张弛团队中国化学系列研究重点推荐化学工程国家队实业资产待重估现价

经营情况稳健。 前三季度业绩增长10%+，全年有望延续高增趋势。 2025年全年新签增长10%，境内外均保持约10%增速，2026年1月新签增长19%，旺盛订单为未来持续增长奠定坚实基础。 资产质量扎实。 客户结构优异，经营质量稳健，2023 张弛团队——【中国化学】系列研究&重点推荐：化学工程国家队，实业资产待重估，现价买入中国化学！ 经营情况稳健。 前三季度业绩增长10%+，全年有望延续高增趋势。 2025年全年新签增长10%，境内外均保持约10%增速，2026年1月新签增长19%，旺盛订单为未来持续增长奠定坚实基础。 资产质量扎实。 客户结构优异，经营质量稳健，2023、2024年经营性现金流均超净利润，截至25Q3货币资金-有息负债余额210亿，而公司当前市值仅570亿，不足0.9xPB，对比公司优质的资产质量属显著低估，且还具备分红提升预期。 实业有待重估。 公司拥有化工实业己二腈（20万吨）、己内酰胺（35万吨）、气凝胶（30万方）、POE（500吨）等。 在行业反内卷带动景气修复背景下，2026年实业部门有望扭亏，形成同比显著业绩贡献。 近期催化密集。 1）英威达己二胺价格从2025年底17100元/吨低点，连续3次上调提至18200元/吨、累计上涨1100元；2）区域冲突发酵，全球油价具备上行预期，公司所在尼龙产业链或整体受益；3）关注双碳政策背景下可能的双碳改造增量订单预期。