股指黄金周度报告

新纪元期货研究20251031 投资有风险，入市需谨慎 今年10月官方制造业PMI降至49，较上月回落0.8个百分点，连续7个月处于收缩区间。工业生产明显放缓，需求再次下滑，外需下行压力加大，中小型企业景气度走弱。 期货6+”目标导向，问题出口:股指、黄金现货价格走势 股指基本面数据 今年1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%，连续两个月回升，但不同行业之间经营业绩分化，高端和装备制造业利润保持快速增长，下游企业经营压力依然较大。 沪深两市融资余额上升至24732.7亿元，央行本周共开展20680亿7天期逆回购和9000亿一年期MLF操作，实现净投放14008亿元。 黄金基本面数据 美联储10月会议如期降息25个基点，但与会者对未来利率政策的分歧加大，认为经济数据缺失的情况下，可能导致降息推迟，10年期美债收益率重回4%关口上方。 期货6+”目标导向，问题出口:国内外黄金库存情况 策略推荐 重点品种单周总结：今年10月官方制造业PMI再次回落，连续7个月处于收缩区间。受国庆放假以及部分需求提前释放等因素的影响，工业生产有所放缓，需求边际减弱，外需下行压力加大，中小型企业景气度进一步走弱。企业盈利方面，1-9月规模以上工业企业利润同比连续两个月回升，但剔除去年低基数效应的影响，企业盈利依旧偏弱，不同行业之间业绩分化。上游原材料加工业利润降幅收窄，高端和装备制造业利润保持快速增长，下游企业经营压力依然较大。中美领导人会晤达成暂停对等关税和出口管制等多项协议，为后续进一步谈判创造有利条件。随着前期政策利好反复消化，市场多头情绪降温，股指连续上涨后存在调整的要求；美联储10月会议如期降息25个基点，并宣布于12月1日起停止缩表，所有国债到期后本金自动展期，MBS到期后本金投资于短期国债。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前经济仍在温和扩张，就业下行压力加大，通胀风险尚未解除。由于经济数据缺失，12月降息远未板上钉钉。由此来看，美联储内部对未来利率政策的分歧加大，认为缺乏支持进一步降息的证据，为避免产生误判，不得不对下一步行动更加谨慎。如果没有更多数据更新，可能放缓或暂停降息。市场削减对美联储12月再次降息的押注，叠加中美贸易紧张局势缓和，避险情绪降温，黄金短期或延续阶段性调整。 短期：中美元首会晤结束，国内政策利好反复消化，股指短线注意回调风险；美联储利率决议偏鹰派，市场对12月降息的预期下降，黄金短线反弹后或延续调整。 中长期：股指的估值主要受分子端企业盈利增速下降的拖累，而分母端的支撑主要来自风险偏好的回升，包括国内逆周期调节政策加码、国际贸易摩擦缓和等，股指中期维持宽幅震荡思路；美国关税政策的不确定担忧消退，中东地缘局势缓和，美联储12月降息的预期下调，利多出尽的情况下，黄金存在深度调整的风险。 下周关注点及风险预警：中国10月进出口、美国制造业PMI等重要数据以及美联储官员讲话。 报告仅供参考，不作入市依据 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为新纪元期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本研究报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络新纪元期货研究所并获得许可，并需注明出处为新纪元期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 新纪元期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。