铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：成本支撑 铁合金：成本支撑 锰硅 锰硅：锰矿价格震荡走强，整体驱动有限。近期黑色板块走势稍有分化，锰硅期价相对坚挺。各地区6517锰硅市场价约5760-5950元/吨。消息面，国内重要会议召开，2026年我国经济发展目标设定4.5-5%，市场情绪企稳。成本端仍是近期主要驱动，海外锰矿报价环比上调，国内对此多为接受，叠加后续锰矿海运费用或有上调的预期，港口锰矿报价也有不同程度上涨，周涨幅在0.7-1元/吨度左右，工厂采购偏谨慎，南非锰矿存有惜售情绪。供需层面来看，节后锰硅生产企业开工率相对平稳，截至3月6日当周，锰硅周产量19.6万吨，周环比下降0.8%。需求端，节后下游复工复产持续进行中，钢厂锰硅需求量当周值环比小幅增加0.86%。钢招陆续进行，2月钢厂锰硅库存可用天数已经较高，后续再度上升空间有限。库存端，63家样本企业库存环比下降1.1万吨至38.7万吨，绝对值仍然偏高，库存端仍有压力。综合来看，供需层面无较大扰动，成本端支撑较强，预计短期锰硅期价维持震荡略偏强走势。 硅铁：各地成本差异较大，关注成本与预期变动。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5380-5430元/吨。硅铁成本端有一定支撑，2月硅铁电价结算，中卫主流在0.37-0.39元/度，环比波动不大。青海0.45-0.48元/度，环比上涨2分左右，工厂亏损幅度加大，企业复工复产意愿较低。铁合金在线数据显示，本周青海地区硅铁生产成本约5968元/吨，周环比增加122元/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5236元/吨，周环比增加39元/吨。2月全国硅铁产量预计为42.45万吨，较1月减少1.9万吨，较去年同期减少2.75万吨，同比下降6.08%，3月日产仍小幅下降，周产量环比下降2.13%至9.65万吨。需求端，关注钢招进展，近期钢招采购价多在5900-5950元/吨之间，钢厂硅铁需求量当周值也有小幅增加。库存端，60家样本企业库存环比小幅下降4120吨至66280吨，绝对值位于近年来同期偏低水平，库存压力有限。整体来看，成本端有支撑，基本面整体矛盾有限，预计短期硅铁期价维持震荡略偏强走势，关注成本及宏观层面消息。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走强 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅与硅铁现货价格均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：双硅生产成本明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅与硅铁即期生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙、广西地区开工率环比下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格稳中有升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存数量环比持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿、加蓬库存环比逐渐增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比小幅下降，仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：2月钢厂锰硅库存可用天数环比有明显回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率先升后降 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓/成交量认沽认购比率环比走强 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比下降，整体维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：2月硅铁产能利用率环比持续下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：2月全国硅铁产量39.39万吨，环比下降9.9%，同比下降12.05% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭价格环比基本持平，11月镁锭产量仍处于绝对高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：2月硅铁库存可用天数环比有明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权历史波动率低位反弹 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权成交量认沽认购比震荡走强 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。