每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 地 缘 冲 突 持 续 发 酵 ， 霍 尔 木 兹 海 峡 通 航 危 机 推 升 长 期 化 风 险 ，打 压 降 息 预 期 ，市 场 缺 乏 足 够 驱 动 力 ，情 绪 低 迷 。国 内 政 策 利 好 预 期 形 成底 部 支 撑 ，两 会 闭 幕 后 续 将 发 布 十 五 五 规 划 完 整 文 件 ，或 带 来 超 预 期 信 息 ，带 动 市 场 走 强 或 出 现 新 主 线。 国 债 ：国 内 货 币 政 策 态 度 明 确 ，利 率 定 价 自 律 机 制 会 议 要 求 下 调 部 分 同 业存 款 利 率 ，利 于 机 构 降 低 融 资 成 本 ，为 债 市 提 供 利 多 支 撑 。美 伊 冲 突 导 致原 油 价 格 上 涨 ，A股 调 整 背 景 下， 交 易 盘 活 跃 度 提 升。 集 运 欧 线 ： 霍 尔 木 兹 海 峡 地 缘 风 险 持 续 发 酵 ， 对 即 期 运 价 形 成 心 理 支 撑 ，主 要 船 公 司 报 价 维 持 高 位 ，构 成 利 多 因 素 。但 航 司 通 过 多 式 联 运 方 案 调 整运 营 ，附 加 费 征 收 存 在 法 规 障 碍 ，监 管 压 力 显 现 且 市 场 情 绪 谨 慎 ，多 空 博弈 下 短 期 转 入 高 位 震 荡 。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：美 伊 冲 突 处 于 政 治 预 期 与 现 实 层 面 的 博 弈 状 态 ，特 朗 普 释 放 缓 和 信号 但 伊 朗 态 度 强 硬 ，冲 突 升 温 可 能 推 升 油 价 引 发 通 胀 担 忧 ，延 缓 美 联 储 降息 进 度 。美 国 关 税 政 策 调 整 带 来 不 确 定 性 ，南 非 电 价 上 调 抬 升 铂 钯 生 产 成本 ，中 长 期上 行基 础 仍 在 ，短 期 受 降 息 预 期 延 后 影 响 面 临 阶 段 性 调 整 风 险。 黄 金&白 银 ：伊 朗 新 领 袖 强 硬 表 态 加 剧 霍 尔 木 兹 海 峡 停 航 担 忧 ，推 动 原 油价 格 突 破1 0 0美 元 关 口 ， 进 一 步 削 弱 美 联 储 降 息 预 期 ， 美 元 指 数 与 美 债收 益 率 走 高 压 制 贵 金属 价 格 。市 场 交 易 聚 焦 地 缘 局 势 下 的 避 险 与 通 胀 、货币 政 策 预 期 等 因 素， 需 警 惕 流 动 性 风 险 下 的 恐 慌 性 抛 压。 铜 ：3月F O M C会 议 临 近 ， 降 息 预 期 降 温 ， 美 元 偏 强 运 行 对 铜 价 形 成 压制 。国 内 两 会 结 束 后 政 策 预 期 兑 现 ，无 超 预 期 刺 激 ，美 以 伊 冲 突 持 续 影 响市 场 情 绪 。需 求 端 呈 现 结 构 性 特 征 ，电 网 投 资 形 成 支 撑 ，但 缺 乏 全 面 回 暖动 力 ， 去 库 速 度 成 为 影 响 价 格 走 势 的 关 键。 铝 ：卡 塔 尔 天 然 气 供 应 低 位 运 行 ，相 关 电 解 铝 冶 炼厂 停 止 进 一 步 减 产 ，维持 现 有 产 能 水 平 。短 期 走 势 受 战 争 局 势 主 导 ，地 缘 冲 突 带 来 的 能 源 市 场 波动 成 为 核 心 驱 动 因 素。 氧 化 铝 ：受 铝 、原 油 等 品 种 价 格 带 动 ，波 动 幅 度 显 著 放 大 。短 期 现 货 价 格回 升 ， 获 得 其 他 品 种 联 动 支 撑 ， 但 中 长 期 过 剩 格 局 未 改 ，3月 需 重 点 关 注新 投 产 能 释 放 情 况 ， 整 体 呈 现 震 荡 整 理 态 势。