氧化铝
- 库存高企、成本支撑松动：国内氧化铝运行产能保持高位，进口窗口持续开启，供应过剩压力加剧；电解铝厂原料库存高位，采购积极性不足。期价逼近主流成本区间，下方空间有限，上行依赖外部因素。
- 价格及运行区间：短期现货价格承压，主力合约震荡区间参考2800-3000元/吨。
- 关键数据：9月氧化铝产量环比减少1.7%，国产矿有价无市，进口受几内亚复产影响，支撑减弱，港口库存仍处高位。
电解铝
- 宏观降息及关税多空并存：美联储降息预期强化金融属性，但关税加征悬念利空商品。
- 基本面紧平衡：供应端铝水直供比例提升，铸锭量低位；需求端传统旺季韧性凸显，库存季节性累积但绝对量偏低。
- 价格及运行区间：短期维持震荡运行，主力合约参考区间20600-21200元/吨。
- 关键数据：9月产量同比增加1.14%，铝水比例环比提升1.2个百分点至76.3%，社会库存小幅累积至64.9万吨。
铸造铝合金
- 生铝供应紧张：废铝供应偏紧，生铝价格上涨，成本支撑坚实。
- 需求温和复苏：下游压铸企业逐步恢复采购，但以消化库存为主，社会库存较节前增加0.07万吨至5.64万吨。
- 价格及运行区间：短期维持高位震荡，主力合约参考运行区间20000-20600元/吨。
- 关键数据：8月废铝产量环比-1.0%，再生铝开工率+2.3%，8月进口量同比减少16.8%。
