请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年11月13日 房地产开发 2022W45：新房销售持续低迷，交易商协会支持民企债券融资，核心城市四限进一步放松 本周交易商协会、中债增先后发声支持民企债券融资。11月8日，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，“第二支箭”通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持房地产企业在内的民营企业发债融资。本次亦提及预计可支持约2500亿元民企债券融资，后续可视情况进一步扩容。11月9日，中债增发布通知，意向民营房地产企业可提出增信需求。整体看，今年以来民企融资难问题突出，交易商协会、中债增的大力支持将为优质民企创造更好的融资环境。 本周杭州、北京外围进一步放松，符合我们此前判断，继续看好政策放松。杭州“认房不认贷”、降低二套首付比例、房贷利率下调，北京通州区取消“双限”。考虑到本周新房市场量能进一步衰减，样本城市新房仅成交226万方，市场仍处于弱复苏阶段、信心依然偏弱，需要更多政策“组合包”以量变形成质变的途径推动销售复苏，我们继续看好政策放松空间，包括核心城市放松限购限贷、保交楼力度加码、加大对房企拿地的支持力度。 10月居民中长期贷款同比降幅扩大。10月居民中长期贷款新增332亿元，同比少增3889亿元，且较9月同比少增1211亿元跌幅进一步扩大；占新增人民币贷款比例由9月的14.0%下降至5.4%。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为9.6%，领先大盘9.03个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第1名。本周上涨个股共124支，较上周增长3支，下跌股数为12支。 新房：本周30个城市新房成交面积为225.9万平方米，环比下降26.2%，同比下降33.2%，其中样本一线城市的新房成交面积为54.3万方，环比-29.1%，同比-30.3%；样本二线城市为124.9万方，环比-24.7%，同比-36.0%；样本三线城市为46.6万方，环比-26.5%，同比-28.5%。从今年累计45周新房成交面积同比看，样本30城共计13247.3万方，同比下降-31.5%；一线城市为2856.3万方，同比-23.7%；二线城市为7500.1万方，同比-30.3%；三线城市为2890.8万方，同比-40.4%。 二手房：本周我们跟踪的12个重点城市二手房成交面积合计100.7万方，环比增长1.0%，同比增长27.3%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为27.8万方，环比-16.7%；样本二线城市为43.9万方，环比1.6%；样本三线城市为28.9万方，环比25.5%。年初至今累计二手房成交面积为3949.4万方，同比变动为-28.0%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为1320.3万方，同比-28.8%；样本二线城市为1770.3万方，同比-32.2%；样本三线城市为858.8万方，同比-32.2%。 信用债：发行量增加，发行利率有所上行。根据wind统计数据，本周（11.7-11.13）共发行房企信用债10只，环比增加3只；发行规模共计56.06亿元，环比增加6.56亿元，总偿还量81.69亿元，环比减少105.49亿元，净融资额为-25.63亿元，环比增加112.05亿元。 投资建议：我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A股：华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团，H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：交易商协会“第二支箭”扩容，民企债券融资支持力度再加大》2022-11-10 2、《房地产开发：2022W44：新房销售面积同比-17.9%，环比-6.0%，中债增扩大民企支持范围》2022-11-06 3、《房地产开发：百强房企月度销售报告：10月权益销售金额同比-31.4%，环比+0.7%，市场信心仍不足》2022-11-01 -32%-16%0%16%32%2021-112022-032022-072022-11房地产开发沪深300 2022年11月13日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.交易商协会支持民企债券融资，核心城市四限进一步放松 ...................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 5 3.1新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 5 3.2二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 7 4.重点公司境内信用债情况 ..................................................................................................................................... 8 5.本周相关政策回顾 .............................................................................................................................................. 10 6.投资建议 ........................................................................................................................................................... 11 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：新增居民中长期贷款及同环比 .................................................................................................................... 3 图表2：各行业涨跌幅排名 ..................................................................................................................................... 4 图表3：本周各交易日指数表现 .............................................................................................................................. 4 图表4：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................ 4 图表5：本周（11.7-11.11）涨幅前五个股............................................................................................................... 4 图表6：本周（11.7-11.11）跌幅前五个股............................................................................................................... 5 图表7：重点房企涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 5 图表8：本周（11.7-11.11）重点房企涨幅前五个股 ................................................................................................. 5 图表9：近6月样本城市新房成交面积及同比 .......................................................................................................... 6 图表10：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 6 图表11：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 6 图表12：近6月样本三线城市新房成交面积及同比 ......................................