贵金属
美伊地缘局势升温，金银受益避险情绪大涨。伊美第三轮间接谈判于日内瓦举行，伊朗要求美国放弃“过分的要求”，同时美国加码在伊朗周边的军事部署，包括航母抵达以色列附近水域。短期地缘冲突存在难预测性，但逆全球化背景下贵金属中长期配置价值依然显著。建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。
铜
节后累库不改铜价强势，重视战略储备价值。宏观方面，地缘局势动荡对铜价形成一定压制；库存端，全球交易所铜库存环比增加32.2万吨，其中SHFE库存增加9.4万吨，社会库存增加16.5万吨，LME铜库存增加5.0万吨，COMEX铜库存增加1.0万吨；需求端，节后首周的大量累库并未引发铜价回落，一是目前下游仍未全面开工，需求端难以证伪，市场可以交易内需政策与金三银四需求旺季预期。建议关注藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
铝
消费旺季到来&宏观加持，短期铝价震荡运行。海外局势后期仍存变数，特别是美伊局势可能影响价格走势；国内市场下游逐渐复苏，宏观仍有利好预期，预计短期现货铝价震荡运行。中远期看，全球宏观利好情绪催化叠加新能源汽车、光伏、电力三大板块用铝需求向好，产能刚性凸显下铝价仍有向上弹性。建议关注创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。
镍
供给收缩叠加钢厂入场询盘，镍价震荡上行。供应侧，菲律宾矿山招标价维持高位，叠加印尼内贸升水高企运行，共同夯实了镍铁的成本基础；在资源供应收紧预期下，镍铁供应商挺价信心高涨。需求端，受益于不锈钢期货盘面上涨，钢厂利润得到一定修复，部分钢厂已开始入市询盘，刚需采购需求的释放推动镍铁成交量稳步增加。建议关注力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。
锡
缅甸冲突再起，情绪影响下短期锡价偏强震荡。矿端未出现显著变化，虽印尼表示正研究禁止锡等原材料出口的政策，但市场对此反映较小。需求端，节后价格上涨，下游采购意愿较弱，多以谨慎观望、消耗前期库存为主，叠加部分企业未全面复工，市场实际成交有限。库存方面，LME全球锡库存日度下降105吨，较春节放假前夕下降105吨，去库下支撑价格上涨。建议关注华锡有色、兴业银锡、锡业股份、新金路等。
锂
津巴布韦禁止原料出口，锂价震荡上行。本周电碳涨20%至17.4万元/吨，电氢价格涨15%至16.8万元/吨；碳酸锂期货主连涨17%至17.4万元/吨。成本端锂辉石涨20%至2470美元/吨，锂云母涨16.2%至2650元/干吨度。供给端，本周碳酸锂产量环比涨0.8%至2.12万吨，库存环减1511吨至10.25万吨。需求端，2026年3月中国Top20电池厂锂电市场排产总量约219GWh，环比增16.5%，其中储能电芯排产占比提升至40.6%。津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，预计加剧旺季供应紧张格局。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。
钴
节后供需平稳复工，钴价偏强运行。本周国内电解钴价格涨3.4%至44万元/吨，硫酸钴涨持平于9.70万元/吨，钴中间品涨25.9美元/磅，折扣系数跌0.39pct至100.1%。供给端，厂家虽陆续复工复产，但整体复产速度偏慢。需求端，前驱体企业刚需采购与补库需求同步启动，对硫酸钴的需求逐步回暖，但整体仍以按需为主。预期旺季来临，短期钴价震荡偏强运行。建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
风险提示
全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
