2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，12月同比增长5.3%转正，但剔除低基数效应后企业盈利仍偏弱，行业间利润分化。1-12月产成品存货同比增长3.9%，增速回落，显示下游经营压力持续，部分行业主动去库存。
股指方面，融资余额创历史新高，央行开展逆回购操作实现净投放。美联储1月维持利率不变，认为政策处于良好位置，未来将依赖经济数据决策。政策利好预期升温，但盈利改善不明显，股指短期注意回调风险。
黄金方面，美国11月耐用品订单环比增长5.3%，创去年6月以来新高；欧洲因格陵兰岛问题抛售美元资产，美债收益率逼近4.3%。黄金库存情况需持续关注。
策略推荐：短期政策利好预期升温，但企业盈利未显著改善，股指短线注意回调；美联储暂停降息，美国政府停摆担忧及伊朗局势引发避险情绪反复，黄金加速上涨后警惕获利抛压。
中长期看，股指估值受盈利拖累，但风险偏好回升支撑，中期维持宽幅震荡；美国减税政策刺激效果显现，美联储降息空间收窄，黄金存在深度调整风险。
下周关注点：中国1月制造业PMI、美国12月非农就业人口及美联储官员讲话。
