广发期货日评20260313

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 镍：原料端矛盾积累，高库存仍是主要制约 昨日沪镍盘面维持宽幅震荡，现货价格上涨，各品牌精炼镍现货升贴水小幅调整，整体交投氛围一般。宏观方面，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊12日通过国家电视台发表首次公开讲话，表示伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。近期镍矿供应紧张加剧，印尼斋月期间供应释放节奏放缓，内贸矿升水维持高位，主流升水在35-45美元/湿吨；受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，菲律宾矿山暂停报价。高镍生铁市场价格重心继续上移，终端对高价不锈钢价格接受能力走强，市场成交稍有好转，散单采购意愿有所升温。印尼湿法厂短期停产减少短期供应，战争导致的MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但下游三元需求偏弱驱动硫酸镍价格震荡。高库存仍有施压，内盘出口受阻内外库存有所分化。总体上，近期海外宏观不确定性增加，矿端扰动持续原料端矛盾积累对价格有支撑，需求端稍有好转，但高库存仍有制约，底部支撑较强但继续上行驱动须进一步向现实端传导，预计盘面偏强震荡，主力参考136000-145000运行。 原油：国际能源署释放原油储备，霍尔木兹海峡仍未通行，油价再次大幅走强 昨日油价再度走强，密切关注美伊战事的进展与霍尔木兹海峡的通行情况。中长期来说，则需关注高油价倒逼下的能源替代加速，以及油价长期高位带来的全球经济衰退风险，整体波动或逐步趋于理性，但地缘风险仍会带来持续性的不确定性扰动。 硅铁：市场情绪多变，硅铁供需双增 昨日硅铁主力合约震荡上行。现货方面，乌兰察布某厂复产2台45000kva硅铁炉，中卫胜金将于本周满产。盘面给予厂家套保空间，目前库存及出货均无压力。基本面来看，上周硅铁供应小幅回落，内蒙、宁夏减产，青海、甘肃增产，受电价影响产区间利润水平持续分化，陕西有检修预期，后续供应预计小幅抬升。炼钢需求方面，两会期间限产致使铁水产量大幅回落，但伴随终端需求恢复及限产消除，铁水产量将继续抬升。受美伊冲突影响，短期钢材出口至中东地区将受阻，但长期全球供应链中断风险以及国内钢材成本优势下或存在出口替代效应。非钢需求方面，镁锭日产处于偏高水平，节后厂家排单生产为主，短期出口亦受阻，高价下难成交。硅铁出口同理。成本方面，兰炭价格持稳，原煤价格及下游需求均有支持，成本有推涨动力。展望后市，短期受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，硅铁供需双增，价格或宽幅震荡运行，区间参考5700-6200。 豆粕：油厂停机国内供应趋紧，内外盘高位震荡 受美伊冲突带动，当前美豆油持续推动美豆偏多。另外，生柴利好预期及中国采购预期也同样支撑美豆上涨。但美豆短期更多为资金推动，基本面尚未有实质性变化，关注3月种植面积情况，新作有调增大豆种植面积的预期。国内基差有所转强，盘面偏强表现给与现货端看涨预期，同时3月下旬到4月上旬油厂停机叠加通关等消息，对基差有一定带动。近期市场虽有拍卖传闻，但暂未看到落地情况，盘面整体仍偏强。关注阶段性到港节奏，地缘冲突及国内供应趋紧利多仍在影响行情，预计盘面维持高位震荡，基差有所走强。。 [宏观金融] 股指期货：能源板块表现强势，股指窄幅震荡 【市场情况】 周四，A股主要指数低开震荡，尾盘稍有回升，多数收跌。上证指数收报-0.10%，报4,129.10点。深成指收报-0.63%，创业板指收报-0.96%，沪深300指数收报-0.36%、上证50指数收报-0.46%，中证500收报-0.52%、中证1000指数收报-0.33%。个股情况跌多涨少，当日1,492只上涨（64涨停），3,890只下跌（7跌停）。 分行业板块看，能源系板块持续上行，涨幅前三行业有，煤炭指数上涨4.28%，发电设备上涨2.95%，燃气上涨2.66%。光伏锂电主题活跃。航天卫星相关板块回调，工程机械指数下跌4.20%，航天军工下跌2.86%，重型机械下跌2.10%。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌不一：IF2603.CFE、IH2603.CFE分别收报-0.57%、-0.58%，IC2603.CFE、IM2603.CFE分别收报-0.84%、-0.48%。四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡，IF主力合约基差-29.16点，IH主力合约基差-5.16点，IC2主力合约基差-58.47点，IM主力合约基差-58.71点。 【消息面】 国内要闻方面，美国政府将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查。外交部回应称，中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯、明确的，反对各种形式的单边关税措施。关税战、贸易战不符合任何一方的利益，双方应该在平等、尊重、互惠的基础上协商解决有关问题。所谓产能过剩是一个伪命题，中方反对以此为借口进行政治操弄。 海外方面，、国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场。美国总统特朗普表示，美国将“略微”削减战略石油储备来降低油价。日本首相高市早苗宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备。德国也确认将释放240万吨储备。。 