化工日报：PX供应继续缩减，关注霍尔木兹海峡情况

市场要闻与数据 3月9日，聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约均封于涨停，主要原因依然是紧张的伊朗局势，霍尔木兹海峡通行量降至低位，依然在影响全球供应链。 上周五以来原油价格大幅上涨，布伦特从上周五15:00的85.28美元/桶上涨至今天15:00的108.42美元/桶，涨幅27.13%，部分油田减产，伊朗局势对于油田和石油设施的影响明显扩大。周一下午在G7计划释放战储的消息影响下原油价格冲高回落，但市场对能化商品供应中断的担忧仍在。在此影响下，周一PX/PTA/PF/PR/MEG封于涨停板，但涨幅明显小于原油，若原油价格维持在100美元/桶以上，预计周二聚酯产业链还将继续上涨。 基本面方面，周一聚酯市场“封盘潮”来袭，市场报价普遍大幅上涨。MEG方面，周一华东部分主港地区MEG港口库存约106.8万吨附近，环比上周增加6.6万吨，现实港口库存仍维持高位，但目前盘面交易炼厂降负导致后续供应下滑的预期。PX方面，周一宁波大榭160万吨PX装置意外停车，也进一步加剧了市场的紧张预期，而中国PX3-4月原本就有一定检修计划，平衡表有季节性去库预期。若后续国内/海外有更多炼厂降负，将会进一步影响PX及乙二醇等品种供应。 市场分析 成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，局势紧张下原油价格上涨。 PX方面，上上个交易日PXN303美元/吨(环比变动+22.00美元/吨）。伊朗局势影响逐步扩大，霍尔木兹海峡通行量仍低，供应中断担忧下PX现货结构转为Back结构，浮动价格进一步走强。需求端PTA开工率提升，聚酯负荷修复中，PX需求进一步增加。同时，PX供应问题进一步发酵，受原料供应稳定性担忧的影响，PX负荷下降，去库幅度加大；另外，韩国裂解装置也在降负，影响烯烃和芳烃供应;若原料供应持续受到影响，对其他国家炼厂的影响也会继续扩大。 TA方面，PTA现货基差-15元/吨元/吨(环比变动+22元/吨），PTA现货加工费192元/吨（环比变动-46元/吨），主力合约盘面加工费394元/吨（环比变动+11元/吨），织造负荷和聚酯负荷低位缓慢恢复中，PTA装置集中重启下去库节奏后延，3月延续累库，但成本支撑下PTA走势偏强，加工费压缩，目前PTA基差也在反弹，期现共振上涨。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期仍较好。 需求方面，聚酯开工率84.1%（环比+4.6%），春节后聚酯和织造负荷逐步恢复中，近期原料价格连续上涨也带动了一定投机需求和库存去化，聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨较为良性，当前国内外纺服库存均不算高，关注下游补库存动作，以及纺服出口订单情况，后期存量原料库存消化后也可能会对下游开工形成负反馈。 PF方面，现货生产利润-207元/吨（环比-189元/吨）。中东冲突导致油价飙升，原料端持续大涨，直纺涤短快速跟涨，但不及原料涨幅，直纺涤短加工差压缩。直纺涤短开机负荷提升中，短纤涨价前期走货积极，下游集中囤货，工厂库存去化，但后期价格高位逐步观望。 PR方面，瓶片现货加工费795元/吨(环比变动+199元/吨)。聚酯瓶片瓶片价格跟随原料大幅上涨。基本面方面，节后聚酯瓶片装置陆续重启中，整体供应量小幅回升，瓶片工厂发货较为集中，库存明显下降，短期瓶片价格跟涨顺畅，加工费预计偏强维持，关注价格持续上涨后的成交情况。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多。伊朗局势对PX供应影响增大，继续关注对于PX供应情况以及原油价格变动。当前市场情绪被明显带动，受市场消息影响较大，波动率和风险也在加大，注意控制仓位。 跨品种：无 跨期：供应影响PX PTA5-9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................5二、上游利润与价差...................................................................................................................................6三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................7四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................8五、社会库存与仓单...................................................................................................................................9六、下游聚酯负荷....................................................................................................................................10七、PF详细数据.......................................................................................................................................12八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................14 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................5图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................5图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................5图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................5图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................6图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................6图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................6图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................6图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................7图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................7图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................7图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................8图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................8图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................8图15：中国PX负荷..............