多个核心二线城市出台“四限”政策组合拳放松，销售同比拐点可期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年06月05日 房地产开发 2022W22：多个核心二线城市出台“四限”政策组合拳放松，销售同比拐点可期 在国务院、央行多次提出支持合理住房需求后，本周房地产放松政策继续扩散，包括成都、宁波、杭州、珠海、佛山等多个核心二线城市密集出台“四限”宽松政策。其中成都、宁波、佛山均以“组合拳”的形式放松，放松力度较大。考虑到目前地产宽松政策覆盖的城市已较多，叠加国内疫情已经得到控制，在核心二线城市持续加码宽松的环境下，我们认为销售同比拐点可期。 另外本周有多城提供公积金阶段性支持，对受疫情影响而无法按时足额缴存住房公积金的企业，可申请缓缴，而缴存职工可以正常提取和申请住房公积金贷款，不受缓缴影响，对使用公积金贷款的购房者提供了保障。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-2.5%，落后大盘4.69个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第28名。本周上涨个股共50支，较上周增长 10支，下跌股数为87支。（若无特殊说明，报告中本周指5.28-6.4当周）。 新房成交情况：本周30个城市新房成交面积为264.8万平方米，环比下降0.6%，同比下降51.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为47.4万方，环比38.6%，同比-45.8%；样本二线城市为160.1万方，环比-4.5%，同比-47.9% ；样本三线城市为57.3万方，环比-11.1%，同比-61.7%。从今年累计22周新房成交面积同比看，样本30城共计5842.0万方，同比下降-44.8%；一线城市为1102.1万方，同比-40.9%；二线城市为3367.7万方，同比-39.5%；三线城市为1372.2万方，同比-56.5%。 二手房成交情况：本周我们跟踪的12个重点城市二手房成交面积合计96.0万方，环比下降15.4%，同比下降35.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为20.6万方，环比-7.6%；样本二线城市为57.4万方，环比-16.6%；样本三线城市为17.9万方，环比-19.6%。年初至今累计二手房成交面积为2144.3万方，同比变动为-35.3%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为613.4万方，同比-42.2%；样本二线城市为1217.5万方，同比-31.0%；样本三线城市为313.4万方，同比-31.0%。 重点公司境内信用债情况：发行量增加，整体发债利率降低。根据申万行业-房地产指标统计，本周（5.30-6.5）共发行房企信用债21只，环比增加9只；发行规模共计205.61亿元，环比增加70.61亿元，总偿还量95.47亿元，环比减少56.75亿元，净融资额为110.14亿元，环比增加127.36亿元。融资成本来看，华远地产2年期中期票据（-314bp）、万科5年期公司债（-74bp）、金融街5年期公司债（-46bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 投资建议：维持地产开发板块“增持”评级。今年是一个大级别政策宽松周期，是beta级别的行情，我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注：A 股滨江集团、万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A；H 股绿城中国、华润臵地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：百强房企月度销售报告：5月销售环比回暖，操盘销售额单月同比-59.4%》2022-06-01 2、《房地产开发：2022W21：国务院会议再提支持住房需求，多个二线城市“四限”政策放松》2022-05-29 3、《房地产开发：百强房企中民企出险比例达四成，出险后销售额通常下滑六成》2022-05-28 2022年06月05日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 多个核心二线城市出台“四限”的组合拳放松 ....................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） ......................................................................................................................... 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 8 4. 重点公司境内信用债情况 ..................................................................................................................................... 9 5. 本周相关政策回顾 ............................................................................................................................................. 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：各行业涨跌幅排名 ...................................................................................................................................... 4 图表2：本周各交易日指数表现 ............................................................................................................................... 4 图表3：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................. 4 图表4：本周（5.28-6.3）涨幅前五个股 ................................................................................................................... 5 图表5：本周（5.28-6.3）跌幅前五个股 ................................................................................................................... 5 图表6：重点房企涨跌幅排名 ................................................................................................................................... 5 图表7：本周（5.28-6.3）重点房企涨幅前五个股 ...................................................................................................... 5 图表8：本周（5.28-6.3）重点房企跌幅前五个股 ...................................................................................................... 6 图表9：近6月样本城市新房成交面积及同比 ........................................................................................................... 6 图表10：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 ................................................................................................... 6 图表11：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 ................................................................................................... 7 图表12：近6月样本三线城市新房成交面积及同比 ................................................................................................... 7 图表13：30城周度成交面积跟踪（5.28-6.4） ......................................................................................................... 7 图表14：本周12城二手房成交面积及同环比 ...........................................