原油周度行情分析：外盘裂解创新高，地缘局势不确定

——原油周度行情分析 海证期货研究所2026年8月14日 原油核心观点 ➢美伊互相要求对方进行赔偿，伊朗在同意全面重新开放海峡之前重申结束美国海上封锁、美国海军和空军从伊朗周边撤离、赔偿近期冲突造成的损失、解除制裁并无条件解冻伊朗资产。伊朗与阿曼就建立通过霍尔木兹海峡的安全航道进行的谈判正在取得进展。特朗普称，美国对伊朗有三种策略，一是监测其处境恶化程度，二是对其进行猛烈打击，三是经济施压，美国掌控着伊朗大量资金和资产。截至8月11日，美军已迫使55艘试图突破封锁的商船改道，使3艘拒不配合的船只失去行动能力，并登临检查2艘船只。霍尔木兹海峡每天出口的石油七天平均值目前接近900万桶，风险推高油轮租船成本，中东航线日费逼近50万美元。 ➢7月，OPEC原油产量增加165.9万桶/日至2363.2万桶/日；OPEC+原油产量增加140万桶/日至3765万桶/日，主要得益于海湾产油国的增产。7月，沙特原油产量环比增加59万桶/天至735.2万桶/天。胡塞武装袭击了沙特日产能40万桶的吉赞炼油厂，重启时间推迟15天至8月30日。沙特延布港活动较此前下降，目前仅发现3艘油轮停靠，可装载约340万桶原油。沙特出口路线正在从传统的曼德海峡通往亚洲市场，转向经红海北上、连接苏伊士运河的替代路线。7月，伊拉克原油产量环比增加66.4万桶/天至262.1万桶/天，8月伊拉克经霍尔木兹海峡的石油出口跃升至约每天200万桶。7月，阿联酋原油产量环比下降3万桶/天至378万桶/天。阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC斥资13亿美元扩充其油轮船队，ADNOC旗下的航运部门将其VLCC数量从8艘增至14艘，每艘可装载约200万桶原油。7月，利比亚原油产量环比增加4万桶/天至136.2万桶/天。如果针对西部城市扎维亚石油设施的无人机袭击持续，利比亚国家石油公司可能宣布遭遇不可抗力并全面停止扎维亚炼油厂运营，日加工能力约12万桶。 ➢俄罗斯7月原油产量较其OPEC+配额低近100万桶/日，因乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。俄罗斯7月原油日产量平均为888.7万桶，较6月修正后的平均产量减少0.6万桶/日，明显低于俄罗斯OPEC+协议所对应的982.4万桶月度目标。乌克兰已同意不针对一些非俄罗斯籍的油轮以及对哈萨克斯坦原油出口至关重要的黑海基础设施。受无人机袭击影响，里海管道联盟7月石油装载量较计划落后20%，降至每日120万至130万桶。截至8月9日的四周内，俄罗斯原油出口量降至每日371万桶，为5月下旬以来的最低水平。乌克兰对俄炼油厂发动袭击，导致俄罗斯国内燃料供应出现严重短缺，进而开始从印度进口汽油，首批汽油货物已于8月5日抵达。 ➢三大机构均下调今年全球原油石油需求预期。EIA在其最新8月STEO中，将2026年全球原油需求增速下调3万桶/天至-125万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调5万桶/天至10273万桶/天。OPEC在其最新8月月报中，将2026年全球原油需求增速下调20万桶/天至50万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调20万桶/天至10570万桶/天。IEA在其最新8月月报中，将2026年全球原油需求增速下调50万桶/天至-150万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调20万桶/天至10330万桶/天。 ➢美国非农和CPI数据缓解了美联储短期加息压力。7月，非农就业人数减少2.3万人，远低于预期增加8万人；失业率降至4.1%；平均时薪同比增幅降至3.2%；5月和6月数据合计下修10.3万人。7月，美国未季调CPI年率3.4%，较6月的3.5%略有回落，为3月以来最小增幅，符合市场预期；季调后CPI月率0.1%，同样符合市场预期；剔除食品和能源后的核心CPI年率2.5%，如期较前值2.6%小幅回落；核心CPI月率从前一月的0%升至0.2%，符合预期，能源价格之外的通胀压力依然存在。 