纯碱、玻璃月报

纯碱市场

• 行情回顾：2月郑州纯碱期货合约整体低位震荡，月初受累库及需求疲软影响下行，月中窄幅整理，下旬受装置检修及宏观情绪回暖带动小幅反弹。全月供需宽松，估值偏低限制下行空间，缺乏明确趋势性驱动。
• 供应：2月纯碱产量预估320万吨，同比增10.2%，环比降6.15%，受新增产能释放驱动。开工负荷持续高位，但出货率及日熔量下滑，库存快速累积。
• 需求：浮法玻璃及光伏玻璃产量缩减，需求疲软。下游房地产数据不佳，采购意愿弱。
• 库存：2月纯碱库存攀升至189.44万吨，增幅19.29%，供需失衡压制价格。
• 进出口：12月纯碱出口23.28万吨，进口0.35万吨，净出口22.93万吨，全年出口强劲增长，进口大幅下滑，净出口超205万吨。
• 操作建议：短期可适度持多，但中长期仍面临下行压力，建议逢高空单。

玻璃市场

• 行情回顾：2月玻璃期货主力合约FG605冲高回落，区间震荡，受供应端收缩预期提振上涨，假期后消化库存压力，节后现货试探性涨价，期货盘面谨慎。
• 供应：2月玻璃日熔量降至14.86万吨，供应端收缩，受产线冷修及湖北地区政策扰动推动。
• 需求：春节假期后下游尚未复工，市场交投偏淡，需求真空期。
• 库存：2月玻璃库存攀升至7600.8万重箱，同比增26.38%，库存天数拉升至33.8天。
• 进出口：12月浮法玻璃出口8.7万吨，进口1.46万吨，净出口7.24万吨。
• 下游消费：地产、汽车行业数据疲软，房屋竣工面积同比降18.1%，商品房销售面积同比降8.7%，汽车产销同比下滑。
• 操作建议：短线可尝试做多但空间不大，注意风险防控。

研究结论

• 纯碱：供需宽松，库存高企，价格下行空间有限，关注新增产能释放节奏及“反内卷”政策。
• 玻璃：供应收缩预期与需求疲软并存，库存累积压力大，价格面临压力，关注下游复工及冷修落地情况。