产能利用率为90.8%，环比增加1.6个百分点。 ➢截至3月11日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为63.13%，环比下降0.31个百分点。 ➢EIA在其最新3月STEO中，将2026年全球原油需求增速上调3万桶/天至123万桶/天，将2026年全球原油需求预期上调38万桶/天至10517万桶/天。 ➢OPEC在其最新3月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。 资料来源：EIA，海证期货研究所10➢IEA在其最新3月月报中，将2026年全球原油需求增速下调21万桶/天至64万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调10万桶/天至10480万桶/天。 ➢截至3月6日当周，美国原油出口量343.4万桶/天，环比下降56.3万桶/天。 ➢截至3月6日当周，美国原油进口量642.2万桶/天，环比增加9.8万桶/天。 ➢截至3月6日当周，美国商业原油库存为44310.3万桶，环比增加382.4万桶。 ➢截至3月6日当周，库欣原油库存为2658万桶，环比增加11.7万桶。 ➢截至3月6日当周，美国汽油库存为24947.6万桶，环比下降365.4万桶； ➢截至3月6日当周，美国馏分燃料油库存为11943.1万桶，环比下降134.9万桶。 ➢截至3月6日当周，美国航空煤油库存为4124.5万桶，环比下降84.5万桶； ➢截至3月6日当周，美国战略石油储备为415.442百万桶，环比增加0.1万桶。 资料来源：wind，海证期货研究所14➢IEA将向市场提供4亿桶来自紧急储备的石油，为该组织成立以来释储规模最大的一次。其中，美国将从下周开始释放1.72亿桶战略石油储备，耗时约120天完成，即平均每日释放约143万桶。若以美国的释储节奏来计算，则IEA每日释储约333万桶，仍低于此次冲突原油的断供量。另外，美国战略石油储备并不高，截至3月6日，美国战略储备约有4.15亿桶石油。战略石油储备释放后，虽然短期可以缓解油价快速上涨的压力，但从中长期来看，战略石油储备的消耗，致使未来各国调节原油断供的能力下滑，且在战略石油储备消耗后，未来也将产生补库需求。 ➢截至3月12日，原油总仓单351.1万桶，其中，弘润油储102.7万桶、中油大连保税27.5万桶、中油大连国际121.7万桶、中油广西国际99.2万桶。 ➢截至3月12日，Brent首行和次行价差为3.83美元/桶；WTI首行和次行价差为1.3美元/桶；SC首行和次行价差为-2.3元/桶。 ➢整体来看，原油价格围绕伊朗地缘消息上下波动，霍尔木兹海峡通行不畅，原油供需格局过剩转为紧缺，叠加中东周边产油国石油设施受损，原油价格下方存在较强支撑，关注霍尔木兹海峡通航情况； ➢套利：前期内盘原油逐月正套已推荐获利离场观望； ➢期权：暂且观望。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!