通信行业市场回顾
2026年2月23日至2月28日，通信（中信）板块上涨4.5%，跑赢沪深300指数3.43个百分点，位列中信一级行业第9位。2026年全年累计上涨5.08%，排第17位。中信通信行业包括119家公司，期间95家公司收涨，23家公司收跌。涨幅前三名分别为烽火通信（23.80%）、亨通光电（23.38%）及华工科技（19.93%），跌幅前三名分别为太辰光（-5.15%）、长芯博创（-5.33%）及国盾量子（-10.01%）。截至2月27日，中信通信行业PE TTM为27.58倍，处于38.63%的分位数。
行业要闻
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行业动态
- 五部门联合印发《科技服务业标准体系建设指南（2025版）》，旨在推进科技服务业高质量发展，到2027年制定40项以上国家标准和行业标准，到2030年制定80项以上。
- 国际电联WP5D会议召开，重点讨论IMT新增频段划分、手机直连卫星等议题，中国代表团积极参与并提交文稿被采纳。
- 中国AI模型2月全球token用量首超美国，MiniMax、月之暗面等中国开源AI模型表现抢眼。
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企业龙头
- 华为2025年销售收入超过8800亿元，上半年营收4270.39亿元，同比增长3.95%，净利润371.95亿元，同比下降32%。
- 英伟达2026财年营收2159.38亿美元，同比增长65%，净利润1201亿美元，同比增长65%。
- 中芯国际2025年营收同比增长16.5%，净利润增长36.3%，全年营收673.23亿元，同比增长16.5%。
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技术前沿
- 蓝箭航天计划于2026年第二季度再次开展回收试验，争取第四季度尝试首次回收复用飞行。
- 小鹏汽车与广州天河区签约，布局行业首个人形机器人全链条量产基地，目标2026年底全球第一个规模量产高阶人形机器人。
- 马斯克确认SpaceX战略转向，十年内建造月球城市，优先考虑月球任务后再尝试火星旅行。
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终端
- 魅族科技暂停国内手机新产品自研硬件项目，转向以AI驱动软件产品为主导的发展方向。
- DRAM四季度涨近50%，预计一季度再飙95%，价格加速上涨。
本周关注：算力互联互通节点建设
工业和信息化部发布《关于组织开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，标志着我国算力基础设施建设从“单点突破”迈向“全网协同”的关键阶段。通过构建“1+M+N”的节点体系，打破算力孤岛，实现全国算力资源的标准化互联与高效调度。该体系建设目标为区域、行业节点分别面向算力需求旺盛地区和重点行业，实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用，提升整体算力水平。对于运营商与云厂商，头部企业需加快适配国家互联互通标准；技术服务商在调度软件、异构虚拟化等领域迎来机遇；下游应用将获得更稳定、低成本的算力供给。实施中仍面临技术、结算机制、数据安全等挑战。
投资建议
建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。
风险提示
- 产业发展不及预期；
- 技术创新进展缓慢；
- 大国博弈升级。
