光期能化：聚烯烃策略月报

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1. 供应：3月检修装置有所增加，预计PE供应小幅缩量至275万吨附近，PP供应充裕，预计在310万吨附近。
2. 需求：PE需求呈现季节性回暖趋势，3月初下游需求恢复缓慢，预计元宵节后市场需求提升加快；PP下游塑编、BOPP、注塑、管材、无纺布等行业全面复工复产，补库意愿随订单回暖逐步回升。
3. 库存：3月初PE以消化积累库存为主，元宵节后下游需求逐渐恢复，预计库存去化加快；PP国内石化企业正常生产，沿海一带油制企业库存压力不大。
4. 价差：PE基差窄幅震荡，近强远弱；PP基差窄幅震荡，近强远弱。
5. 利润：PE和PP生产利润均维持低位窄幅震荡。
6. 结论：3月市场保持去库节奏，基本面压力不大，短期地缘风险将推升原油价格，预计聚烯烃会跟涨，但伊朗最高领袖已身亡，事态继续升级的可能性有限，关注后续美伊谈判的动态，推荐正套策略。
7. 关键数据：
   • PE产量：3月预计回落至275万吨附近。
   • PP产量：3月预计在310万吨附近。
   • PE库存：3月初以消化积累库存为主，元宵节后预计库存去化加快。
   • PP库存：3月初以消化积累库存为主，元宵节后预计库存去化加快。
   • PE利润：大部分工艺路线利润维持低位。
   • PP利润：利润窄幅震荡。
8. 研究结论：市场保持去库节奏，基本面压力不大，短期聚烯烃跟涨，推荐正套策略。