基本面分析
1.1 行情概览
宏观面：12月份制造业PMI为50.1%，制造业继续保持扩张。
重要消息：博凯和博法地区矿企运输问题逐步解决，铝土矿发运量预计增加。
供给端：2024年12月国内电解铝产量同比增长4.13%，行业开工率95.38%，增量主要来自新疆新增项目。
现货：国产氧化铝均价5640元/吨，下跌78元/吨；长江有色铝价19850元/吨，上涨120元/吨。
需求端：铝下游加工龙头企业开工率60.4%，下跌0.7%；铝加工行业PMI连续2个月下跌。
成本、利润：电解铝冶炼成本约21490元/吨，上涨80元/吨，行业平均亏损收窄至1600元/吨附近。
库存端：铝锭库存48.7万吨，下降0.3万吨；铝棒库存12.34万吨，增加0.69万吨；铝水比例环比下降1.22个百分点。
后市展望：
- 氧化铝：几内亚矿企恢复运营，远期供应增加预期加强，预计宽幅震荡，谨防多头踩踏风险。
- 铝：原材料价格下跌，利润有望修复，供应稳定，需求淡季，预计沪铝震荡，在19000元/吨附近测试支撑位。
1.1 盘面行情回顾
- 沪铝：12月30日-1月3日，主力合约收于19840元/吨，上涨0.23%；伦铝下跌，LME铝期货报2521美元/吨。
- 氧化铝：12月30日-1月3日，收于4402元/吨，下跌7.11%。
1.2 行情回顾：价格走势、升贴水
- 沪铝主力合约震荡偏强，现货贴水。
- 伦铝震荡偏弱，现货贴水。
1.3 行情回顾：交易所库存情况
- 上海期货交易所电解铝仓单库存67496吨，减少7946吨。
- LME铝库存63460吨，减少1800吨。
2.1 氧化铝
- 现货均价：5640元/吨，下跌78元/吨，现货升水扩大至1000元/吨以上。
- 开工率：86.27%，上涨0.33%。
- 进口盈利窗口：维持关闭。
- 成本及现货价格：小幅上涨，行业平均利润2270元/吨左右。
- 港口库存：4.8万吨，下降4.8万吨，连续三周去库。
- 出口：11月出口19万吨，同比增长56.7%；1-11月累计出口160万吨，同比增长42.5%。
2.2 成本端
- 煤炭价格：秦皇岛港及周边港口动力煤价格下跌。
- 预焙阳极价格：各主要地区上涨。
- 电力成本：上涨，带动电解铝冶炼成本上涨。
2.3 供应端
- 电解铝产量：12月同比增长4.13%，1-12月累计同比增长3.89%。
- 开工率：95.38%。
2.4 现货
2.5 需求端
- 下游开工率：60.4%，下跌0.7%。
- 铝加工行业PMI：42.6%，连续3个月下跌。
2.6 库存
- 铝锭库存：48.7万吨，下降0.3万吨。
- 铝棒库存：12.34万吨，增加0.69万吨。
- 铸锭量：12月同比增加8.23%至103万吨附近。
2.7 进出口
- 铝锭进口盈利窗口：关闭。
- 出口：10月出口58万吨，同比增长31.1%；1-10月累计出口549万吨，同比增长16.9%。
2.8 终端
- 房地产：缓慢复苏中。
- 新能源汽车：12月零售81.7万辆，同比增长60%。
3. 后市展望
- 宏观：关注美联储12月货币政策会议纪要。
- 氧化铝：预计宽幅震荡，谨防多头踩踏风险。
- 铝：预计沪铝震荡，在19000元/吨附近测试支撑位。
