有色金属周报-锡：缅甸佤邦锡矿加速复产和美联储或大幅缩表将抑制锡价

缅甸佤邦锡矿加速复产和美联储或大幅缩表将抑制锡价 2026年3月3日 研究所王文虎从业资格证号：F03087656投资咨询从业资格证号：Z0019472联系方式：021-51801878 精炼锡 供给端，印尼能源与矿产资源部长BahlilLahadalia表示在14年底禁止锡矿出口后正在研究未来几年内禁止包括锡在内的多种原材料出口，但是缅甸佤邦明确分摊抽水费用流程后或加速推进低海拔区域高品位锡矿区复产，中国对缅甸锡矿11-12每月进口量较1-10月显著增加但仍处近五年相对低位，国内锡精矿加工费有所升高或预示供需紧张状态缓解；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平）。 需求端，国内部分品牌新能源汽车销售量大幅下滑，叠加光伏焊带日度加工费环比有所下降，或预示高位锡价使下游逢低刚需少采。 库存端，上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周增加；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周增加。 因此，候任美联储主席沃什计划大幅缩表，缅甸佤邦明确分摊抽水费用流程或加速锡矿复产，国内锡矿加工费有所升高或预示供给紧张状态缓解，国内锡锭社会库存量持续累积，或使沪锡价格有所调整。 投资策略：短线轻仓逢高试空主力合约；关注337000-357000附近支撑位及425000-450000附近压力位，伦敦锡44300-47100附近支撑位及53400-55600附近压力位。 沪锡基差为正且处相对高位，月差为正且基本处于合理区间，而这源于缅甸佤邦锡矿复产或将加快，国内锡矿加工费有所升高，国内外锡锭总库存量处于相对高位，但是美联储未来仍存降息预期，印尼或禁止精炼锡出口，建议投资者暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 LME锡(0-3)合约价差为正且基本处于合理区间，(3-15)合约价差为负且处于相对低位，沪伦锡价比值介于近五年75-90%分位数，而这源于伦金所锡锭库存量处于相对高位，但是美联储未来仍存降息预期，印尼或禁止精炼锡出口，人工智能相关领域对锡存乐观需求预期，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。 上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周增加；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周增加。 缅甸佤邦明确分摊抽水费用流程或加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程，但是印尼普拉博沃总统25年9月1日下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，Alphamin Resources旗下全球第三大刚果金北基伍省Bisie锡矿因反政府武装M23与北基伍省瓦利卡莱地区民兵持续产生冲突，或使中国对缅甸锡矿3月进口量或环比减少，国内锡矿3月生产量（进口量）环比增加（增加）。 印尼能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia表示在14年底禁止锡矿出口后正在研究未来几年内禁止包括锡在内的多种原材料出口，印尼国有锡矿公司PT Timah的RKAB（煤炭和矿产工作计划）2026年生产3万吨锡矿并计划未来进一步增至8万吨锡矿，使印尼精炼锡3月出口量或环比增加，或使中国精炼锡3月进口（出口）量环比增加（增加）。 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。中国铅蓄电池产能开工率较上周升高。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 谢谢！