宏观金融方面，能源价格大涨导致通胀风险上升，全球风险偏好大幅降温。美国2月非农就业数据意外减少，引发美联储降息预期，但中东地缘冲突导致能源价格飙升，全球通胀预期短期上升，美元指数和美债收益率上行。国内2月PMI下降，经济景气放缓，政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。短期市场聚焦中东地缘风险，全球通胀预期上升及避险情绪升温导致市场情绪降温，短期股指或回调。资产建议：股指短期波动加大，谨慎观望；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块短期谨慎，黑色、有色观望，能化谨慎做多，贵金属短期震荡，谨慎做多。
股指方面，化工、猪肉、农产品板块带动国内股市短期上涨，但2月PMI下降，经济景气放缓，政府工作报告政策力度减弱。短期市场聚焦中东地缘风险，全球通胀预期上升及避险情绪升温导致市场情绪降温，短期股指或回调。操作建议：短期谨慎观望。
贵金属方面，美国非农数据疲软提振美联储降息预期，现货黄金涨至5170美元上方，但能源价格上涨导致通胀预期上升，美元指数上涨对贵金属形成压制。短期贵金属震荡，操作建议：短期谨慎做多。
黑色金属方面，中东局势恶化助推原油和能化品种走高，国内政策平稳，两会释放增长信号，但钢材市场表现平稳，需求依旧弱势，库存超过2025年高点，供应维持高位。未来钢材市场需关注库存见顶及去化度，短期建议区间震荡。
铁矿石方面，上周铁水日产量环比回落，全球铁矿石发运量回升，到港量下跌，供应处于淡季。建议铁矿石价格区间震荡。
硅锰/硅铁方面，南非锰矿出口受限及动力煤价格上涨提振硅锰市场，锰矿价格维持偏强，硅铁、硅锰主产区开工率受成本压制，产量处于历史同期低位。建议硅铁、硅锰盘面价格反弹思路对待。
有色金属方面，2026年GDP增速目标4.5-5%，刺激力度温和，经济以托底为主；中东冲突加剧通胀预期，市场对美联储降息预期下降。铜需求成色待检验，精炼铜产量处于历史同期最高水平，库存持续累积，短期不缺货。铝价受冲突双方缓和迹象及欧洲铝冶炼厂重启支撑，但中期走势谨慎。锌精矿供应将进一步释放，国内冶炼产能扩张，需求端难言乐观，库存高位。铅市场将继续保持供应过剩格局，整体偏弱。镍库存远高于近年同期水平，印尼26年RKAB配额大幅下滑，镍价上行动力受限。锡矿产量及出口量将提升，但传统行业消费电子处于淡季，光伏装机规模下滑，新能源汽车销售放缓，锡锭社会库存下降，LME库存增加，价格短线延续偏弱运行。
碳酸锂方面，碳酸锂供需双旺，社会库存持续去库，冶炼厂库存低位，强现实延续。中东地缘冲突引发美元走强，压制商品价格，预期偏弱震荡，谨慎观望。
工业硅方面，最新周度产量增加，开炉数量增加，社会库存高位平稳，供需双弱，成本端受焦煤带动，关注下方成本支撑，预计偏强震荡。
多晶硅方面，2月中国多晶硅企业产量环比下降，开工率低至28.85%，3月排产预计上涨，硅片和电池片价格持续回落，组件价格小幅上涨，库存持续高位累积，中长期政策导向市场出清形成利空，预期价格弱势震荡，空单谨慎持有。
能源化工方面，美以继续对伊朗进行打击，霍尔木兹海峡实质断航，海运费历史高位，伊拉克等国出现被动减产，油价大概率仍有走强空间。沥青跟随原油保持极强状态，短期需求尚无明显起色，后期炼厂供应也将收到一部分压制。PX价格跟随原油上行，终端开工反弹，订单略有起色。PTA跟随原油进行偏强运行，下游开工未完全恢复，利润再度被挤压。乙二醇港口显性库存累至3年新高，工厂库存同步上行，短期偏强运行为主。短纤跟随能化板块继续震荡偏强运行，下游开工逐渐回归，终端订单略有增量。甲醇市场矛盾集中于国际甲醇紧张，国产装置利润走高，生产积极性预计提升，但警惕停车风险。PP下游买涨情绪高涨，库存快速下降，但地缘冲突发展仍具不确定性。LLDPE下游需求地位回升，补库积极性加高，整体供需情况明显好转。尿素供应压力持续加大，需求端农业采购减弱，工业需求难以完全对冲农业缺口，上行空间有限，预计行情维持区间窄幅波动。
农产品方面，地缘冲突下粮食安全溢价情绪或抬升，短期原油风险溢价继续提振油脂油料行情。美豆在南美丰产形势压力下的回调行情或因此得到阶段性支撑。豆菜粕阶段性随美豆走强，但国内高库存、弱需求的基本面压制，豆粕现货购销清淡。油脂作为生柴原料而获多头行情驱动，棕榈油或有阶段性多头行情。国内豆菜油供需宽松，但受相关棕榈油提振有望同步走强。玉米市场价格涨势放缓，深加工企业库存水平较低，依然有补库需求，但进口大麦3月份到港增多或在一定程度上替代玉米用量，政策性粮源投放预期增强。生猪整体供需宽松压力难改，养殖利润亏损倒逼产能出清有望加快，3月行情预计会呈现持续磨底状态。
