中国房地产周报：假期效应影响整体成交，但一线城市展现活力

假期效应影响整体成交，但一线城市展现活力 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量持续同比下跌，但一线城市转跌为升 上周(至2月9日)30大中城市商品新房成交量达66万平方米，同比下跌13.4%，优于前周的93.2%同比下跌，环比增长380.4%，优于前周的92.2%环比下降。即使上周部份日子仍是春节假期，一线城市仍然转跌为升。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+57.3%、-27.8%、-18.8%(前周同比：-96.5%、-90.6%、-96.3%)。 一线新房成交量：不同地市的同比变化差异明显 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量分别为45万平方米，同比下跌48.4%，在一线城市中表现最差。其余城市上海、广州、深圳累计成交量分别为93万、70万、47万平方米，同比上升1.4%、49.7%、108.6%。一线地市间的同比变化差异明显。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比大幅上涨 按面积，上周十大城市商品房存销比为224.5，高于去年同期的124.6及前周的138.6。一线地市存销比为157.1，高于去年同期的97.7及前周的93.6。二线地市存销比达311.7，高于去年同期的153.7及前周的202.6。 土地成交量同比下跌 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为875万平方米，同比下跌36.9%，环比上升267.8%，同比变化差于前周的15.0%同比上升。虽然如此，一线城市成交建筑面积同比增加26.7%，环比上升293.3%至46万平方米，同比变化优于前周的0.8%同比下跌。 中央推动将符合条件的项目均纳入“白名单” 相关报告 中央层面方面，上周房地产融资协调机制工作专班向媒体表示，2025年将进一步贯彻落实中央经济工作会议精神，按照“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，将符合条件的项目均纳入“白名单”(注：指可以给予融资支持的房地产项目名单)。 20250122-中 国 房 地 产 周 报(2025.01.13–01.19)：一线城市成交分化 20250115-中 国 房 地 产 周 报(2025.01.06–01.12)：一线城市领风骚 内房港股落后大市 虽然上周内房港股整体上升，但是涨幅明显低于大市(恒生指数)。央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商、物业管理/中介、房托、建筑/代建/设备分别落后大市1.2、6.1、2.1、3.8、5.2、3.7、4.1个百分点。 评论：一线地市新房及土地成交量皆同比转跌为升 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 上周新房成交量同比下跌，但降幅已较前周收窄。成交下跌可归因于假期效应。上周(2月3日至9日)为农历正月初六至十二，部份日子为春节假期。去年同期春节仍未来临，农历正月初一为2024年2月10日。按城市类别，上周一线地市新房及土地成交量皆同比转跌为升，反映刚实需求，属于好现象。 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 (注：资料根据最新初值统计及近周重列后的数字) 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量持续同比下跌，但一线城市转跌为升..........................................................................................................................4一线新房成交量：不同地市的同比变化差异明显..........................................................................................................................5商品房存销比环比大幅上涨..............................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8中央推动将符合条件的项目均纳入“白名单”..............................................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股落后大市..............................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10一线地市新房及土地成交量皆同比转跌为升................................................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................1112月份新开工/竣工面积比例仍高于去年同期..............................................................................................................................111月份百城住宅平均价格同比升幅增加.........................................................................................................................................122024年第四季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.........................