每日精选
- 镍：原料端矛盾积累，高库存仍是主要制约。沪镍盘面维持宽幅震荡，现货价格上涨，升贴水小幅调整，交投氛围一般。矿端供应紧张加剧，印尼斋月期间供应释放节奏放缓，内贸矿升水维持高位，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，矿山暂停报价。高镍生铁市场价格重心继续上移，终端对高价不锈钢价格接受能力走强，市场成交稍有好转，散单采购意愿有所升温。印尼湿法厂短期停产减少短期供应，战争导致的MHP高价对硫酸镍成本有支撑，但下游三元需求偏弱驱动硫酸镍价格震荡。高库存仍有施压，内盘出口受阻内外库存有所分化。预计盘面偏强震荡，主力参考136000-145000运行。
- 原油：国际能源署释放原油储备，霍尔木兹海峡仍未通行，油价再次大幅走强。WTI04月合约收于95.73美元/桶，上涨9.72%；布伦特05月合约收于100.46美元/桶，上涨9.22%。中东地区的战争导致了全球石油市场有史以来最严重的供应中断，预计3月份全球石油供应量将减少800万桶/天。短期来看，油价将维持“政策抑制+地缘支撑”的格局，布伦特大概率在80-100美元/桶区间波动，核心博弈点在于霍尔木兹海峡通航进展与各国稳价措施的落地效果。
- 硅铁：市场情绪多变，硅铁供需双增。昨日硅铁主力合约震荡上行。现货方面，乌兰察布某厂复产2台45000kva硅铁炉，中卫胜金将于本周满产。基本面来看，上周硅铁供应小幅回落，内蒙、宁夏减产，青海、甘肃增产，受电价影响产区间利润水平持续分化，陕西有检修预期，后续供应预计小幅抬升。炼钢需求方面，两会期间限产致使铁水产量大幅回落，但伴随终端需求恢复及限产消除，铁水产量将继续抬升。受美伊冲突影响，短期钢材出口至中东地区将受阻，但长期全球供应链中断风险以及国内钢材成本优势下或存在出口替代效应。非钢需求方面，镁锭日产处于偏高水平，节后厂家排单生产为主，短期出口亦受阻，高价下难成交。硅铁出口同理。成本方面，兰炭价格持稳，原煤价格及下游需求均有支持，成本有推涨动力。展望后市，短期受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，硅铁供需双增，价格或宽幅震荡运行，区间参考5700-6200。
- 豆粕：油厂停机国内供应趋紧，内外盘高位震荡。受美伊冲突带动，当前美豆油持续推动美豆偏多。生柴利好预期及中国采购预期也同样支撑美豆上涨。但美豆短期更多为资金推动，基本面尚未有实质性变化，关注3月种植面积情况，新作有调增大豆种植面积的预期。国内基差有所转强，盘面偏强表现给与现货端看涨预期，同时3月下旬到4月上旬油厂停机叠加通关等消息，对基差有一定带动。近期市场虽有拍卖传闻，但暂未看到落地情况，盘面整体仍偏强。关注阶段性到港节奏，地缘冲突及国内供应趋紧利多仍在影响行情，预计盘面维持高位震荡，基差有所走强。
- PTA：供需驱动有限，跟随原料波动。昨日PTA期货涨停开板后震荡，市场商谈氛围一般，现货基差宽幅波动。受地缘局势延续紧张态势，受霍尔木兹海峡持续封锁影响，亚洲范围内炼厂生产受到的影响逐步兑现，原料PX减产逐步兑现，对PTA有所提振。整体来看，短期PTA自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动。
宏观金融
- 股指期货：能源板块表现强势，股指窄幅震荡。A股主要指数低开震荡，尾盘稍有回升，多数收跌。能源系板块持续上行，涨幅前三行业有煤炭指数、发电设备、燃气。光伏锂电主题活跃。航天卫星相关板块回调。期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌不一。建议构建远月看跌期权牛市价差组合，保持低仓位，观点仍偏中性震荡。
- 贵金属：伊朗释放强硬态度加剧市场担忧，美元和美债收益率反弹打压贵金属下跌。国际金价开盘早段整体窄幅震荡但美盘时段价格持续回落并失守5100美元关口最低至5056美元，收盘报5078.09美元/盎司，跌幅1.88%；国际银价波动更大一度跌超4%在尾盘反弹，收盘报83.78美元/盎司，跌幅2.29%，创“二连阴”。铂金与黄金同步走弱下跌1.78%，收于2131.14美元/盎司；钯金现货震荡下行跌幅小于铂金，收盘报1618.9美元/盎司下跌0.86%。建议关注美联储降息时点延后的情况下，预期行情将震荡较长一段时间。短期卖出1200元以上的虚值看涨期权可继续持有。
