国泰海通证券开放式基金周报(20260301)：均衡风格配置，重视新兴科技赛道，兼顾内需价值资产

国泰海通证券开放式基金周报(20260301) 均衡风格配置，重视新兴科技赛道，兼顾内需价值资产 本报告导读： A股上涨，钢铁、有色、化工等周期板块涨幅居前。建议均衡风格配置，重视新兴科技赛道，兼顾内需价值资产。 倪韵婷(分析师)021-23185605niyunting@gtht.com登记编号S0880525040097 投资要点： 国泰海通证券开放式基金周报(20260222)2026.02.23国泰海通证券：ETF数据周报（2026.02.23）2026.02.23国泰海通证券：基金数据周报（2026.02.22）2026.02.22国泰海通证券：基金数据周报（2026.02.08）2026.02.08国泰海通证券：ETF数据周报（2026.02.08）2026.02.08 上周市场回顾：A股上涨，钢铁、有色、化工等周期板块涨幅居前。在春节期间外围市场普涨、节后资金回流、全国两会将近等多重因素共振下，A股延续节前上涨行情。结构性机会方面：1）供给端上，钢铁今年冬储累库力度为近年来最弱，需求端上，重点城市地产政策利好进一步夯实需求预期，钢铁行业全周领涨；2）美国关税政策反转、中东地缘政治风险增加推升避险资产配置需求，叠加世界重要锂资源国津巴布韦宣布暂停锂矿出口，钨、稀土、锂等小金属战略属性提升，有色金属板块本周走强；3）反内卷政策正重塑化工行业竞争格局，供需关系改善下化工行业全周也有不错表现。债市下跌。受上海房产新政“沪七条”引发的两会稳增长政策预期变化，及权益资产上涨压制，本周债市下跌。海外市场中，Claude Code对软件行业的正面冲击进一步加剧了市场对AI颠覆传统商业模式并导致结构性失业的担忧；此外，特朗普宣布，将新征收的“全球进口关税”税率由10%提升至15%，全球贸易不确定性进一步增加，美股下跌。大宗商品方面，美国关税政策反转，中东地缘政治风险增加，油价、金价上涨。 上周基金市场回顾：重仓有色、电力等资源板块及地产行业的基金表现居前。上周股票型基金上涨1.75%，主动混合开放型基金上涨1.76%。个基方面，重仓有色、电力等资源板块及地产行业的基金表现居前；指数基金中，有色、油气、钢铁等主题基金表现居前。债券基金中，上周债券型基金上涨0.07%，权益部分配置有色、TMT等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，上周权益类QDII基金上涨0.12%，中韩半导体主题基金及科技、原油、黄金主题基金表现较优。 基金市场最新动态：超30只QDII基金预警溢价风险；直销渠道“零 费率”落地，公募行业服务比拼开赛 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股上涨，钢铁、有色、化工等周期板块涨幅居前......32.上周基金市场回顾：重仓有色、电力等资源板块及地产行业的基金表现居前33.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技赛道，兼顾内需价 值资产44.基金市场最新动态................................................................................55.风险提示..............................................................................................6 1.上周市场回顾：A股上涨，钢铁、有色、化工等周期板块涨幅居前 A股上涨，钢铁、有色、化工等周期板块涨幅居前。上周（20260224-20260227），在春节期间外围市场普涨、节后资金回流、全国两会将近等多重因素共振下，A股延续节前上涨行情。结构性机会方面：1）供给端上，钢铁今年冬储累库力度为近年来最弱，需求端上，重点城市地产政策利好进一步夯实需求预期，钢铁行业全周领涨；2）美国关税政策反转、中东地缘政治风险增加推升避险资产配置需求，叠加世界重要锂资源国津巴布韦宣布暂停锂矿出口，钨、稀土、锂等小金属战略属性提升，有色金属板块本周走强；3）反内卷政策正重塑化工行业竞争格局，供需关系改善下化工行业全周也有不 错表现。 截至2026年2月27日，上证综指收于4162.88点，全周上涨1.98%；深证成指收于14495.09点，全周上涨2.80%。主要指数方面，全周上证50指数上涨0.17%，沪深300指数上涨1.08%，中证500指数上涨4.32%，创业板指数上涨1.05%，科创50指数上涨1.20%。风格方面，价值优于成长，小盘优于大盘。上周A股两市共成交9.69万亿元，日均成交额较前个交易周增加约3300亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有25个行业上涨，6个行业下跌。表现居前的行业为钢铁、有色金属、基础化工、环保和煤炭，全周分别上涨12.27%、9.77%、7.15%、6.96%和5.92%；表现靠后的行业为传媒、商贸零售、食品饮料、非银金融和银行，全周分别 下跌5.1%、1.64%、1.54%、1.18%和0.92%。 债市下跌。上周（20260224-20260227），受上海房产新政“沪七条”引发的两会稳增长政策预期变化，及权益资产上涨压制，本周债市下跌。具体来看，与2026年2月13日相比，至2026年2月27日，1年期国债收益率持平，10年期国债收益率下行1BP至1.79%；1年期国开债收益率上行1BP至1.57%，10年期国开债收益率上行3BP至1.98%。信用债方面，等级利差走扩或持平，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均上行2BP，AA级企业债收益率平均上行2BP，城投债收益率平均上行1BP。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.18%，中债国债总净价指数下跌0.23%，中债金融债总净价指数下跌0.11%，中债企业债总净价指数下跌0.08%。转债方面，上周中证转债指数下跌0.23%。 美股下跌，油价上涨，金价上涨。