核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：2026年2月CPI同比上涨1.3%，涨幅扩大；PPI同比下降0.9%，降幅收窄。1-2月进出口增速加快，主要受节前赶工和低基数效应影响。
- 企业盈利：上游原材料加工业利润修复，但下游企业因需求疲软、产能过剩等问题增收不增利，部分行业主动减产降库存。
- 资金面：沪深两市融资余额小幅回升至26342亿元；央行开展1765亿7天期逆回购，实现净回笼1011亿元。
股指分析
- 基本面：地缘风险推动大宗商品价格上涨，上游利润修复但下游压力持续，企业主动减产降库存。
- 政策面：全国两会闭幕，政策利好频出，降准降息可期，但企业盈利尚未显著改善。
- 短期走势：政策利好但地缘风险挥之不去，股指短线或有反复，需等待企稳信号。
- 中长期思路：分子端盈利增速下降拖累估值，分母端风险偏好回升支撑，中期维持宽幅震荡。
黄金分析
- 基本面：美国2月非农就业减少9.2万人，失业率上升至4.4%；CPI同比上涨2.4%，核心CPI持平，通胀担忧推升10年期美债收益率。
- 库存情况：上海黄金期货仓单和库存增长放缓，纽约COMEX黄金库存持续下降，反映交割压力缓解。
- 短期走势：美伊局势反复升级，油价上涨推升通胀预期，打压美联储降息预期，黄金高位震荡，警惕破位下行风险。
- 中长期风险：美国减税政策刺激效果显现，美联储降息空间收窄，地缘局势缓和或利多出尽，黄金存在深度调整风险。
下周关注点
- 中国1-2月投资、消费和工业增加值等数据。
- 美联储3月利率决议。
风险预警
