有色金属月报（精炼锡）：缅甸佤邦锡矿复产仍需时间 国内精炼锡周度社会库存量初现下降

缅甸佤邦锡矿复产仍需时间国内精炼锡周度社会库存量初现下降 2025年03月04日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：缅甸佤邦发布办理采选探矿许可证流程使复产预期升温，刚果金北基伍省Alphamin锡矿受到战争影响引发非洲锡矿供给担忧，或使国内锡矿3月生产量（进口量）环比增加（增加），叠加国内锡精矿加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给预期增加，或使中国再生锡3月生产量环比增加；云南和江西及中国精炼锡产能开工率较上周升高，或使中国精炼锡3月生产（库存）量环比增加（减少）；印尼锡锭出口配额审批恢复或使3月出口量环比增加，进口窗口关闭，或使中国精炼锡3月进口量环比增加；上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周增加。 需求端：光伏焊带日度加工费环比初现升高，或使中国锡焊料3月产能开工率环比升高，中国镀锡板3月生产量（进口量、出口量）或环比增加（增加、增加）；多数下游及终端保持观望或少量刚需采购。 投资策略：缅甸佤邦锡矿复产仍需时间，国内经济刺激政策加码预期，叠加传统消费旺季来临，国内精炼锡社会库存量初现下降，或使沪锡价格谨慎偏强，建议投资者逢价格回落布局多单，关注248000-252000附近支撑位及262000-268000附近压力位，伦敦锡30000-30600附近支撑位及32000-33000附近压力位。 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，而这源于国内锡冶炼厂产能开工率仍处高位、特朗普加征关税抑制潜在需求预期，但是缅甸佤邦锡矿复采仍需时间、国内精炼锡社会库存量初现下降，建议投资者暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 LME锡(0-3)和(3-15)合约价差分别为负及正 LME锡(0-3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3-15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数，而这源于美联储降息预期时点提前至6月，叠加欧洲与英国央行降息预期增强、伦金所精炼锡库存量连续下降，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。 中国精炼锡社会库存量较上周减少 上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周增加。 中国锡矿3月生产(进口)量或环比增加(增加) 缅甸佤邦发布办理采选探矿许可证流程使复产预期升温，刚果金北基伍省Alphamin锡矿受到战争影响引发非洲锡矿供给担忧，或使国内锡矿3月生产量（进口量）环比增加（增加）。 中国再生锡3月生产量或环比增加 中国云南和江西精炼锡产能开工率较上周升高 云南和江西及中国精炼锡产能开工率较上周升高，或使中国精炼锡3月生产（库存）量环比增加（减少）。 印尼锡锭出口配额审批恢复或使3月出口量环比增加，进口窗口关闭，或使中国精炼锡3月进口量环比增加。 中国多主栅技术MBB光伏焊带加工费初现升高 中国光伏焊带3月进口量或环比下降 根据历史数据统计，中国光伏焊带3月进口量或环比减少，出口量或环比增加，净进口量或环比下降。 中国镀锡板3月生产量或环比增加 中国集成电路3月生产量或环比增加 中国智能手机3月生产量或环比减少 中国铅蓄电池产能开工率较上周升高 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。截止2月28日，中国铅蓄电池产能开工率较上周升高。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！