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 局 势 发 酵 可 能 影 响 后 续 锌 精 矿 供 给 ，同 时 能 源 成 本 的 上移 可 能 导 致 后 续 海 外 炼 厂 的 复 产 下 滑 。国 内 矿 山 一 季 度 季 节 性 减 停 产 ，原料 延 续 偏紧 ， 同 时TC下 滑 再 次 验 证 此 逻 辑 。 需 求 端 ， 下 游 逐 步 复 工 ， 库存 上 春 节 季 节 性 累 库 ，但 累 库 速 度 超 预 期 ，库 存 压 力 较 大 ，后 续 关 注 需 求旺 季 库 存 转 折 点 。展 望 未 来 ，当 前 宏 观 不 确 定 性 较 大 ，短 期 金 属 价 格 可 能受 压 制 ， 后 续 观 察 伊 朗 局 势 的 发 酵 以 及 需 求 去 库 情 况。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 湿 法 产 线 供 给 波 动 延 续 ， 部 分 产 能 因 事 故 停 产 ， 中 期 原料 供 应 不 确 定 性 增 加 。基 本 面 处 于 旺 季 兑 现 中 ，镍 矿 发 运 季 节 性 下 滑 ，新能 源 领 域 价 格 企 稳 带 来 支 撑 ，镍 铁 价 格 上 行 且 下 游 采 购 情 绪 回 暖 ，不 锈 钢库 存 去 库 、 消 费 端 回 暖 ， 关 注 后 续 需 求 释 放 节 奏。 锡 ：宏 观 上 ，伊 朗 局 势 持 续 发 酵 ，主 线 上 依 然 在 博 弈 地 缘 政 治 。基 本 面 上 ，供 给 端 延 续 偏 紧 ， 不 过 更 多 聚 焦 在 原 料 ， 在 缅 甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 。需 求 端 开 始 复 工 ，库 存 目 前 水 位 较 高 ，现 货 交 投 受 锡 价 高 企 影 响 下 ，较 为冷 清 ，但 是 价 格 回 调 后 又 再 次 活 跃 。展 望 未 来 ，库 存 高 企 下 ，价 格 受 一 定压 制 ， 且 短 期 来 看 有 一 定 累 库 趋 势 ， 关 注 伊 朗 局 势 的 持 续 发 酵。 碳 酸 锂 ：短 期 来 看 ，中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗禁 止 油 轮 通 过，需 求 端 的 隐 患 再 度 影 响 盘 面 。但 碳 酸 锂 的 下 游 需 求 增长 逻 辑 未 变 ，对 价 格 形 成 长 期 支 撑 。后 续 需 跟 踪3月 中 下 游 实 际 排 产 与 去库 速度， 同 时 留 意 局 势 变 化。 工 业 硅&多 晶 硅 ：全 球 能 源 转 型 推 动 分 布 式 电 网 占 比 提 升 ，光 伏 作 为 核 心供 给 支 柱 ，长 期 发 展 前 景 明 确 。当 前 行 业 处 于 产 能 周 期 底 部 ，需 等 待 产 能出 清 与 供 需 格 局 改 善 ， 短 期 受 行 业“反 内 卷”进 程 与 供 需 边 际 变 化 影 响 ，呈 现 宽 幅 震 荡 态 势。 铅 ：基 本 面 上 ， 当 前 维 持 供 需 双 弱 格 局 ，2月 精 铅 产 量 季 节 性 下 滑 ， 不 过三 月 预 计 回 暖 ， 现 货 市 场 维 持 贴 水 。 展 望 未 来 ， 累 库 压 力 与 成 本 支 撑 下 ，预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行 ，注 意 本 周 交 割 周 和 再 生 铅 交 割 实 施 可 能 有 一 定 盘面 负 反 馈。