2➢整体来看，虽然调解方在推动美伊停火协议，但不确定性仍然较大，IEA将今年供需缺口预期继续扩大，霍尔木兹海峡通航不畅以及低库存，外盘成品油裂解创新高，尤其是汽柴油，成品油短缺，原油价格下方存在支撑，但中期选举临近，不排除双方达成和解的可能，中长期以振荡思路对待；套利和期权均暂且观望。 原油价格走势（美元/桶） ➢本周原油价格先涨后跌，重心上移。由于美伊局势紧张，伊朗与美国互相提出赔偿要求，伊朗在同意全面重新开放海峡之前重申了若干条件，这些要求降低了航运迅速恢复正常的可能性，霍尔木兹海峡每天出口的石油七天平均值目前接近900万桶，远低于战前，美方持续对伊朗进行封锁，也门胡塞武装袭击沙特阿美的贾赞炼油厂，叠加乌克兰持续袭击能源设施，俄罗斯原油产量跌破配额。 二、本周美伊动态：美伊局势反复 ➢伊朗目前正在与阿曼就霍尔木兹海峡的法律机制、管理方式以及确定海峡船舶通行路线进行谈判，双方已经非常接近达成协议。但霍尔木兹海峡能否重新开放还取决于其他条件，包括美国对其违反美伊谅解备忘录的行为作出弥补。目前双方正在讨论的是一条临时通航路线。在新的正式通航路线最终确定之前，将首先设立一条临时航道，并以此作为未来正式路线的基础。 ➢美国总统特朗普表示，伊朗要求对过去五个月军事冲突中对其造成的损失进行赔偿，美国同样要求伊朗赔偿。 ➢伊朗在同意全面重新开放海峡之前重申了若干条件，包括：结束美国海上封锁，以及美国海军和空军从伊朗周边撤离，赔偿近期冲突造成的损失、解除制裁并无条件解冻伊朗资产。伊朗与阿曼就建立通过霍尔木兹海峡的安全航道进行的谈判正在取得进展。 ➢伊朗称，只要美国不改变其行为、不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡就不会重新开放。美国必须结束战争，支付被冻结的伊朗资金，整个地区包括黎巴嫩和加沙的战争都必须结束，若伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡过境通道达成协议，该协议将与海峡封锁问题分开处理。 ➢巴基斯坦方面表示，有关美国和伊朗的信号显示，双方接近达成某种安排，事态正朝着和平的方向发展。 ➢美国总统特朗普称，美国对伊朗有三种策略，一是监测其处境恶化程度，二是对其进行猛烈打击，三是经济施压，美国掌控着伊朗大量资金和资产。 ➢也门胡塞武装袭击了位于麦加省和马里布省的沙特军队集结地、武器库和指挥总部。在曼德海峡袭击一艘载有军事装备的沙特船只。 ➢伊朗表示，伊朗与美国之间目前没有就延长停火进行任何讨论，从伊朗方面来看，停火并不存在生效日期，因此也就没有任何可以延长的必要。目前正在讨论的问题之一是美国重返谅解备忘录，并确定美国履行相关承诺的时间框架，但是该问题目前没有取得任何进展。巴基斯坦调解方正寻求延长美伊60天停火期限。 ➢伊朗革命卫队称，如果伊朗再次面临威胁，数十万英里的能源传输线路、数千座发电站、所有美国及非美国设施，甚至与互联网相连的全球基础设施都将面临威胁。伊朗波斯湾海峡管理局表示，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，除非伊朗提出的条件得到接受，否则该海峡不会重新开放。 ➢沙特考虑支持也门地面攻势，旨在夺回胡塞武装控制的红海沿岸。胡塞武装警告称，如果沙特对也门发动全面进攻，该组织将以沙特油田、机场以及电力和供水基础设施为目标。4 资料来源：金十数据，海证期货研究所 二、霍尔木兹海峡每天出口的石油七天平均值目前接近900万桶 ➢美国财长贝森特表示，霍尔木兹海峡永远不会恢复到原来的样子，未来两年内，霍尔木兹海峡将变得无关紧要，原本通过海峡运输的能源中将有超过50%或70%改由地下管道输送。截至8月11日，美军已迫使55艘试图突破封锁的商船改道，使3艘拒不配合的船只失去行动能力，并登临检查2艘船只。美方称，对伊朗的封锁仍在全面实施。美国能源部长表示，霍尔木兹海峡每天出口的石油七天平均值目前接近900万桶。 ➢霍尔木兹海峡风险推高油轮租船成本，中东航线日费逼近50万美元。马士基宣布，AE19航线将改为通过苏伊士运河航行，而不再经过好望角，变更即刻生效。 ➢7月，沙特原油产量环比增加59万桶/天至735.2万桶/天。