市场快讯：地缘因素放大区域性矛盾（沪铝、氧化铝）

行情：周末中东局势发酵以来，原油化工品种表现抢眼，而以铜为代表的有色板块充分计价地缘政治风险，录得显著跌幅。不过电解铝在有色品种中异军突起，沪铝主力合约本周录得5%以上涨幅，LME伦铝本周录得7%以上涨幅。市场交易逻辑——中东的铝产业矛盾：该地区巨大的电解铝产能与极低的氧化铝自给率之间形成的结构性矛盾，霍尔木兹海峡运输的停摆进一步加剧这一矛盾，并 使矛盾外溢至其他市场。中东地区六国电解铝产能为705.1万吨，占全球比重约9.2%左右，均为电解铝净出口国，其中约60%以上电解铝出口至欧洲和亚洲。而中东六国自身氧化铝产能仅有449.2万吨，氧化铝除沙特可自给自足外，均依赖进口，进口路径依赖霍尔木兹海峡。现状：目前影响已经反映在中东地区电解铝的减产上。本周三巴林铝业宣布公司无法出货，周二卡塔尔能源也宣布以铝为主的产品因中东局势原因停产，而伊朗已经出现预防性减产。基本面：氧化铝期货和沪铝均锚定国内市场，目前国内产业偏弱运行。氧化铝方面，原料铝土矿供应稳定、进口矿CIF趋弱，国产矿临近复产，而下游受限于电解 铝产能约束。电解铝方面，产能供给约束持续存在，不过短期节后下游消费有待恢复。操作建议及风险提示：中东局势下有望进一步分化AO和AL走势，中东电解铝停产出现后，恢复满产需要时间等待，供应缺口在短期难以弥补。长期来看，新能源 和电网投资的加速支撑电解铝需求，海外产能因地缘政治、电力成本上升，供应缺口显现，矛盾正在放大。沪铝维持看多观点，逢低做多为主。在地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请投资者合理控制仓位，理性交易。数据来源：Wind 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。