股指黄金周度报告

新纪元期货研究20251128 投资有风险，入市需谨慎 今年1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，增速较上月回落1.3个百分点。其中10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，时隔两个月再次转负。 期货6+”目标导向，问题出口:股指、黄金现货价格走势 AU 股指基本面数据 沪深两市融资余额小幅回落至24447.87亿元，央行本周共开展15118亿7天期逆回购和10000亿一年期MLF操作，实现净投放642亿元。 黄金基本面数据 美联储官员意外释放鸽派信号，市场对12月降息的预期急剧升温。据CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率上升至86.9%，10年期美债收益率小幅下行。 期货6+”目标导向，问题出口:国内外黄金库存情况 策略推荐 重点品种单周总结：今年1-10月全国规模以上工业企业利润同比增速放缓，主要受去年同期基数抬升以及需求边际减弱等因素的影响。在“反内卷”和淘汰落后产能政策的推动下，新能源、有色金属、煤炭等行业价格回升，有助于上游原材料加工业利润修复；随着推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策的边际效用下降，家电、移动通讯、消费电子等相关行业利润增长放缓，高端和装备制造业利润保持较快增长；但由于终端需求疲软，下游企业经营压力依然较大，生产成本难以向终端消费者转嫁，增收不增利的现象长期存在，不得不主动减少产量和降低库存。影响风险偏好的因素方面，美联储12月降息的预期升温，外围市场明显回暖，科技股泡沫破裂的担忧暂时缓解。随着国内经济数据边际转弱，市场预期逐渐向现实回归，股指短线反弹后或延续阶段性调整。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯意外释放鸽派信号，认为近期仍有再次降息的空间，使得市场对美联储12月降息的预期陡然上升。据CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率上升86.9%，此前一度低于40%。短期来看，美联储内部对12月降息的态度突然转变，旨在平抑金融市场剧烈波动，避免发生系统性风险，可以视为预防性降息。受美联储降息预期的推动，10年期美债收益率下行，美元指数承压回落，黄金短线以反弹性质对待。 短期：外部不确定性因素消退，但企业盈利尚未显著改善，股指短线谨慎看待反弹，警惕再次回落风险；美联储官员意外发表鸽派讲话，再次引发市场对12月降息的预期，黄金短线反弹后或延续调整。 中长期：股指的估值仍将受分子端企业盈利增速下降的拖累，而分母端的支撑主要来自风险偏好的回升，包括国内逆周期调节政策加码、国际贸易形势缓和等，股指中期维持宽幅震荡思路；美国关税政策的不确定担忧消退，俄乌局势有望缓和，美联储进一步降息的空间收窄，利多出尽的情况下，黄金存在深度调整的风险。 下周关注点及风险预警：美国11月制造业PMI、ADP就业人数等重要数据。 报告仅供参考，不作入市依据 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为新纪元期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本研究报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络新纪元期货研究所并获得许可，并需注明出处为新纪元期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 新纪元期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。