有色金属周报（精炼锡）：缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采，光伏领域需求存增长乏力预期

缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采， 光伏领域需求存增长乏力预期 2024年7月2日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：缅甸佤邦已准许11852吨锡精粉库存运出，进口盈利推升对老挝和尼日利亚等锡矿进口量，或使国内锡矿7月生产量（进口量）环比减少（增加），但是缅甸佤邦曼相矿区生产停滞和国内锡精矿加工费有所下降，引导国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业计划收料复产，或使中国再生锡7月生产量环比增加；中国精炼锡产能开工率较上周持平且仍处历史高位，但因云南少数锡冶炼厂计划7月停产检修，或使中国精炼锡7月生产（库存）量环比减少（减少）；进口窗口关闭和印尼锡锭出口配额尚未完全解决，或使中国精炼锡7月进口量环比减少。 需求端：光伏领域需求趋弱但半导体和铅蓄电池领域需求仍偏乐观，或使中国锡焊料7月产能开工率环比升高，中国镀锡板7月生产量或环比增加；下游少数低价采买而多数观望且多数贸易商零散成交。 投资策略：缅甸佤邦锡矿仍未恢复开采，但因光伏领域边际需求预期趋弱，或使沪锡价格仍有调整，建议投资者暂时观望，关注262000-272000附近支撑位及293000-300000附近压力位，伦敦锡31600附近支撑位及34200附近压力位。 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，而这源于国内锡冶炼厂产能开工率仍处高位，但缅甸佤邦锡矿迟迟无法复采和国内精炼锡社会库存量震荡趋降，叠加国内经济刺激政策和海外央行降息预期引导乐观需求预期，建议暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 LME锡(0-3)合约价差为负，(3-15)合约价差为正，而这源于欧元区6月SPGI制造业PMI仍低于50，但美联储和欧洲央行降息预期引导经济软着陆预期，建议暂时观望LME锡(0-3)合约价差的套利机会。 中国精炼锡社会库存量较上周减少 上期所精炼锡库存量较上周减少但仍处高位；下游补库或刚需采购使中国锡锭社会库存量较上周减少但仍处于高位；伦金所精炼锡库存量较上周有所增加。 缅甸佤邦已准许11852吨锡精粉库存运出，进口盈利推升对老挝和尼日利亚等锡矿进口量，或使国内锡矿7月生产量（进口量）环比减少（增加），但是缅甸佤邦曼相矿区生产停滞和国内锡精矿加工费有所下降，引导国内锡矿供给 中国锡矿7月生产量(进口量)或环比减少(增加) 中国锡矿4月生产量为6448.76吨且处于同期高位，且根据历史数据统计7月锡矿生产量或环比减少；中国锡矿5月进口量为8414吨且处于相对低位，进口处于盈利或使7月锡矿进口量环比增加。 中国再生锡7月生产量或环比增加 废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业计划收料复产，使中国再生锡5月生产量为4820吨且处于近五年高位，但是根据历史数据统计7月再生锡生产量或环比增加。 中国云南和江西精炼锡产能开工率较上周持平 中国精炼锡产能开工率较上周持平且仍处历史高位，但因云南少数锡冶炼厂计划7月停产检修，或使中国精炼锡7月生产（库存）量环比减少（减少）。 进口窗口关闭和印尼锡锭出口配额尚未完全解决，或使中国精炼锡7月进口量环比减少。 中国锡焊料7月产能开工率或环比升高 光伏领域需求趋弱但半导体和铅蓄电池领域需求仍偏乐观，或使中国锡焊料7月产能开工率环比升高。 中国镀锡板7月生产量或环比增加 中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。截止6月24日，中国铅蓄电池产能开工率较上周下降且处相对高位。 免责声明与风险提示 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！