【资金面】 3月12日，A股市场交易量环比基本持平，合计成交额2.46万亿元，北向资金成交金额2961.8亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了245亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日230亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放15亿元。 【操作建议】 中东冲突缓解，市场风险偏好修复，权益资产普遍回暖。但单边修复趋势持续性还需观察，我们推荐构建远月看跌期权牛市价差组合，保持低仓位，观点仍偏中性震荡。 贵金属：伊朗释放强硬态度加剧市场担忧美元和美债收益率反弹打压贵金属下跌 【市场回顾】 美国劳工部周四公布，截至3月7日当周，初请失业金人数为21.3万人，低于前一周的21.4万人，也低于市场预期的21.5万。截至2月28日当周的续请失业金人数降至185万人，低于前一周的187万人。 综合央视新闻、新华社报道，当地时间3月12日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明，就国家发展方向、地区局势以及应对外部挑战等问题作出系统阐述。他明确表示，伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。中东地区的所有美军基地应立即关闭，否则这些基地将会遭到攻击，称要向敌人索赔。 据国际能源署估算，去年通过该海峡的原油及石油产品多达2000万桶/日，现流量已下降90%以上。国际能源署称，本月全球石油供应将减少800万桶/日。国际能源署将今年全球消费增长预估下调约25%至64万桶/日，这是去年4月以来首次对今年做出预测以来的最低值。 美国能源部长克里斯·赖特周四表示，美国海军目前尚不具备在该海峡护送油轮的能力，预计月底前或可就位。他表示美国短期内动用战略石油储备将采取互换方式进行，而非直接出售，承诺不会给美国纳税人带来任何成本。他将当前局面定性为“短期中断”，“是实现长期能源安全所必须付出的代价”，同时明确表示油价不太可能升至每桶200美元。 隔夜，伊朗新任最高领袖上任以来首次发表声明对关闭霍尔木兹海峡及打击敌人上的态度十分强硬，这使市场对能源成本上涨的担忧不断加剧，通胀压力下美联储年内降息的预期显著下降，国际油价升再度飙升，美股普跌，美元指数和美债收益率同步走高打压贵金属。国际金价开盘早段整体窄幅震荡但美盘时段价格持续回落并失守5100美元关口最低至5056美元，收盘报5078.09美元/盎司，跌幅1.88%；国际银价波动更大一度跌超4%在尾盘反弹，收盘报83.78美元/盎司，跌幅2.29%，创“二连阴”。铂金与黄金同步走弱下跌1.78%，收于2131.14美元/盎司；钯金现货震荡下行跌幅小于铂金，收盘报1618.9美元/盎司下跌0.86%。 【后市展望】 中东战争长期化使能源通胀外溢且石油美元体系加强持续反映在金融市场上，传统避险资产“失灵”，市场流动性转弱金银ETF持仓下降资金流出打压价格。然而逆全球化背景下政策不确定性等使特别是亚洲地区投资者对贵金属配置需求仍较强，中国央行能保持购金步伐对市场信心有一定提振。目前黄金仍处于创新高后高位盘整的阶段，在美联储降息时点延后的情况下，预期行情将震荡较长一段时间。对于牛市周期拐点的可能性判断，未来一方面需要关注中东局势局势紧张对全球经济增长和通胀预期的影响，另一方面需要关注贵金属在各个领域的需求变化于资金热度等。本周需持续关注通胀相关数据与美联储官员表态，地缘局势亦对市场形成反复扰动，黄金在20日均线上方企稳总体维持在5000-5250美元区间震荡波动收窄，短期卖出1200元以上的虚值看涨期权可继续持有。 目前白银供应库存仍持续下降但短期实物投资等需求有所放缓，未来需要关注光伏工业生产情况及ETF投资需求反映市场热度的边际变化，交易所规则调整对市场情绪打压持续，价格在多重因素的影响下延续偏弱震荡并持续测试60日均线的支撑。在波动率收敛的情况下银价运行区间在80-90美元，建议卖出23000元上方虚值看涨期权继续持有。 铂钯短期受到宏观金融属性及需求预期的逻辑反转价格受到压制，工业和投资需求均可能受到打压，价格总体跟随金银偏弱震荡，铂金价格在2000-2200美元区间波动，钯金价格在1590-1690美元区间波动。 [有色金属] 铜：流通现货偏紧，现货升贴水走强 【现货】截至3月12日，SMM电解铜平均价100670元/吨，SMM广东电解铜平均价100860元/吨，分别较上一工作日-650.00元/吨、-475.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价85元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价100元/吨，分别较上一工作日+40.00元/吨、+15.00元/吨。据SMM，隔月Contango月差持续走扩，强化了持货商的交仓意愿，推动可流通现货进一步收紧，对现货升贴水形成有力支撑。 【宏观】（1）根据路透财经早报，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊周四表示，伊朗将继续战斗，并以封锁霍尔木兹海峡作为对美国和以色列施压的筹码。（2）3月6日美国劳工部公布2月非农就业数据，新增就业人数意外减少9.2万，远低于预期的增长5.5万，失业率升至4.4%。这是自2025年10月以来首次出现负增长，引发市场对经济前景的担忧，数据发布后，降息预期小幅提升，但目前市场预期3月美联储仍将暂停降息。 【供应】铜矿方面，铜精矿现货TC维持低位，截至3月11日，铜精矿现货TC报-57.40美元/干吨，周环比-1.30美元/干吨。精铜方面，2月SMM中国电解铜产量环