核心逻辑
- 短期避险：贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺，通胀压力仍存，降息预期位于低位，美指强势。
- 避险属性：美国与以色列空袭伊朗及伊朗报复引发全球连锁反应，市场担忧中东冲突长期化；中国特使将访问中东推动局势降温。
- 货币属性：美国劳动力市场稳定，第四季劳动生产率强劲；美联储褐皮书称经济活动回升，物价上涨，就业稳定；1月会议纪要首次提及加息可能性，市场预期降息接近尾声，下次或到9月；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
关键数据
- 沪金主力收跌0.89%
- 沪银主力收涨0.38%
- 铂金主力收跌1.20%
- 钯金主力收涨跌1.79%
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏弱。
- 中期：低位震荡。
- 长期：多头趋势不变。
