（2026-03-10 09:00——2026-03-11 15:00）每日报告精选
每日报告精选（2026-03-10 09:00——2026-03-11 15:00）.......................................................................2 宏观快报点评：《出口“开门红”：全年仍有韧性》2026-03-10.......................................................................2海外策略研究：《美伊冲突升级助推避险与滞胀交易》2026-03-10................................................................3策略观察：《外资逆势流入A股与港股》2026-03-10....................................................................................3行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260308》2026-03-11..............................4行业周报：能源《国泰海通证券石油化工周五周报：两会报告发布，再次强调“反内卷”及绿色转型》2026-03-10...........................................................................................................................................................5行业月报：造纸业《2月春节停机供应下滑，盈利改善》2026-03-10............................................................6行业跟踪报告：建筑工程业《重视氢能和绿色燃料的投资机会》2026-03-10................................................7行业跟踪报告：军工《军费保持合理稳定增长，确保如期实现建军百年目标》2026-03-10...........................8公司首次覆盖：中科星图（688568）《全链赋能・空天信息龙头价值重估》2026-03-11.................................9公司首次覆盖：航发科技（600391）《航发赛道长坡厚雪，零部件龙头迎风直上》2026-03-10....................10公司跟踪报告：联科科技（001207）《扩建硅酸钠原料产能，实现原材料自供》2026-03-10.......................10公司跟踪报告：好太太（603848）《Q3单季度利润修复，推进线上线下融合》2026-03-10.........................11公司跟踪报告：华新建材（600801）《公司重点布局的非洲国家盈利、价格强势》2026-03-10....................12公司信息点评：新城控股（601155）《融资通道多点突破，债务结构不断优化》2026-03-10........................13海外报告：波司登（3998）《FY26收入增速预计4-5%，产品开发持续突围》2026-03-10...........................13公司跟踪报告：行动教育（605098）《五年百城，“百校计划”开启扩张提速》2026-03-10...........................14公司首次覆盖：金诚信（603979）《矿服赋能资源开发，双轮驱动高成长》2026-03-10..............................15公司首次覆盖：万润新能（688275）《铁锂龙头已现拐点，看好盈利持续抬升》2026-03-10.......................16公司首次覆盖：微芯生物（688321）《2026年展望：业绩增长稳健，研发突破显著》2026-03-10................16公司首次覆盖：软通动力（301236）《软硬协同，有望受益于信创拓展》2026-03-10..................................17金融工程周报：《风格Smart beta组合跟踪周报（2026.03.02-2026.03.06）》2026-03-10 ................................18金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260302-20260306）》2026-03-10..........................................18市场策略周报：《信用债依赖交易盘买入短端》2026-03-11.........................................................................19 每日报告精选（2026-03-10 09:00——2026-03-11 15:00） 宏观快报点评：《出口“开门红”：全年仍有韧性》2026-03-10 梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019 2026年1-2月，美元计价的中国出口增速21.8%（前值6.6%），进口增速19.8%（前值5.7%），自2022年同期以来再次回到双位数增速。1-2月商品贸易顺差抬升至2136亿美元（前值1141亿美元）。从环比动能来看，1-2月月均出口较12月环比增速-8.2%，大幅高于2025年同期的-19.7%，亦明显高于季节性水平（2021-2023年同期均值-18.2%）。在2025年同期抢出口导致的高基数下，出口增速依然保持强劲，主要原因或在于： 张剑宇（研究助理）021-38676666S0880124030031 一方面是抢出口的新逻辑。