君研海外·境外权益（港美股）周度策略报告

美股

• 本周表现：美伊局势悬而未决，美股三大指数普跌，能源板块领涨，消费板块表现偏弱。
• 短期观点：维持防御姿态，关注伊朗权力过渡、霍尔木兹状态等变数，建议保留军工/能源防御仓位，待局势明朗逢低介入。
• 下周关注：甲骨文财报与2月CPI数据公布可能带来的市场波动。
• 中长期观点：美股投资回归基本面，看好硬件+HALO资产，验证了年度策略核心判断。

中资股

• 本周表现：A股/港股大盘整体震荡收跌，结构上主线围绕“地缘博弈”，石油石化&海运&红利板块领涨。
• 短期观点：维持防御板块均衡配置，待局势明朗逢低买入。

港股

• 本周表现：京东Q4电话会宣布2026年外卖业务投入规模将较上年降低，恒生科技当日释放低位回补弹性。
• 短期观点：保留一定防御仓位对冲（能源&军工&红利），待局势明朗逢低买入。
• 中期观点：维持A股优于港股的看法，中资股保持科技+实物周期，科技缩圈（上游基建>中游云计算>下游应用软件）的均衡配置思路。
• 港股赔率分析：指数ERP+远期PE视角显示港股存在潜在机会。

核心结论

• 美股短期维持防御，关注基本面与地缘局势变化。
• 中资股围绕地缘博弈展开，建议防御配置。
• 港股短期反弹弹性有限，中期看A股科技+实物周期机会。