有色金属周报（精炼锡）：国内精炼锡产能开工率仍处历史高位，中国锡锭周度社会库存量初现下降

国内精炼锡产能开工率仍处历史高位，中国锡锭周度社会库存量初现下降 2024年6月3日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：缅甸佤邦约80%选矿厂处于停工状态且复产预期为6月以后致锡矿库存量告急，但是老挝和尼日利亚等锡矿进口量大幅增加，叠加国内锡矿6月生产和进口量或环比增加，使国内锡精矿加工费震荡上涨，或预示国内锡矿供给预期趋松；废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业排产增长预期渐趋兑现，但是中国再生锡6月生产量或环比下降；云南个旧环保检查结束促部分锡冶炼企业逐步复产，使中国云南精炼锡产能开工率较上周升高，或使中国精炼锡6月生产量环比增加；进口窗口关闭但因印尼精炼锡月度出口量恢复正常，或使中国精炼锡6月进口量环比增加；上期所精炼锡库存量较昨日减少但仍处高位；中国锡锭社会库存量较上周减少但仍处于高位；伦金所精炼锡库存量较上周有所增加。 需求端：传统消费淡季来临或使中国锡焊料6月产能开工率环比下降，中国镀锡板6月生产量或环比下降，但因半导体和光伏及铅蓄电池领域需求仍偏乐观，叠加锡价走弱刺激下游采购需求好转。 投资策略：国内精炼锡产能开工率仍处历史高位，叠加印尼精炼锡出口恢复正常，或使沪锡价格仍存下跌空间，建议投资者上周日评中空单谨慎持有，关注247000/257000-267000附近支撑位及287000-300000 沪铜基差为负且基本处于合理区间，月差为负且处于相对低位，而这源于国内锡冶炼厂产能开工率仍处高位，使精炼锡库存量仍处高位，但国内经济刺激政策和海外央行降息预期引导乐观需求预期，建议暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所 LME锡(0-3)合约价差为负，而这源于欧洲5月SPGI制造业PMI仍低于50，但美联储和欧洲央行降息预期引导经济软着陆预期，建议暂时观望LME铜(0-3)合约价差的套利机会。 中国精炼锡社会库存量较上周减少 上期所精炼锡库存量较上周有所减少但仍处高位；中国锡锭社会库存量较上周减少且处于高位；伦金所精炼锡库存量较上周有所增加。 缅甸佤邦约80%选矿厂处于停工状态且复产预期为6月以后致锡矿库存量告急，但是老挝和尼日利亚等锡矿进口量大幅增加，使国内锡精矿加工费震荡上涨，或预示国内锡矿供给预期趋松。 中国锡矿6月生产和进口量或环比增加 中国锡矿4月生产量为6448.76吨且处于同期高位，且根据历史数据统计6月锡矿生产量或环比增加；中国锡矿4月进口量为10296吨且处于同期低位，进口处于盈利或使6月锡矿进口量环比增加。 中国再生锡6月生产量或环比下降 废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业排产增长预期正在逐步兑现，使中国再生锡4月生产量为4525吨且处于近五年高位，但是根据历史数据统计6月再生锡生产量或环比下降。 中国云南精炼锡产能开工率较上周升高 云南个旧环保检查结束促部分锡冶炼企业逐步复产，使中国云南精炼锡产能开工率较上周升高；根据历史数据统计，中国精炼锡6月生产量或环比增加，中国锡锭企业6月库存量或环比下降。 印尼精炼锡月度出口量恢复正常，叠加国内精炼锡进口亏损有所减少，或使中国精炼锡6月进口量环比增加。 中国锡焊料6月产能开工率或环比下降 半导体和光伏领域需求预期仍偏乐观，但因传统消费淡季来临，或使中国锡焊料6月产能开工率环比下降。 中国镀锡板6月生产量或环比下降 中国铅蓄电池产能开工率较上周略升 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。中国铅蓄电池产能开工率较上周升高且处相对高位。 免责声明与风险提示 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！