有色金属行业周报：地缘政治风云再起，贵金属避险价值凸显

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 有色金属 地缘政治风云再起 贵金属避险价值凸显 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1. 地缘政治风云再起 贵金属板块或将迎来新一轮上涨 美国总统特朗普13日晚宣布，已下令美军联合英国、法国对叙利亚政府军事设施进行“精准打击”，以作为对日前叙东古塔地区发生“化学武器袭击”的回应。据人民日报报道，4月14日，美、英、法三国发射100多枚导弹，对叙利亚政府军事、民用设施发动空袭。 贵金属分析体系中，避险因素是推动贵金属价格短期快速上行的重要因素，叙利亚事件接棒贸易摩擦推升避险情绪，贵金属价格或将引来新一轮上涨。 后期事件还需关注伊朗，特朗普早已设定5月12日是重新谈判核协议的限期，谈判结果可能影响中东局势，进而影响黄金、原油等价格。 金融属性方面，3月份美国非农就业数据仅增加10.3万人，低于预期的18.5万人。虽然，美联储主席鲍威尔表示如果美国经济继续保持现有增长势头，美联储将进一步加息。但加息次数市场预期较充分，对黄金压制有限。 我们认为，短期看地缘政治或将推升贵金属价格，且中美贸易摩擦仍未结束，避险需求仍存，建议关注山东黄金（600457.SH）、紫金矿业（601899.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、兴业矿业（000426.SZ）、银泰资源（000975.SZ）等。 2. 俄铝事件不断发酵 国内铝价积极跟涨 上周因美国制裁俄铝事件影响，引发市场对海外铝价短缺情况的担忧，铝价出现暴涨格局。LME铝上周涨幅高达10.78%，沪铝涨幅3.15%，内外价差扩大至2170元/吨。 库存方面，根据上海有色网数据显示，4月13日电解铝库存为223.1万吨，环比4月4日数据持平。下游消费回暖，复产进度缓慢，电解铝价格有望维持触底反弹。 长期看，电解铝供给侧改革实现了产能总量管控，需求端看仍将维持一定速度增长，供需格局不断向好，铝价重心上移。 当前时点，电解铝板块标的仍处底部，建议关注神火股份（000933.S Z）、云铝股份（000807.SZ）、中国铝业（601600.SH）。 3、风险提示： 金属价格不及预期，突发事件影响。 证券分析师：任志强 执业编号：S0360518010002 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 证券分析师：王保庆 执业编号：S0360518020001 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 联系人：华强强 电话：010-66500801 邮箱：huaqiangqiang@hcyjs.com 《【华创有色】周报：钴价继续上扬 贵金属板块走强》 2018-03-25 《【华创有色】周报：锡冶炼厂计划减产挺价 铜铝库存或将继续下降》 2018-04-01 《【华创有色】周报：贸易战推升贵金属避险属性 钴依然看好》 2018-04-08 -16%-1%13%28%17/0417/0617/0817/1017/1218/022017-04-17～2018-04-13 沪深300 有色金属 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 有色金属 2018年04月15日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业 .............................................................................................................................................................. 5 （1）宏观资讯 .............................................................................................................................................. 5 1、习近平表示：中国将大幅放宽市场准入................................................................................................. 5 2、中国3月PPI、CPI指数出炉，双双低于预期....................................................................................... 5 3、中国一季度出口数据公布，显示贸易结构优化 ...................................................................................... 5 4、中国3月贸易逆差297.8亿元人民币，为2017年2月以来首次........................................................... 5 5、德国3月CPI数据出炉，符合预期 ....................................................................................................... 5 6、法国3月CPI数据公布，环比持平，同比稍高于预期 ........................................................................... 5 7、美联储3月会议纪要，渐进式加息受到普遍支持 .................................................................................. 5 8、美国3月CPI环比-0.1 %，为十个月来首次录得负值 ............................................................................ 5 9、美国3月PPI数据公布，高于预期 ....................................................................................................... 5 10、WTO:中国向WTO就美国对钢铁及铝产品征收关税发起投诉 ............................................................. 6 11、美英法对叙利亚进行“精准军事打击” .................................................................................................. 6 12、美国最快可能在下周公布规模1000亿美元的中国进口商品关税的产品列表 ....................................... 6 （2）行业资讯 .............................................................................................................................................. 6 1、国内需求复苏缓慢，中国3月铜进口量小幅回升 .................................................................................. 6 2、3月中国未锻轧铝及铝材出口量45.2万吨 ............................................................................................ 6 3、SMM三元材料价格分析 ....................................................................................................................... 6 4、印尼再增镍矿新出口配额，加剧二季度供应过剩局面............................................................................ 6 5、SMM中国基本金属3月产量数据发布 .................................................................................................. 6 6、包钢国贸4月稀土产品挂牌价格跟踪 .................................................................................................... 6 7、中国2月铅蓄电池进口量环比下降31.06% ............................................................................................ 7 8、3月铜杆企业开工率为79.40%，预计4月将继续增加............................................................................ 7 9、MantosCopper铜矿扩张，精矿产量增5万吨......................................................................................... 7 10、力拓：铝市场未来可能出现可持续性溢价 ........................................................................................... 7 11、俄铝被多家期交所限制交割，剔除出重要股指 .................................................................................... 7 12、俄铝因不可抗力因素未能对部分氧化铝订单履约................................................................................. 7 13、菲律宾总统令矿企多植树，称可能彻底禁止露天采矿.......................................................................... 7 14、日本宣称探明1600万吨稀土资源，可供全球使用数百年 .................................................................... 7 15、智利劳资谈判普遍进展顺利，预计不会再发生大规模罢工事件............................................................ 7 16、英美资源或将在秘鲁建立一个新大型铜矿 ...............................