上周（20260223-20260227），Claude Code对软件行业的正面冲击进一步加剧了市场对AI颠覆传统商业模式并导致结构性失业的担忧；此外，特朗普宣布，将新征收的“全球进口关税”税率由10%提升至15%，全球贸易不确定性进一步增加，美股下跌。全周道琼斯工业指数下跌1.31%，标普500指数下跌0.44%，纳斯达克指数下跌0.95%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨0.77%，德国DAX指数上涨0.09%，英国富时100指数上涨2.09%。亚太各主要市场上涨，韩国股市领涨，全周日经225指数上涨3.56%，中国台湾加权指数上涨5.38%，韩国综合指数上涨7.50%，恒生指数上涨0.82%。汇率方面，全周美元指数下跌0.10%。大宗商品方面，美国关税政策反转，中东地缘政治风险增加，油价、金价上涨，NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨1.22%和2.68%，COMEX黄金、COMEX白银分别上涨4.24%和13.80%。 2.上周基金市场回顾：重仓有色、电力等资源板块及地产行业的基金表现居前 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金 上涨，QDII债券型基金上涨。 重仓有色、电力等资源板块及地产行业的基金表现居前。上周股票型基金上涨1.75%，其中指数股票型基金上涨1.74%，主动股票开放型基金上涨1.79%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨1.76%。个基方面，重仓有色、电力等资源板块及地产行业的基金表现居前。指数基金中，有色、油气、钢铁等主题基金表现居前。 主动债券型基金中，权益部分配置有色、TMT等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金上涨0.07%，指数债券型基金走平，主动债券开放型基金上涨0.07%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金下跌0.01%，准债债券型基金下跌0.01%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.32%，可转债债券型基金上涨0.22%。个基方面，部分权益资产配置有色、TMT等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，全周部分重配中短久期利率债的基金表现相对居前。 货币基金年化收益率为1.18%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.42%和3.31%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.58%，封闭混合估值法债基年化收益率为2.48%。 QDII基金中，中韩半导体主题基金及科技、原油、黄金等主题基金表现较优。上周，权益类QDII基金上涨0.12%。个基方面，中韩半导体主题基金及科技、原油、黄金主题基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.13%。 黄金ETF及其联接基金上涨3.01%。商品型基金上周上涨3.28%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技赛道，兼顾内需价值资产 宏观：国泰海通宏观团队在《新春经济温和修复——国内高频指标跟踪》中的观点认为： 春节出行和消费市场呈温和回升、层次鲜明特征，政策聚焦扩内需优结构，实体、物价、流动性各维度数据表现分化。春运前19天跨区域人员流动日均2.48亿人次、同比增5.1%，水运成增长亮点，出行市场进入常态化周期；商品消费依托政策与消费升级实现量价回升，智能产品成亮点，服务消费中旅游表现亮眼，电影消费受供给质量影响表现平淡。近两周政策围绕扩内需稳增长、优结构强创新双线发力，兼顾短期与中长期发展。实体端内需待振外需亮眼，生产分化，基建资金充裕但项目短缺问题的仍存，节前停工早于往年，出口仍有韧性或对经济起到托底作用，生产分化持续；物价上CPI小幅上涨、PPI整体平稳；流动性保持合理充裕，人民币持续升值。 股票市场：国泰海通策略团队在《中国股市上升的关键动力三：中国内需提振的“有力转折”》中的观点认为： 中国经济工作的重心正转向内需主导，并作为首要任务，内需复苏、物价回升与地产企稳会推动经济预期上修。内需各链条的估值与持仓处于历 史低位，且当前市值结构与其在经济中的占比并不匹配。但是，扩内需与提物价政策持续发力，相关行业盈利预期正扭转企稳。我们认为，过去两年内需地产市值占比下降的水平远大于其GDP占比的下滑水平，反映了多年下行后，市场各方对于内需的极度悲观的一致共识。随着预期企稳，估值有望率先修复。推荐：1）稳地产预期下地产企业尾部经营风险出清，推荐PB小于1的深度折价的优质房企；2）内需相关的周期与消费制造行业产能深度 出清， 扩内需政策下价格拐点信号已现，推荐：建材/化工/食品饮料/农业；3）政策优化供给质量与释放增量需求双管齐下，服务消费景气复苏，推荐：消费者服务/航空。 债券市场：国泰海通固收团队在《春节期间不可错过的事情》中表示： 整体来看，春节期间经济复苏节奏延续温和，呵护债市利多环境，但需关注海外风险偏好回升带来的扰动。尽管春节期间文旅与部分消费数据表 现较好，但从总量视角观测，国内科技产业与宏观经济增长节奏相对温和，对债市而言相对偏多，但需警惕的是海外市场的风险偏好抬升明显，全球大宗商品普涨与VIX指数的下行映射出强烈的Risk-on情绪，外部风险资产的走强与避险情绪的消退，对于债市或造成扰动。 基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《坚定信心，持股过节》中的观点认为：海外金融紧缩预期边际改善，国内政策重心正转向内需主导。恐慌性抛售后，中国股市已至关键位置。新兴科技是主线，价值也会有春天。从基金投资角度来看，建议均衡风格配置，重视新兴科技赛道，兼顾内需价值资产。债券基金：根据国泰海通固收团队在《春节期间不可错过的事情》中的观点，整体来看，春节期间经济复苏节奏延续温和，呵护债市利多环境，但需关注海外风险偏好回升带来的扰动。从基金投资角度来看，我们建议关注久期调整相对灵活的利率债基金或重配高