市场分析
成本端：
- 伊朗局势紧张导致原油价格上涨，PX供应受影响，亚洲PX开工率下降。
- PXN震荡压缩，亚洲石脑油断供预期驱动石脑油价格大涨，挤压PX效益。
- 地缘因素导致PX现货结构转变，4、5月现货转为Back结构，浮动价格走强。
- 需求端PTA开工率提升，聚酯负荷修复中，PX需求增加。
- PX供应问题发酵，原料供应稳定性担忧影响PX负荷下降，去库幅度加大。
- 韩国裂解装置降负，影响烯烃和芳烃供应。
TA方面：
- 中国PTA开工率提升，现货加工费下降。
- 织造负荷和聚酯负荷低位缓慢恢复，PTA装置集中重启导致去库节奏后延。
- 3月延续累库，但成本支撑下PTA走势偏强，加工费压缩，基差反弹。
- 中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。
需求方面：
- 江浙织机开机率提升，聚酯开工率提升。
- 春节后聚酯和织造负荷逐步恢复，原料价格上涨带动投机需求和库存去化。
- 聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨较为良性。
- 国内外纺服库存均不算高，关注下游补库存动作和名义关税下降后的纺服出口订单情况。
PF方面：
- 直纺涤短开工率提升，工厂权益库存天数下降。
- 涤短工厂库存去化，涤纱开机率提升，1.4D实物库存和权益库存下降。
- 中东冲突导致原料端持续大涨，直纺涤短快速跟涨，但不及原料涨幅，加工差压缩。
- 春节减停装置进一步开启，部分减停产对冲，直纺涤短开机负荷提升。
- 短纤涨价前期走货积极，下游集中囤货，工厂库存去化，后半周成交量减少，高位逐步观望。
PR方面：
- 瓶片工厂开工率提升，库存下降。
- 聚酯瓶片价格跟随原料大幅上涨，加工费先压缩后反弹。
- 节后聚酯瓶片装置陆续重启，整体供应量小幅回升，库存明显下降。
- 短期瓶片价格跟涨顺畅，加工费预计偏强维持，关注价格持续上涨后的成交情况。
策略：
- 单边：PX/PTA/PF/PR中期谨慎偏多。
- 伊朗局势对PX供应影响增加，关注PX供应情况和原油价格变动。
- 市场情绪受消息影响较大，波动率和风险加大，注意控制仓位。
- 跨品种：无跨期：供应影响PX PTA5-9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况。
风险：