尽管中美暂时休战，但特朗普政府正考虑对关键矿产、多晶硅、风力涡轮机等产品加征232关税，这些产品中国对美国均出口较多，1-2月恰好处于最高法院裁决前的政策真空期，贸易商普遍预期IEEPA关税框架可能面临司法挑战，但后续如何重建不明朗，因此在政策明朗化之前加速出货是理性选择。 另一方面是外需再通胀背景下的回暖。2025Q4美国经济“K型分化”出现边际收敛迹象，全球PMI企稳回升，并以此拉动出口需求。 结构来看，对所有地区、多数品类出口均全面回升： 国别层面，对美增速-11.0%（前值-30.0%），对东盟增速+29.4%（前值+11.1%），对拉美增速+16.4%（前值+9.8%），其他地区增速+26.7%（前值+13.7%），其中金砖四国增速+23.0%（前值+12.0%）。对美出口增速快速反弹印证了前述抢出口的新逻辑，同时全球PMI回暖带来对所有地区的出口全面回升。 产品层面，除原材料和消费电子外，其余多数品类全面反弹。 历史经验显示，地缘政治冲突之下的中国出口往往表现出极强的韧性。以2024年红海危机为例，尽管上海出口箱运价指数从1000上升至3500，出口增速并未明显回落，反而逆势抬升。根本原因在于，中国出口商的成本优势足以覆盖物流摩擦。与此同时，高附加值产品（电动车、工业机器人、机械设备）在出口结构中占比持续提升，这类商品的运费/货值比率极低，运价翻倍对出口决策几乎没有影响。 短期预测：从高频领先指标来看，3月出口增速或从高位回落，但总体依然维持增长韧性。尽管3月有2025年同期抢出口的基数压力，但在特朗普政府将IEEPA关税替换为122关税后，中国的有效税率明显下降，在232关税进一步落地之前仍存在抢出口的逻辑。然而，需要关注中东冲突对于全球需求的压制作用。 风险提示：非美非转口地的经济波动对出口造成超预期影响。 海外策略研究：《美伊冲突升级助推避险与滞胀交易》 陈菲（分析师）021-38676666S0880525040127 2026-03-10 市场表现：上周风险资产普遍回调，美债长端利率上行，天然气、原油大涨，美元升值。股市方面，MSCI全球-3.3%，其中MSCI发达-3.0%、MSCI新兴-5.6%。债市方面，法国10Y国债利率上升幅度最大，中国下降幅度最大。大宗方面，IPE天然气涨跌幅靠前，COMEX银涨跌幅靠后。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币贬。上周全球能源板块普遍走强，国内公用事业板块整体收涨。 交投情绪：上周美伊冲突背景下多数指数成交放量，波动率明显走高。从成交看，上周A/港/欧/日股成交上升，美/日股成交下降。从情绪看，港股投资情绪处历史低位，美股投资情绪处于历史低位。从波动率看，上周港股/美股科技/美股大盘/欧/日股波动率升，美债波动率降。从估值看，上周发达市场估值下降、新兴市场估值下降。 盈利预期：上周港股盈利预期下修。横向对比来看，截至2026/3/6，上周港股2026年盈利预期边际变化表现最末。其中：1）港股盈利预期下修，恒生指数2026年EPS盈利预期从+9.7%下修至+9.6%。2）美股盈利预期持平，标普500指数2026年EPS盈利预期维持+12.9%。3）欧股盈利预期持平，欧元区STOXX50指数2026年EPS盈利预期维持-3.0%。4）日股盈利预期持平，日经225指数2026年EPS盈利预期从维持+31.7%。 经济预期：上周中欧经济高频景气明显回升。过去一周，花旗美国经济意外指数下降，或因就业数据爆冷、地缘冲突引发通胀预期等影响；欧洲经济意外指数上升，或受欧元区2月制造业PMI创新高等提振；花旗中国经济意外指数明显回升，或受两会政策积极预期、国内原油储备充裕、地缘风险相对稳定等积极因素提振。 资金流动：当前海外流动性环境整体偏紧。从央行利率政策来看，2月非农数据远低于市场预期，叠加地缘冲突下油价上涨加剧通胀预期，美联储降息预期延后。截至3/6，市场预期联储26年降息1.7次，较前周下降。离岸美元流动性转紧，SOFR-OIS利差较上周收窄。全球微观流动性上，1月资金主要流入美国、欧洲、韩国与日本；上周港股最大增量资金来自港股通。 风险提示：部分指标为测算值，美联储超预期缩表，特朗普政策不确定性。 策略观察：《外资逆势流入A股与港股》2026-03-10 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额上升至2.6万亿，日均涨停家数升至70.8家，最大连板数为3.0板，封板率升至74.0%，龙虎榜上榜家数为72家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至22.5%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%；3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均下降， 郭胤含（分析师）021-38676666 本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有13个，其中石油石化、煤炭等3个行业换手率处于99%以上。 S0880524100001 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期外资资金流入，融资资金小幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至26.5亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：2月私募信心指数较1月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入11.4亿美元（截至3/4），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至28.7%；4）产业资本：本期IPO首发募集为18.7亿元，定增规模为39.6亿元，未来一期限售股解禁规模为708.8亿元；5）ETF：被动资金流出转流入，本期流入29.9亿元，被动成交占比环比上升至6.6%，