股指、黄金周度报告

中盛期货20260130 2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，其中12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，时隔两个月再次转正。但不同行业之间利润结构分化，剔除去年同期低基数效应的影响，企业盈利依旧偏弱。 期货6+”目标导向，问题出口:股指、黄金现货价格走势 股指基本面数据 2025年1-12月产成品存货同比增长3.9%，增速较上月回落0.7个百分点。反映下游企业经营压力依然较大，部分行业仍在主动去库存阶段。 沪深两市融资余额上升至27163亿元，再创历史新高。央行本周共开展17615亿7天期逆回购操作，实现净投放3525亿元。 黄金基本面数据 美国11月耐用品订单环比增长5.3%，高于预期的3.7%，创去年6月以来新高。欧洲国家因格陵兰岛问题抛售美元资产，导致美债收益率飙升，10年期美债收益率逼近4.3%。 国内外黄金库存情况 策略推荐 重点品种单周总结：2025年12月全国规模以上工业企业利润同比转正，产成品存货增速回落，不同行业之间利润结构分化，剔除去年同期低基数效应的影响，企业盈利依旧偏弱。有色金属、新能源等大宗商品价格上涨，有助于上游原材料加工业利润修复；但“两新”政策的效用边际减弱，汽车、家电、移动通讯等耐用品需求前置，相关行业利润增长放缓；由于终端需求疲软，下游企业经营压力依然较大，生产成本难以向终端消费者转嫁，增收不增利的现象长期存在，部分行业仍在主动去库存阶段。年初是宏观政策集中落地的窗口期，降准降息依然可期，预计相关政策举措将在两会前后陆续出台，有助于提升风险偏好。政策面接连释放积极信号，但企业盈利尚未显著改善，股指短期或有反复；美联储1月会议维持利率不变，货币政策声明删除了“就业下行风险上升”相关表述，认为当前政策处于良好位置，利率位于中性区间的上端。重申货币政策没有预设的路径，将依赖经济数据采取逐次会议的方式做出决策。由此来看，美联储1月会议暂停降息体现了货币政策的独立性，暗示在没有充分的证据表明通胀超预期下降，或者就业持续疲软的情况下，货币政策将进入观望期。短期来看，美国威胁对加拿大加征关税，联邦政府再次面临停摆风险，伊朗局势前景不明，避险情绪挥之不去，黄金注意波动加剧风险。 短期：政策利好预期升温，但企业盈利尚未显著改善，股指短线注意回调风险；美联储1月会议暂停降息，美国政府停摆的担忧再起，伊朗局势前景不明，避险情绪来回反复，黄金加速上涨后警惕获利抛压涌现。 中长期：股指的估值仍将受分子端企业盈利增速下降的拖累，而分母端的支撑主要来自风险偏好的回升，包括国内逆周期调节政策加码、国际贸易形势缓和等，股指中期维持宽幅震荡思路；美国减税政策对经济的刺激作用将逐渐显现，美联储未来进一步降息的空间收窄，利多出尽的情况下，黄金存在深度调整的风险。 下周关注点及风险预警：中国1月制造业PMI、美国12月非农就业人口等重要数据以及美联储官员讲话。 报告仅供参考，不作入市依据 免责声明 本报告由中盛期货撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为中盛期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络中盛期货获得许可并注明出处，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中盛期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。