➢胡塞武装对马里布的密集居民区进行了炮击，向摩卡市的民用目标发射了30枚弹道导弹，以及袭击了沙特阿美的吉赞炼油厂。沙特阿美公司将日产能40万桶的吉赞炼油厂的重启时间推迟15天至8月30日。 ➢红海沿岸延布港是沙特重要出口终端，每日运出约400万桶原油。沙特延布港活动较此前下降，目前仅发现3艘油轮停靠，可装载约340万桶原油。沙特出口路线正在从传统的曼德海峡通往亚洲市场，转向经红海北上、连接苏伊士运河的替代路线。由于部分油轮关闭自动定位系统，加上卫星观测存在间隔，当前沙特实际原油装运规模仍难以完全确认。2026-01 资料来源：金十数据，海证期货研究所 二、8月伊拉克经霍尔木兹海峡的石油出口跃升至约每天200万桶 ➢7月，伊拉克原油产量环比增加66.4万桶/天至262.1万桶/天。 ➢阿联酋阿布扎比国家石油公司的贸易部门通过霍尔木兹海峡转运货物，向亚洲买家提供伊拉克原油供应，这种方法通常涉及油轮关闭应答器以避免被发现，已确保中东石油继续流向全球市场。8月伊拉克经霍尔木兹海峡的石油出口跃升至约每天200万桶。虽然这相较于伊朗战争开始后几个月的水平有所上升，但仍低于冲突前该国每天约340万桶的总出口量。 ➢伊拉克国家石油营销组织SOMO，将9月巴士拉中质原油对亚洲的官方售价设定为较阿曼/迪拜平均价格贴水4美元/桶，将9月份巴士拉中质原油对欧洲的官方售价设定为比布伦特原油价格贴水4.85美元/桶，将9月巴士拉中质原油对北美和南美的官方售价设定为较阿格斯含硫原油升水5.1美元/桶。2026-01 资料来源：金十数据，海证期货研究所 二、阿联酋扩充油轮船队 ➢7月，阿联酋原油产量环比下降3万桶/天至378万桶/天。 ➢阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC一艘船只在8月8日早晨通过霍尔木兹海峡时遭到导弹袭击，目前情况已得到控制。阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC斥资13亿美元扩充其油轮船队，ADNOC旗下的航运部门将其VLCC数量从8艘增至14艘，每艘可装载约200万桶原油。此外，还购入了5艘天然气运输船。过去两个月里，ADNOC的原油运输量超过了其他任何一家石油生产商。 ➢阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC正提出帮助伊拉克通过霍尔木兹海峡运输石油出口，利用其暗中转运策略，将巴士拉等原油运往亚洲炼厂，通过接驳运输策略，即船只进行短途航行，关闭船舶应答器以避免被追踪，在海湾外海将货物转移至其他船只。2026-01 资料来源：金十数据，海证期货研究所 ➢7月，利 比 亚 原 油 产 量 环 比 增 加4万 桶/天 至136.2万桶/天。 ➢利比亚军队军事情报负责人福兹·曼苏里在利比亚班加西遭遇刺杀事件。如果针对西部城市扎维亚石油设施的无人机袭击持续，利比亚国家石油公司可能宣布遭遇不可抗力并全面停止扎维亚炼油厂运营。一系列无人机袭击针对扎维亚石油综合设施、炼油厂以及一座海水淡化厂。目前尚无任何组织或个人宣称制造了袭击。扎维亚炼油厂日加工能力约12万桶。 二、特朗普政府冻结了萨金特旗下参与委内瑞拉石油生产项目的离岸公司资产 ➢7月，委内瑞拉原油产量环比增加1.3万桶/天至111.7万桶/天。 ➢特朗普政府冻结了萨金特旗下参与委内瑞拉石油生产项目的离岸公司资产，要求其剥离在委内瑞拉的资产。同时，美国财政部已发放许可证，允许其清算在该公司的权益。 二、俄罗斯原油产量跌破配额 资料来源：IEA，海证期货研究所11➢俄罗斯7月原油产量较其OPEC+配额低近100万桶/日，因乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。俄罗斯7月原油日产量平均为888.7万桶，较6月修正后的平均产量减少0.6万桶/日，明显低于俄罗斯OPEC+协议所对应的982.4万桶月度目标。乌克兰已同意不针对一些非俄罗斯籍的油轮以及对哈萨克斯坦原油出口至关重要的黑海基础设施。受无人机袭击影响，里海管道联盟7月石油装载量较计划落后20%，降至每日120万至130万桶。截至8月9日的四周内，俄罗斯原油出口量降至每日371万桶，为5月下