有色（铝产业链）周报：多空博弈加剧 氧化铝区间震荡 地缘风险仍存变数 沪铝及铝合金预计震荡

行情回顾

• 宏观面：中国4月CPI和PPI同比涨幅均超预期，美联储加息预期升温。美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平。
• 重要消息：几内亚矿山因成本压力和天气因素减产，发运量下降；几内亚气象局发布气象预警，提醒多个地区气候条件将显著恶化。

氧化铝基本面分析

• 现货：周内价格先涨后跌，现货贴水收窄。
• 供应：国内开工率回升，西南地区产能复产及新产能释放带来供应增量。
• 进出口：进口窗口维持关闭状态。
• 成本利润：成本下跌，行业亏损收窄。
• 库存：港口库存上涨，社会库存累库。
• 后市展望：预计区间震荡，下方支撑2700元/吨，上方压力位3100元/吨。

电解铝基本面分析

• 成本及利润：铝价冲高，铝冶炼利润扩大。
• 供应端：国内开工率提升，海外产量下滑。
• 现货：价格震荡上涨，现货贴水收窄。
• 铝价走势及升贴水：沪铝冲高回落，伦铝震荡偏强，现货维持升水。
• 需求端：下游开工率持稳，铝水比回升。
• 库存：铝锭库存累库压力仍在，但铝水比回升及出口需求或推动库存去库。
• 期货库存：SHFE仓单库存增加，LME铝库存下降。
• 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭。
• 终端：房地产缓慢复苏，汽车消费市场同比下降明显。
• 后市展望：预计沪铝高位震荡，多单继续持有，关注回调买入机会。

铸造铝合金基本面分析

• 原料：废铝供应减少，价格上涨，铝精废价差收窄。
• ADC12：成本支撑存在，现货价格高位震荡，进口窗口关闭。
• 供应：ADC12产量下降，铝合金进出口量下降。
• 需求：汽车是主要需求端，但下游需求偏弱。
• 库存：铝合金库存略有回升。
• 后市展望：预计价格震荡为主，关注情绪和铝价变化。

期现市场总结及观点建议

• 铝产业链周度期现市场分析：氧化铝和电解铝基本面多空博弈，预计区间震荡；铸造铝合金基本面偏弱，预计价格震荡。
• 后市展望：氧化铝预计区间震荡，电解铝预计高位震荡，铸造铝合金预计价格震荡。