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：伊 朗 地 缘 冲 突 触 发 原 油 与 能 化 板 块 暴 涨 ，情 绪 外 溢 至 煤 炭 、铁 矿 ，推 动 焦 煤 价 格 上 涨 与 铁 矿 航 运 成 本 增 加 。市 场 传 言 中 国 限 制 必 和 必拓 铁 矿 石 采 购 ，下 游 节 后 补 库 需 求 导 致 港 口 可 贸 易 库 存 偏 紧 ，炉 料 端 上 涨形 成 成 本 支 撑 。 但 热 卷 高 库 存 、 高 仓 单 构 成 压 力 ， 钢 材 出 口 受 油 价 上 涨 、人 民 币 升 值 影 响 面 临 阻 力 ， 短 期 反 弹 高 度 有 限。 铁 矿 石 ：现 货 流 动 性 收 紧 ，BHP纽 曼 粉 被 加 入 现 货 限 制 名 单 ，引 发 钢 厂 紧急 转 运 ，推 动 价 格 偏 强 运 行 。钢 材 基 本 面 平 淡 ，高 炉 利 润 被 挤 压 ，市 场 担忧BHP对 华 发 运 缺 口 的 可 持 续 性 存 疑 ， 短 期 反 转 概 率 上 升。 焦 煤&焦 炭 ：3-4月 进 入 终 端 需 求 验证 期 ， 现 实 数 据 重 要 性 提 升 。 考 虑 到今 年 春 节 偏 晚 ，节 后 复 工 节 奏 可 能 较 慢 。此 外 ，中 东 航 线 存 在 不 确 定 因 素 ，或 对 我 国 短 期 钢 材 出 口 产 生 抑 制 作 用 。在 钢 材 出 口 需 求 转 弱 的 背 景 下 ，黑色 系 整 体 价 格 或 将 面 临 较 大 的 下 行 压 力 。煤 焦 受 海 外 能 源 涨 价 影 响 ，盘 面底 部 有 一 定 支 撑 ， 但 过 剩 问 题 将 制 约 煤 焦 价 格 弹 性 ， 不 宜 过 度 乐 观。 硅 铁&硅 锰 ：短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，但 下 游 钢 材 终 端 需 求较 弱 以 及 板 材 高 库 存 压 力 ， 铁 合 金 上 涨 空 间 或 有 限。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：核 心 驱 动 因 素 为 中 东 地 缘 局 势 ，伊 朗 最 高 领 袖 表 态 霍 尔 木 兹 海 峡 继续 关 闭 ，目 前 该 海 峡 已 封 锁 接 近2周 ，海 湾 地 区 原 油 出 口 停 滞 ，库 存 压 力加 剧 。冲 突 双 方 态 度 分 歧 较 大 ，时 而 有 船 只 通 行 消 息 传 出 ，导 致 盘 面 波 动增 加 ， 价 格 受 通 航 预 期 主 导。 燃 料 油 ：供 应 端 约 束 持 续 支 撑 燃 料 油 市 场 ，高 硫 、低 硫 燃 油 价 格 均 处 于 高位 ， 短 期 市 场 强 势 格 局 难 以 改 变。 沥 青 ：供 给 端 ，随 着 近 期 原 油 价 格 快 速 上 涨 ，各 炼 厂 存 降 负 荷 预 期 。库 存端 ， 假 期 过 后 ， 厂 库 、 社 库 均 呈 现 季 节 性 累 库 。未 来 一 段 时 间 ， 整 体 沥 青价 格 将 完 全 跟 随 成 本 端 原 油 变 化 。近 期 ，原 油 波 动 的 主 线 仍 在 地 缘 上 ，中东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动 将 是 油 品 的 最 核 心 主 导 因 素 ，盖 过 沥 青 自 身 基 本 面 。近 期 原 料 紧 张 问 题 持 续 发 酵 ，惜 售 限售 对 现 货 流 通 性 造 成 一 定 冲 击 ，需 谨 防 中 东 局 势 缓 和 后 价