核心观点与关键数据
- 供需双疲，承压寻底：工业硅和多晶硅市场均面临供需失衡，价格承压下行。
- 供给端：
- 工业硅：2月产量环比下滑12.2%，开炉数减少30台至180台，西北地区关停大量硅炉，整体供给收缩。
- 多晶硅：2月产量环比下滑13.6%，DMC产量环比下滑7%，行业限产和季节性减产导致供给下降。
- 需求端：
- 多晶硅：硅片进入一单一议模式，新单推进停滞，下游采购量级有限，价格下跌。
- 有机硅：DMC产量下滑7%，单体厂节后趋向于降价出货，下游采购有限。
- 铝合金：加工费全线上调，但原生和再生铝合金开工率均下调，需求疲软。
- 库存：
- 交易所库存：工业硅和多晶硅均累库，显示市场供应过剩。
- 社会库存：工业硅厂库和港口库存去库，但多晶硅累库明显。
- 价格：
- 期货价格：工业硅和多晶硅期货价格均震荡偏弱，月度跌幅分别为5.14%和1.37%。
- 现货价格：全线回调，工业硅不通氧553#和通氧553#价格分别下调100元/吨和200元/吨，多晶硅P型 和 N型价格分别下调0.2万元/吨和0.4万元/吨。
- 价差：#553间价差收窄，高低牌号价差走扩，工业硅现货平水至升水405元/吨，多晶硅现货升水扩至5505元/吨。
- 成本：
- 原料成本：硅石和硅煤价格持稳。
- 用电成本：主产地电价继续持稳。
- 成本利润：行业平均成本持稳在9100元/吨，平均亏损扩至86元/吨。
- 产地利润：新疆利润收窄，云南、甘肃、内蒙亏损走扩，四川产能全停。
- 进出口：12月工业硅净出口量5.7万吨，环比增长6.71%，同比增长1.81%。
- 供需平衡：预计3月工业硅边际过剩格局修复，价格弱势难改；多晶硅边际延续紧平衡，上顶下底。
研究结论
- 工业硅和多晶硅市场目前处于供大于求的状态，价格下跌趋势持续。
- 下游需求疲软， upstream 产能过剩，库存高企，市场承压明显。
- 预计短期内价格仍将维持弱势，关注是否有新增边际减产对抗跌势。
- 多晶硅市场相对工业硅稍好，但仍面临需求不足的问题，价格预计将维持窄幅波动。
- 市场静待政策信号明朗和节后终端启动，以改善供需关系。