- 铜：流通现货偏紧，现货升贴水走强。SMM电解铜平均价100670元/吨，现货升贴水均价85元/吨。近期铜价主要在10万元/吨附近窄幅震荡，主要受金融市场风险偏好承压、海内外库存持续累库以及CL溢价未再走扩等多重因素影响。中长期来看，铜矿偏紧的预期仍存，新矿增量受资本开支制约，AI预期带来电网升级改造增量需求，中长期仍然看好铜价重心逐步上抬。建议后续关注下游复工节奏、美国伊朗冲突变化情况，短期调整或提供长线多单布局机会。主力关注100000附近支撑。
- 氧化铝：周度小幅去库，现货持续提涨。SMM山东氧化铝现货均价2650元/吨，环比+20元/吨。受氧化铝厂生产尚未完全恢复影响，短期供应不足，而电解铝生产需求相对持稳，现货价格或有小幅反弹。库存端结构性变化明显，电解铝厂原料库存因季节性消耗而呈现去库状态，但期货库存因前期盘面无风险套利窗口打开、交仓货源陆续到库，近一月累库近10万吨。预计盘面将继续维持宽幅震荡，交易上仍以逢高沽空思路为主。
- 铝：海德鲁宣布卡塔尔铝业减产量约40%，铝价偏强震荡。SMMA00铝现货均价25260元/吨，环比+230元/吨，现货贴水高位，市场交投较冷清。基本面则呈现内外分化，海外LME铝库存延续去化态势，国内沪铝在季节性累库压力下承压运行，截至3月12日国内铝锭社会库存已攀升至129.1万吨，较去年同期大幅增加40余万吨，市场普遍预期库存高点或达135-140万吨，创近五年新高。短期预计震荡调整为主，主力参考14000-14500区间。
有色金属
- 铜：流通现货偏紧，现货升贴水走强。
- 氧化铝：周度小幅去库，现货持续提涨。
- 铝：海德鲁宣布卡塔尔铝业减产量约40%，铝价偏强震荡。
- 铝合金：社库及仓单持续去化，盘面偏强运行。
- 锌：锌价窄幅震荡，社库持续累库。
- 锡：短期市场情绪影响价格波动较大，谨慎为主。
- 镍：原料端矛盾积累，高库存仍是主要制约。
- 不锈钢：地缘扰动盘面维持震荡，供需矛盾持续。
- 碳酸锂：宏观风险持续资金动能弱化，盘面维持偏弱震荡。
- 多晶硅：现货继续下跌但提前反映，期货偏强震荡。
- 工业硅：现货企稳，原料上涨，期货震荡为主。
黑色金属
- 钢材：钢价中枢上移，关注前高压力。
- 铁矿：宏观扰动加剧，供需预期修正。
- 焦煤：现货逐步企稳，海外能源商品大涨，地缘风险扰动。
- 焦炭：钢厂提降焦炭价格，盘面跟随焦煤波动。
- 硅铁：市场情绪多变，硅铁供需双增。
- 锰硅：市场情绪多变，锰硅成本助推。
农产品
- 粕类：油厂停机国内供应趋紧，内外盘高位震荡。
- 生猪：生猪出栏压力较大，关注供应去化力度。
- 玉米：支撑与压力并存，玉米高位震荡。
- 白糖：现货报价持稳，盘面高位震荡偏强。
- 棉花：开工率持续攀升，棉花多头格局良好。
- 鸡蛋：鸡蛋供应稳定，下游消化速度一般。
- 油脂：马棕冲高回落，油粕高位整理。
能源化工
- 原油：国际能源署释放原油储备，霍尔木兹海峡仍未通行，油价再次大幅走强。
- PX：短期受油价主导，波动加大。
- PTA：供需驱动有限，跟随原料波动。
- 短纤：自身驱动有限，短纤跟随原料波动。
- 瓶片：原料供应预期短缺下，瓶片供需预期偏紧。
- 乙二醇：3月MEG供需预期好转，且地缘局势使得MEG跟随油价波动。
- 纯苯：短期受油价主导，波动加大。
- 苯乙烯：短期受油价主导，波动加大。
- LLDPE：部分期现商砍仓，现货成交较差。
- PP：炼厂降负推升盘面，现货跟涨乏力。
- 甲醇：地缘冲突反复，甲醇区间大幅震荡。
- 烧碱：地缘扰动冲击，烧碱价格大涨。
- PVC：地缘扰动带来出口预期，PVC情绪性波动放大。
- 尿素：成本端涨价情绪提振，尿素交投氛围明显好转。
- 纯碱：供应及库存仍在高位，下游需求一般。
- 玻璃：供给端日熔量再降，阶段性去库良好。
- 天然橡胶：美伊冲突持续升温，原油价格主导市场风险情绪，胶价宽幅震荡。
- 合成橡胶：中东紧张局势下，基本面总体支撑BR偏强运行。
- 集运欧线：萨拉拉港受袭或增加旺季供应紊乱预期，关注当前淡季背景下运费实际落地情况。
