氧化铝
- 观点： 消息面多空并存，短期预计围绕2900支撑位宽幅震荡。供应端压力持续凸显，几内亚大型铝土矿企业复产传闻与当地罢工矛盾加剧交织。需求端对氧化铝消费拉动有限，库存累积至293.8万吨。预计短期主力合约将在2900-3200元/吨区间震荡。
- 关键数据： 氧化铝主力合约周度涨幅约1.3%，8月电解铝运行产能同比仅微增0.2%，电解铝厂原料库存累库至293.8万吨。
- 研究结论： 短期氧化铝价格预计维持宽幅震荡，建议密切关注几内亚政策变动及成本利润变化。
宏观及终端需求
- 美国： 8月非农就业人数增加不及预期，失业率创近4年来新高；8月CPI数据回升，9月降息25bp概率为89.1%；美联储主席鲍威尔表态偏鹰派，市场前期乐观情绪有所消化。
- 中国： 8月制造业PMI环比小幅回升，整体宏观环境仍偏利多；8月核心CPI同比扩大至0.9%，国内物价水平整体稳中偏弱；8月汽车产销数据保持强劲，1-8月产销均超2000万辆。
- 房地产： 周度房地产销售环比回落，1-8月房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.3%。
- 汽车： 8月汽车产销数据保持强劲，1-8月产销均超2000万辆；8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点。
产业供需基本面
- 铝土矿： 7月进口环比+10.7%，几内亚雨季对进口影响后续将逐步体现；国产矿有价无市，进口受几内亚复产影响，支撑减弱；港口库存仍处高位，预计9月起雨季驳运压力将显现于到港量。
- 氧化铝： 8月产量环比增长1.15%，工厂利润小幅收缩；本周仓单增长1.17万吨，市场周度累库0.85万吨；现货价格下跌成交好转，南北价差小幅收窄。
- 电解铝： 8月产量环比增加0.3%，旺季预期下铝水比例回升；截止8月底，国内电解铝行业维持高产能运行态势；7月国内原铝净进口环比增加20.0%，同比增长86.9%；本周铝加工材企业开工延续复苏，铝材开工率62.2%，周环比+0.1%；本周社库累库1.3万吨，预计下半月累库速率放缓，关注库存拐点；1-7月累计出口未锻轧的铝及铝材同比下降8.5%。
- 铸造铝合金： 8月废铝产量环比-1.0%，9月国产及进口废铝价格坚挺；本周再生铝合金开工率回暖明显，截至9月18日，再生铝合金行业开工率为55.9%，周环比+0.4%；7月进口量创4年新低，预期8-9月仍将维持低位；本周现货价格跟随铝价小幅下跌，周度回落100元/吨。
