核心城市放松政策出台，成交数据受假期影响波动明显

核心观点

上周房地产板块涨跌幅0.9%，沪深300和万得全A指数涨跌幅分别为1.1%和2.7%，超额收益分别为-0.2%和-1.9%，位列29个中信行业板块第20名。

（1）新房市场：上周36城新房成交面积78万方，环比+431.2%，同比-69.3%。2026年2月1日至2月27日累计成交340.7万方，同比-41.0%。今年截至2月27日累计成交900.1万方，同比-33.6%。 （2）二手房市场：上周15城二手房成交面积80.4万方，环比+749.4%，同比-55.8%。2026年2月1日至2月27日累计成交362.7万方，同比-24.7%。今年截至2月27日累计成交1047.5万方，同比-1.5%。 （3）库存及去化：13城新房累计库存7684.7万平方米，环比0.0%，同比-3.2%；去化周期24.8个月，环比+0.6个月，同比+8.4个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为16.1个月、13.7个月、20.2个月、118.9个月。 （4）土地市场：2026年2月23日-2026年3月1日百城土地成交建筑面积1858.5万方，环比+2033.5%，同比-26.5%；成交楼面价1734元/平，环比+262.0%，同比-13.6%；土地溢价率+18.6%，环比+18.6%，同比+6.9%。截至2026年3月1日，2026年累计成交土地建筑面积15992.8万方，同比-18.0%。

投资建议

1）内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）；中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。 2）轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管）、华润万象生活（商管）、贝壳-W（中介）。 3）港资开发商：建议关注新鸿基地产、恒基地产、信和置业。

风险提示

1）地产调控政策放宽不及预期。 2）行业下行持续，销售不及预期。 3）行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。